“活久见”的行情让资本市场“懵”了的同时，也让身处其中的公司难以独善其身。今年3月，30家上市券商不论营收还是净利润，环比和同比均出现了不同程度的下滑，从营收来看，有23家营收环比下滑，甚至有券商3月营收罕见为负，此外，在2月券商业绩高歌之下，3月18家券商净利润环比下滑，其中6家降幅超过50%，更有3家券商净利润出现亏损。

　　随着券商3月业绩的披露，今年一季度券商业绩（未经审计）也可管中窥豹。今年一季度，8家券商净赚超10亿元，其中，中信、海通和中信建投(行情601066,诊股)证券（港股06066）位列净利润前三，同比来看，因为去年一季度是近年来券商表现最好的季度，所以今年一季度券商业绩略弱于去年同期。不过，有券商预计，今年第二季度估计仍将是逆周期政策密集落地的窗口期，再融资政策、新三板转板制度、基金投顾试点等利好政策将传导至业绩端，流动性大概率维持宽松，将提振券商估值。

　　23家券商3月营收环比下滑

　　有公司收入竟为负数

　　今年3月，在疫情影响之下，券商业绩也受到较大影响，30家券商合计实现营收169.98亿元，环比下降21.55%，同比下滑28.02%。

　　具体来看，30家券商中有6家当月营收超过10亿元，分别为中信证券(行情600030,诊股)（港股06030）、国泰君安(行情601211,诊股)（港股02611）、华泰证券(行情601688,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)（港股06099）、银河证券以及中信建投证券。其中，中信证券是唯一一家3月营收超过20亿元的券商，达28.05亿元。国泰君安和华泰证券则分别以16.25亿元和15.52亿元的营收紧随其后。

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　　券商业绩分化仍在加大，有2家券商3月营收不足1亿元，分别为财通证券(行情601108,诊股)和红塔证券(行情601236,诊股)。值得注意的，和财通证券营收为正不同，红塔证券3月营业收入骤然为负，这在券商中虽有先例却并不常见。今年3月，红塔证券实现营收-2571.6万元，业绩转亏。

　　受新冠肺炎疫情干扰，叠加2月券商收入高基数之下，30家券商中有多达23家3月营收环比出现下滑，其中4家降幅超过50%，分别为海通证券(行情600837,诊股)（港股06837）、财通证券、长江证券(行情000783,诊股)和东吴证券(行情601555,诊股)。今年3月，一线券商海通证券实现营收4.63亿元，环比大幅下滑75.04%，降幅最大。

　　7家3月营收环比为正的券商中，有2家环比增幅超过30%。今年3月，西南证券(行情600369,诊股)实现营收2.4亿元，环比上升35.73%，在披露业绩的30家券商中增幅最大，太平洋(行情601099,诊股)证券则以30.31%的环比增幅次之，今年3月，太平洋证券实现营收1.48亿元。

　　同比来看，除去2家无可比业绩的券商，28家公司中有24家3月业绩同比出现下滑，比例高达86%。7家同比降幅超过50%，其中财通证券降幅最大，达83.34%，长江证券则以76.65%的降幅次之，海通证券3月营收同比降幅也较大，达73.83%。

　　2家券商净利润逆势环比上升逾100%

　　财通证券等3家公司现亏损

　　今年3月， 30家券商合计实现营收75.43亿元，环比下降20.57%%，同比下滑39.64%。

　　具体来看，中信证券、国泰君安和华泰证券分列3月净利润前三名，分别实现净利润12.3亿元、8.08亿元和7.37亿元。招商证券和海通证券次之，分别为6.47亿元和6.18亿元。值得注意的是，30家公司中有12家当月净利润不足1亿元，其中有3家出现亏损，分别为财通证券、红塔证券和中原证券(行情601375,诊股)，三家3月分别实现净利润-0.59亿元、-0.43亿元和-0.31亿元。

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　　环比来看，除去3家转亏的券商，27家中有7家净利润环比实现上升，其中2家环比增幅超过100%，分别为太平洋证券和广发证券(行情000776,诊股)（港股01776），环比增幅分别为163.98%和142.1%。此外，新上市的中银国际证券3月业绩实现净利润1.54亿元，环比增幅达81.97%，较为亮眼。

　　18家券商3月净利润环比下滑，其中6家降幅超过50%。今年3月，方正证券(行情601901,诊股)和长江证券分别实现净利润0.03亿元和0.22亿元，环比分别大幅下滑98.97%和92.15%。

　　同比来看，除去2家无可比业绩的券商，仅5家3月净利润同比有所上升，分别为浙商证券(行情601878,诊股)、国海证券(行情000750,诊股)、光大证券(行情601788,诊股)（港股06178）、南京证券(行情601990,诊股)和国金证券(行情600109,诊股)，其中浙商证券3月实现净利润1.18亿元，同比上升13.88%，增幅最大。21家券商3月净利润同比下滑，且近一半降幅超过50%。方证券、长江证券和西部证券(行情002673,诊股)同比下滑幅度最大，均超过90%，其中方正证券同比降幅更是接近100%。

　　中信、海通和中信建投证券

　　位列一季度净利润前三

　　随着券商3月业绩的披露，今年一季度券商业绩（未经审计）也可管中窥豹。

　　从年初的国内新冠疫情爆发到海外新冠疫情蔓延，今年一季度，资本市场哀嚎遍野，上证综指震荡中累计下行9.83%，最终失守2800点。“活久见”的行情让资本市场“懵”了的同时，也让身处其中的公司难以独善其身。

　　整体来看，今年一季度，8家券商累计营收超过30亿元，其中，中信证券、招商证券和中信建投证券位列营收前三，分别为78亿元、40.85亿元和40.49亿元。同比来看，因为去年一季度是近年来券商表现最好的季度，所以今年一季度券商业绩略弱于去年同期。

　　除去2家无可比数据的券商，28家券商中，有13家券商一季度营收同比上升，近乎半数。其中，3家同比增幅超过30%，浙商证券今年一季度实现营收9.94亿元，同比增幅最大，高达68.18%，国海证券和中信建投证券次之，分别为41.5%和39.63%。

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　　15家一季度营收出现下滑，且5家降幅超过30%。其中，财通证券、西南证券和太平洋证券同比降幅较大，均超过50%。今年一季度，财通证券实现营收4.26亿元，同比下降55.59%，是28家中同比降幅最大的一家。

　　从净利润来看，今年一季度，8家券商净赚超10亿元，其中，中信证券和海通证券累计净利润超过20亿元，分别为32.72亿元和20.98亿元。中信建投、招商证券和华泰证券紧随其后，分别为18.91亿元、18.79亿元和18.39亿元。

　　华东一家中型券商非银分析师指出，今年一季度市场活跃度大幅提升，成交量、两融等数据均处于历史高点，预计龙头券商将在今年一季度高基数的情况下，实现较快增长。

　　此外，2家券商一季度累计净利润不足1亿元，分别为中原证券和财通证券，一季度，中原证券和财通证券分别实现净利润0.17亿元和0.65亿元。

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　　除去2家无可比数据的券商，12家券商一季度净利润同比上升，其中国海证券和浙商证券增幅最大，分别为87.69%和71.4%。一季度，16家券商净利润同比出现下滑，其中3家降幅超过70%，分别为中原证券、财通证券和太平洋证券，降幅分别为86.46%、78.71%和71.27%。

　　今年以来，券商板块多重利好加身，天风证券(行情601162,诊股)预计，2020第二季度估计仍将是逆周期政策密集落地的窗口期，再融资政策、新三板转板制度、基金投顾试点等利好政策将传导至业绩端，流动性大概率维持宽松，将提振券商估值。

　　此外，中银国际证券指出，短期来看，受疫情影响，券商业绩不确定性提升，关注短期风险，但在逆周期政策调节下，疫情将加速利好政策出台。长期来看，行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好，龙头券商将重点受益，长期龙头逻辑不变。

　　中信建投证券则认为，在支持复工复产、对冲经济增速下行的政策主线下，券商板块短期内将受全球疫情和避险情绪扰动，但中长期还是沿着货币政策宽松和资本市场改革的驱动力上行，一方面， “稳健的货币政策灵活适度”有助于资本市场资金面维持宽裕，利于券商传统业务的开展；另一方面，以深化资本市场改革12条为代表的改革蓝图陆续落地，为中长期资金入市保驾护航，并为证券业开拓新的业务疆界。