原料供应短缺，近期纸价大涨

　　从纸企近日发布的调价函及客户告知函中不难发现，原材料供应紧张、成本上涨等字眼频现。山东永泰纸业2月25日发布的调价函显示，因原材料紧缺、成本上涨的影响，决定从2月26日起将公司产品价格在原基础上统一上调300元/吨。河南亨利纸业2月25日表示，很多员工无法按时返岗，生产所需原材料无法及时供给，导致无法正常生产。

　　业内人士表示，近期纸价上涨主要的原因，一是因为疫情影响到废纸收购环节，导致作为原料的废纸供应紧张；二是节后造纸企业返岗、物流等原因造成复工状况不理想，影响产能。

　　员工难以按时返岗，造成复工情况不理想，导致原材料产能受到影响。造纸企业开工负荷低，有的纸企宣布暂停接单或限量接单。纸企开机运行一般至少需要3天左右的原料备库，但目前到货量难以保障。

　　从需求方面看，快递、物流业陆续恢复开工，电商等行业对包装纸等的需求逐步恢复。同时，部分纸板纸箱厂开始补库存。江苏省邮政管理局2月25日消息，江苏省所有品牌寄递企业均已恢复生产，日均收件量、投递量已逐渐攀升至去年同期业务量的90%以上。

　　造纸业景气有望持续

　　华创证券表示，由于疫情影响上游打包站的废纸回收受到明显影响，目前国内废纸回收量有限，同时海外废纸的进口受限于进口废纸额度，企业整体缺乏原材料情况严重。由于原材料缺乏导致纸厂开工率较低，随着下游企业陆续复产复工，预计由于供应端的紧张导致纸价上涨仍将维持。此外部分地区区域物流仍未完全恢复，废纸和成品纸运输受到一定影响，行业景气仍有望维持。

　　光大证券认为，疫情对于文化纸的需求影响在短期之内显现出来，今年的文化纸旺季将会延后，纸价的涨价函落地时间也将推迟，但由于文化纸需求的刚性，后续的需求量并不用担心，因此旺季的涨价依然可期。

　　造纸上市公司蠢蠢欲动

　　在涨价潮的催化下，A股造纸上市公司近期股价出现异动。造纸板块今日大涨2.22%，青山纸业涨停，景兴纸业、博汇纸业、美盈森、松炀资源、宜宾纸业等涨幅在3%以上，行业龙头太阳纸业今日上涨1.8%，最新股价创一年来新高。而自春节以来，造纸板块累计涨幅达到11.37%，远超同期沪指。美利云、中顺洁柔、银鸽投资、凯恩股份、太阳纸业、青山纸业、美盈森等累计涨幅超10%。涨幅最大的是美利云，期间累计上涨30.54%。

　　从业绩数据来看，去年造纸行业整体表现一般。按照年报、快报、预告净利润下限计算，齐峰新材、凯恩股份、冠豪高新、中顺洁柔、仙鹤股份、美盈森等6股去年净利润增幅均超过30%。齐峰新材净利润增幅最高，公司业绩快报显示，去年净利润为1.33亿元，同比增长127.43%。太阳纸业、景兴纸业、山鹰纸业、宜宾纸业、顺灏股份、银鸽投资等则出现不同程度下滑。

　　行业龙头太阳纸业2月27日晚间发布业绩快报，公司去年净利润为21.86亿元，同比减少2.33%。中信建投证券认为，公司第四季度净利润为7亿元，同比增长60.65%，业绩符合预期。2020年底外废进口大限将至，废纸系价格开始上涨，公司是最受益的标的之一。

　　中信建投证券指出，由于新冠肺炎疫情影响，当前市场供应仍显紧张，部分纸企限制接单和发运。原料废纸供应短缺问题尚未缓解，局部纸企生产线继续面临停机风险。废纸系价格开始逐步回升，箱板瓦楞纸先后涨价约200元/吨。长期看，我国外废政策持续收紧，我们预计行业供需将趋于紧张。太阳纸业目前拥有老挝40万吨废纸浆，50万吨木片木屑半化学浆和本部20万吨针叶半化学浆，合计共110万废纸系原材料可作为替代，有望充分享受废纸系价格上涨带来的盈利弹性。

　　从估值水平来看，6只造纸股滚动市盈率不足20倍，分别是山鹰纸业、华泰股份、荣晟环保、晨鸣纸业、广东甘化等。市盈率最低的是山鹰纸业，仅7.57倍。山鹰纸业主营为箱板纸、瓦楞原纸、纸板及纸箱的生产和销售以及国外废纸贸易业务。山鹰纸业2月初业绩预告显示，预计去年净利润为14.42亿元至17.62亿元，同比减少45%至55%。山鹰纸业表示，去年第四季度公司国内箱板瓦楞纸业务势头良好，销售价格和毛利率均较第三季度有一定的提升，但年末人民币汇率浮动及参股公司股票价格波动，子公司北欧纸业四季度停机技改等因素对第四季度的业绩亦有一定负面影响。

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（文章来源：数据宝）