业内人士认为，新三板是中小券商主战场，对于提前布局新三板的中小券商，前期积累的项目将形成精选层竞争优势，有望给中小券商带来业务发展空间。此外精选层带动整个新三板市场回暖，也会给新三板原有存量业务带来新的增长点。

　　中小券商市场份额大

　　日前新荣昌公告称，公司于近日向广东证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案材料，目前辅导备案已被登记确认，辅导机构为华菁证券有限公司。至此进入公开发行股票并在精选层挂牌辅导期的新三板公司达到45家，涉及27家证券公司。

　　自2019年底至今，新三板一系列深化改革措施渐次发布，其中关于公开发行及精选层的具体配套细则最受人关注，对于券商尤其是中小券商也更具备吸引力。在业内人士看来，这无异于是能获得保荐发行收入的“小IPO”，在传统IPO保荐、并购重组业务方面，大券商优势更明显，而新三板特色业务如持续督导、做市等为券商提供的增量收入又较有限。

　　中国证券报记者梳理发现，在前述45家进入辅导期的新三板公司，超过半数都是由中小券商提供辅导服务，在签订相关辅导协议的挂牌公司中，中小券商占据份额更高。比较典型的包括国元证券、红塔证券、天风证券、开源证券等。

　　“根据全国股转公司出台的相关规定，保荐机构应当为具有保荐机构资格的主办券商，相对于已离场的大券商而言，不少坚守新三板多年的中小券商无疑更具有优势。一些大券商不愿做的中小型项目，对中小券商而言也是机会。”银泰证券股转业务部总经理张可亮告诉中国证券报记者。

　　不过，他也指出，一些中小券商布局新三板时只专注于新三板本身业务，其他资本市场服务能力并没有发育出来，这样即使手头有项目，但因为自身IPO保荐发行能力不足，在与大券商竞争中也会处于下风。“中小券商一定要抓紧时间发育出自己的能力来。”

　　相关业务推进料延后

　　据张可亮透露，公开发行股票并在精选层挂牌辅导所耗费流程较长，因此不少公司发布了备战精选层相关公告，但至今仍未向证监局报送资料；就自己所在公司而言，有辅导企业可能赶不上第一批挂牌，而是准备下半年再申报。

　　近期国内新冠肺炎疫情逐步得到控制，据中国证券报记者了解，出于疫情防控需要，证券公司即使复工也是安排人员轮流错峰上班；就投行业务而言，包括新三板公司公开发行股票并在精选层挂牌在内，诸多业务均停止了外地出差及实地调研，其进程受到明显影响，多数从业者只能选择线上交流研讨，或是进行尽调前的准备工作。

　　全国股转公司副总经理隋强曾在2019年12月公开表示，精选层有望在2020年上半年落地实施。张可亮表示：“此次疫情至少影响券商业务进程2个月，如果到3月中旬疫情控制住了情况可能会好点。首批精选层企业最快可能在7月份挂牌。”

　　为应对疫情不利影响，全国股转公司在2月发布通知明确，鼓励拟进入创新层的挂牌公司及其主办券商通过视频会议等多种方式，积极推进相关准备工作；对湖北等疫情严重地区的挂牌公司以及募集资金主要用于疫情防控领域的挂牌公司拟申请股票公开发行并在精选层挂牌的，即日起至疫情结束，全国股转公司开通咨询绿色通道，帮助企业尽快做好申报准备工作。

　　上月，全国股转公司总经理徐明也发文表示，新三板改革的措施和方向不会因为疫情带来的暂时困难而改变。后续全国股转公司将根据国家防疫工作部署和挂牌公司进入创新层的准备情况，统筹完成基础层—创新层的调层工作，并将在首批企业完成公开发行后组建精选层。

　　全年发展可期

　　对新三板券商而言，精选层相关配套规则的出台不仅仅将为其带来保荐收入，其原有的存量业务也会在市场回暖情况下出现新增长。

　　张可亮告诉中国证券报记者，除准备申报公开发行进入创新层外，近期陆续已有公司向其询问并表达了希望挂牌意愿，他预计其他券商也会有类似情况，且当下想挂牌的公司，多数都是看到政策后认为自身能挂牌融资并进入创新层甚至精选层的较优质公司。

　　在首创证券分析师李甜露看来，受益于政策监管制度革新，2020年券商投行业务中创业板、新三板、科创板均将有业务机会，对于中小券商来说，2020年业务机会将集中在新三板、科创板、可转债业务。具体而言，新三板是中小券商主战场，对于提前布局新三板的中小券商，前期积累的项目将形成精选层竞争优势，有望给中小券商带来业务发展空间。

　　张可亮还预计，鉴于目前不少中小券商储存的精选层项目较多但缺乏足够配套服务能力和人员，而大型券商保代人员相对中小券商过剩，下半年行业可能会出现大型券商证券保代往中小券商流动的“跳槽潮”，并在一年左右时间里实现项目和人员的匹配。

（文章来源：中国证券报）