本周，美联储将公布经济褐皮书。这份报告包括美联储各分行的地区经济情况摘要与全美经济情况摘要，美联储通常将其作为反映未来几个月经济前景的第一手信息，是其货币决策的重要依据之一。对于即将出炉的经济褐皮书，美国经济因疫情受损面究竟多大、美联储政策未来会否进一步升级以及如何加码货币宽松，成为各界关注的焦点。

　　4月9日，美联储再度推出一项规模高达2.3万亿美元的救助计划，救助的范围不仅包括中小企业，甚至还直接对抗疫前线的地方政府给予贷款扶助。这可谓是美联储迄今为保护美国经济而采取的又一大胆举措。自3月份以来，为了应对新冠肺炎疫情，美联储“猛药”不断。市场人士表示，本周出炉的经济褐皮书可能会进一步加大对疫情的关注度，美国经济前景或更趋暗淡。由此，美联储宽松之路或未到头，未来仍有不断加码升级的可能。

　　新冠肺炎疫情重压美国经济

　　通常来说，美联储每年发布8次美国经济展望调查报告，这些报告因为装订镶边颜色为褐色，因此也被简称为经济褐皮书。3月份公布的经济褐皮书显示，虽然疫情开始影响企业信心，但总体来看，美国经济温和扩张，疫情对美国经济数据影响不大；失业率接近50年低点，消费者支出和劳动力市场尚未出现减弱的迹象。

　　相对于3月份的报告，预计在本周公布的经济褐皮书中，其对新冠肺炎疫情的表述将更多，在新冠肺炎疫情对美国经济的负面影响方面将着墨更多。这种预测主要基于两方面原因。一是美国疫情仍在持续发酵；二是在疫情蔓延之下，美国经济数据频亮“红灯”。

　　相关数据显示，过去3周美国申请失业救济的人数已超过1500万；由于采取了严格的措施控制疫情蔓延，美国经济突然陷入停滞，每周申请失业救济的人数连续第2次超过600万。市场人士预计，疫情毁掉美国工作岗位的数量可能超过450万，到2021年底，这些岗位中将恢复不到200万个。除了就业市场惨遭重压之外，上周公布的美国3月份通胀数据明显走低，美国3月未季调CPI年率录得1.50%，大幅低于前值2.3%。物价下行压力的存在，令市场对美国经济或将出现通缩的担忧有所增加。

　　美联储“猛药”不断

　　4月9日，美联储再度祭出“猛药”：将提供总额高达2.3万亿美元的贷款帮助美国家庭、各类企业、州和地方政府应对新冠肺炎疫情和支持美国经济运转。具体而言，美联储将通过大众借贷计划购买高达6000亿美元贷款，为中小企业提供信贷支持；通过一级和二级市场公司信贷工具以及定期资产支持证券贷款工具提供8500亿美元信贷支持，帮助企业和家庭从资本市场获取信贷；设立市政流动性工具，为州和市政当局提供高达5000亿美元贷款等。美联储主席鲍威尔随后表示，美联储将继续使用所有可用手段，直到美国经济开始从疫情造成的伤害中全面复苏。但与此同时，鲍威尔也承认，美联储对此能力有限。

　　数周以来，美联储在支撑美国经济渡过疫情方面可谓是殚精竭虑。首先，通过3月份的两次大幅紧急降息，美联储已经将利率降至零利率水平。其次，美联储重启量化宽松，购买大量美国国债和抵押贷款支持债券，向银行和债券交易商大举放贷，并向数百家外国央行提供信贷，以应对海外美元短缺。最后，4月9日宣布的救助举措，意味着美联储的救助计划已然进入“深水区”。根据《联邦储备法》第13（3）条动用其紧急权力，在特定情况下，美联储有权通过设立项目，向货币市场基金、公司债券发行者、市政府和各类普通企业发放贷款。分析人士表示，这项权限突破了央行的传统职能，类似于财政政策。

　　从效果来看，4月9日，美联储此举“疗效”初现。例如，上周三，投资者认为福特公司债务违约率的可能性在20%左右。然而，在美联储宣布2.3万亿美元的救助计划之后，上周五，福特公司债务违约率的可能性大幅下滑至14%。经济学家表示，若本周经济褐皮书流露出美国经济有更多下行压力，预计美联储未来还会采取更多的加码宽松举措。一方面，新冠肺炎疫情重压美国经济之下，美联储在救助经济方面已经是“开弓没有回头箭”，如若疫情持续恶化，美联储很难无动于衷。另一方面，今年是美国大选年，美国总统特朗普在施压美联储更进一步宽松刺激经济增长方面可能会加大力度。