1、分化行情预计将是2020年电子行业的主旋律。2019年如火如荼电子行情延续到2020年1月，各细分领域的龙头特别是半导体领域表现特别优异。到了2020年2月我们看到了分化(详见正文)，2月指数上涨4.6%，估值较高及预期反应充分的公司涨幅低于行业指数，我们判断分化行情将是2020年电子行业的主旋律；

　　2、寻找确定性和目前市场低预期的方向。2020年确定性的方向将是5G基站建设，5G手机换机潮，云计算以及半导体产业链的国产化。(1)、5G基站建设是国家在创新科技力争领先全球的重中之重，在5G大规模建设之际，部分二线配套产业链公司将迎来业绩弹性。(2)、5G手机换机潮是确定的，短期关注疫情对一季度业绩的影响以及5G手机换机潮到来之前的去库存周期，所以需要注意产业周期以及产业链公司的业绩节奏。(3)、半导体国产化是长期确定性趋势，2020年建议中游晶圆制造龙头如中芯国际、长江存储、合肥长鑫等崛起，同时核心关注其配套的产业链机会，优选细分赛道，独家供应的半导体材料及设备细分龙头企业。

　　3、核心推荐方向及重点公司推荐详见正文，月报重点组合推荐：生益科技、崇达技术、鼎龙股份、汉钟精机等公司。

　　风险提示

　　1、国产半导体自主可控不及预期；2、贸易战加剧导致产业链核心受制于人；3、宏观经济政策波动导致需求不及预期。

（文章来源：国信证券）