两个信号出现，市场将逐渐走出底部、迎来新一轮向上：

　　1、G20全球联手“抗疫”提振经济，海外恐慌进一步缓解。G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”的同时，宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划。叠加近期海外货币政策极限宽松和财政刺激持续加码，海外已从此前“暴跌模式”中逐步走出，恐慌情绪进一步缓解。对应到金融市场，当前VIX指数已从高位大幅回落、海外资金回流权益ETF、美元指数冲高回落、黄金触底反弹，这一系列信号都标志着外围冲击缓解，全球风险偏好逐步修复。

　　2、国内政策对冲加码、降准降息可期。对比海外空前力度的财政、货币政策对冲，国内政策仍较为克制。后续随着海外疫情冲击导致全球性衰退、以及国内疫情长尾效应纳入考量，后续政策对冲将进一步加码、降准降息等超预期宽松举措可期。

　　配置层面，重点关注三个方向：

　　1、内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。一方面，消费板块受疫情影响最为严重。而随着国内疫情逐渐解除，日常生产生活回到正轨，消费需求也将迎来修复。另一方面，消费板块内需驱动占比较高，部分免疫全球衰退。此外，前期消费板块受外资流出冲击，后续也将逐步缓解，本周外资已重回流入。

　　2、政策对冲的方向，如地产、汽车等。随着疫情对于经济的拖累陆续显现，后续政策逆周期调节也有望进一步加码。地产、汽车、家电等板块有望受益。

　　3、科技成长仍是主线。首先，经历本轮调整，科技成长此前的超涨已消化的较为充分，无论仓位结构或相对估值均显著优化。后续随着风险偏好修复、政策宽松加码，科技成长也将迎来新一轮向上。从微观结构看，“新基建”、半导体大基金二期等也给5G、半导体等人气板块提供新的催化

　　风险提示

　　1、疫情发展超预期。2、宏观经济超预期波动。

（文章来源：尧望后势）