数据来源：Wind

　　板块方面，口罩股、特高压逆市上涨，延续此前强势表现；云办公、半导体、国产软件等板块领跌。整体来看，个股跌多涨少，同花顺(行情300033,诊股)数据显示，两市543只个股上涨，3234只个股下跌，151只个股跌停。

　　香港方面，恒生指数收盘下跌4.23%，创2019年8月以来新低。亚太其他主要市场也全线大跌。

　　数据来源：Wind

　　继亚太市场之后，欧洲主要股指今日开盘也纷纷暴跌。截至发稿，德国DAX指数跌7.01%，英国富时100指数跌8.57%，法国CAC40指数跌幅6.38%。

　　来源：Wind

　　美股盘前同样全线尽墨，芯片股、银行股和石油为代表的能源股纷纷大跌。截至发稿，AMD跌超11%，美光科技跌近8%，英特尔跌近6%，英国石油跌近23%，壳牌石油-B跌逾18%，埃克森美孚跌近16%。

　　有基金经理认为，虽然机构预期全球央行将普遍开启降息模式，但全球疫情蔓延带来的经济悲观预期削弱了流动性利好，A股难以独善其身。多家私募已采取减仓、调仓、对冲等避险操作，后期将从基本面和估值角度出发，逐步买入看好标的。

　　经济悲观预期削弱流动性利好

　　前期强势的A股今日没能走出独立行情，机构人士认为其原因在于，全球疫情防控形势严峻带来的经济悲观预期增强，并在一定程度上削弱了流动性利好的影响。

　　从春节以来的市场表现看，A股走势十分强劲。即便是在2月最后一周美股标普500指数下跌达11.49%的情况下，上证综指当周也仅下跌5.24%，并在3月份首周上涨5.35%，基本收复失地。这背后除了国内疫情可控，流动性充裕带来的A股相对估值的下降成为主因。

　　上证综指今年以来走势图

　　来源：同花顺

　　北京某中型私募表示，虽然A股今年有一定的涨幅，尤其是创业板，但是代表无风险利率的国债利率出现了很大下降，这意味着A股的相对估值并没有出现明显提升。这种流动性充裕的局面在上半年有望延续，因此A股走出了估值提振行情，不少机构在预判疫情对公司业绩影响属于一次性冲击的情况下，也大胆做多。

　　不过，随着全球疫情防控形势趋于复杂，机构预期也发生变化。

　　万博兄弟资产管理公司投资总监潘玥指出，前期A股表现较为强势，主要缘于流动性充裕，隐含的预期是随着利率向下，经济将持续向好。事实上，当经济平稳的时候，降息能够抬升股市整体估值，再融资成本低可促进经济发展。同时，受“流动性和经济预期”两大核心因素影响，风险偏好也会提升，股市整体向好。

　　但是随着海外疫情防控形势越发严峻，A股也不可避免地受到外围市场影响。当前全球范围内债券收益率下行幅度超过降息带来的影响，显示资金避险需求强烈，本身已经蕴含着一定程度的悲观经济预期。

　　潘玥进一步表示，目前全球股市最担心的是疫情对经济的影响。如果影响可控，那么货币政策和财政政策能够起到较好的对冲效果，如果疫情短期得不到控制将导致全球经济陷入衰退，会带来比较大的冲击，毕竟全球范围内债务高企的现象很普遍。

　　美国10年期国债近期走势

　　数据来源：Wind

　　另一位私募人士指出，上周美联储非常规降息50个基点，对美股的提振并不显著。目前很多机构预期美联储本月还将再次降息，多国央行也将陆续跟进，即便如此，由于全球疫情形势严峻，今天美股期货再次出现大跌。换而言之，流动性层面的利好难以抵消投资者对经济衰退的担忧。

　　凯丰投资表示，海外疫情发展速度以及周末的原油事件均始料未及，给市场带来不确定性，未来散户的风险偏好可能受到严重的影响。在每一特定时点，风险溢价与风险偏好会交替地成为市场的主要矛盾，波动在所难免。未来机会在于预判风险并谨慎调整，不是判断单边牛熊。

　　多家私募避险

　　面对海外疫情形势带来的不确定性扰动，多家私募已采取减仓、调仓、对冲等方式进行避险操作。其纷纷表示，后期将从基本面和估值角度出发，逐步买入看好标的。

　　前述北京中型私募向中证君表示，今日已经小幅减仓，但还是在中等偏高仓位。海外疫情蔓延短期影响比较大，但考虑到疫情对好公司的长期价值影响不大，因此只是适当调仓和减仓，避开受疫情影响较严重的个股。

　　另一家私募则大幅减仓。“今天上午降低了一些仓位，近两日整体仓位从六成降至三成多。板块方面，主要在科技和消费医药、新能源、周期等进行同比例减仓，比较均衡。”该私募人士表示。

　　也有私募表示，从二月底开始就已使用股指期货工具降低净多头暴露，以对冲短期系统性波动风险，上周也一直在加空头，并做了一些行业上的均衡配置。

　　潘玥表示，当前应保持耐心、控制仓位、伺机配置优质龙头股。“目前还是从企业基本面和估值水平去把握买点。如果优质个股进入自己设定的估值区间，就可以逐步买入了，越跌越买。”

　　沣京资本表示，3月底4月初可能是市场的一个观察窗口。市场进入震荡市的概率较高，有利于绝对收益投资策略。保持均衡仓位，一方面关注科技、消费、电信等高景气行业里面的高增长公司以及明显受益的医疗信息化及医药行业；另一方面可适当关注当前预期较低但后续基本面压力缓和带来的重估机会。