值得关注的是，部分企业股权多次进行流拍，很多股权相较初始价格已打1折，照样无人问津。

　　有分析人士指出，受业绩拖累，企业市值溃败下的质押爆仓率升高，亦提升了债务化解的难度，保壳前景不容乐观。

　　壳股股权拍卖已达44起

　　不同于以往“壳股”在岁末年初进行重组及资产变现的“补血”操作，今年以来，不少ST概念股非但没有往期转型的底气，反而在“保壳”关键期遇上了股权司法拍卖。

　　“受原权益持有人连带责任的影响，企业经营的不确定性或因股权拍卖的进行引起外部投资人的谨慎。”有法律界人士向牛妹表示，启动司法拍卖程序多系原权益持有人违规、违法所致，在此类风险尚未化解之前，非嫡系资本接盘隐患极大，会影响到ST概念股正常的“保壳”进度。

　　可见，股权被司法拍卖在业内算得上是企业负面评价的因素之一。据Wind统计，2020年开年至今，已经有44起ST概念股的股权司法拍卖公之于众，相较于2019年同阶段的4起，今年“壳股”公司股权司法拍卖量猛增。

　　以*ST北讯(行情002359,诊股)（代码002359，北讯集团）为例，该企业在4月11日连发两则股权司法拍卖公告，一则涉及龙跃集团持有公司2850.45万股被深圳中级人民法院进行拍卖，占公司总股本2.62%；另一则是深圳中级人民法院对大股东天津信利隆科技有限公司（以下简称信利隆）持有公司6.13%股权进行司法拍卖。

　　值得关注的是，涉及信利隆6.13%股权的拍卖在今年2月22日和3月16日均有公示，此次再被公告亦是前序拍卖进入流拍后的新一轮递延。根据拍品相关信息，股权数量在6663.55万股，估值在1.43亿元人民币，起拍价定为9166.92万元，约合1.38元/股起拍。

　　牛妹从信利隆入股北讯集团的过往记录中发现，2017年中报披露时其首次进入公司前十大股东序列，并随即对股权进行了质押。Wind统计显示，信利隆在2017年6月~2018年8月间，分6次对9929.84万股通过华福证券、方正证券(行情601901,诊股)及商业银行、融资担保公司等机构进行质押，占所持股的96.7%。质押时的参考价格区间在19.58元/股~22.33元/股，而如今*ST北讯的最新股价报1.89元/股（2020年4月15日），缩水90%以上。按目前1.38元/股的拍卖价格，相关爆仓股份价格最低已探至1折起售。

说明：*ST北讯部分信利隆股权司法拍卖即时情况（2020.2.15）

　　图片来源：阿里巴巴司法拍卖平台截图

　　1折无人问津，流拍盛行

　　尽管法院以1折的拍价对*ST北讯涉事股权进行平仓处理，但牛妹发现，如此也并没有迎来投资人抄底，且流拍盛行，类似情况并不鲜见。

　　*ST北讯涉事股权拍卖是在深圳中级人民法院通过淘宝网司法拍卖网络平台上进行的，牛妹在平台上该拍品页面中看到，无论是信利隆爆仓的6663.55万股，还是龙跃集团的2850.45万股，目前竞买记录均为0。信利隆涉事股权拍品此前已有两次拍卖记录，均流拍顺延，报价也从1.15亿降至9166.92万元，跌价20%。

说明：*ST北讯部分信利隆股权司法拍卖流拍记录

　　图片来源：阿里巴巴司法拍卖平台截图

　　无独有偶，*ST龙力（代码002604，山东龙力生物科技股份有限公司）实控人程少博所持公司2454.28万股在今年3月23日进入流拍阶段，去年首轮拍卖定价为5743.02万元，本次流拍前的拍卖价格定为4881.57万元人民币，约合1.99元/股，跌价超14%。

说明：*ST龙力部分程少博股权司法拍卖流拍记录

　　图片来源：阿里巴巴司法拍卖平台截图

　　而跟据Wind的统计，程少博所持公司的1.10亿股现已全部处于质押状态，质押参考价格区间在8.83元/股~13.03元/股，截至目前，质押股份较质押日跌幅均超过78%，最高达84.83%，均已爆仓。按质押均价20元/股计算，流拍前报价也被打了1折。但从交易情况来看，尽管该拍品有10832次围观记录，但竞买记录为0。

　　另据牛妹统计，ST摩登(行情002656,诊股)、*ST富控(行情600634,诊股)等企业的股权司法拍卖价格在原始成本价1折附近，且均无成交记录。

　　值得注意的是，同前述法律界人士分析所言，上述公司自涉事股权进入司法拍卖流程之后，有关资产重组或其他增资动态也都停滞更新。*ST北讯更是从去年6月之后，就再无资产置换及外部增资项目公布。

　　截至目前，上述企业中有的在去年三季度净利润亏损超过7亿元，比如*ST北讯去年三季度末报净利润亏损7.20亿元，*ST富控则亏损6.62亿元，*ST龙力亏损3.22亿元。不过，由于政府补贴的持续输血及企业剩余货币资金的周转，企业仍在控制亏损程度，但眼下被质押爆仓股拖累，相关企业或面临着来自业绩改善和控制权维护的双重压力。

　　固利资本黄平在接受牛妹采访时表示，大股东质押爆仓不仅是公司治理危机的体现，也是企业长效经营乏力下资金匮乏的写照。他指出，随着质押爆仓被强平拍卖，会加速股权的分散，企业高层决策或因此而受到外部影响。

　　截至2020年4月15日，A股被风险警示的上市公司尚有143家，其中有32家公布了2019年年报，部分实现扭亏；而包括上述各家企业在内的111家仍未披露具体的年报公告日期。根据上交所和深交所在此前公布的年报披露延期安排，原本4月底公布年报的规定，今年可推迟至6月底。

　　对于此类公司的未来，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向牛妹表示，随着A股退市效率的不断提升，未来“一元退市”标准将发挥重要作用，绩差公司应按规定退市，这是投资者用脚投票的结果，也是资本市场良性发展的现实要求。