近4个交易日，A股出现三次“低量大涨”。

　　第一次是3月20日，沪深两市成交额为7171亿元，三大股指涨幅均超1%；第二次是3月24日，沪深两市成交额为7125亿元，三大股指涨幅均超2%；第三次是3月25日，沪深两市成交额为7514亿元，上证指数涨幅超过2%，深证成指和创业板指涨幅则均在3%以上。

　　对此，业内人士普遍认为，经过持续调整后，A股短期积累较强的反弹需求，而量能是制约市场行情的一个关键因素，这波反弹行情的主角，大概率是低估值核心资产股。

　　《证券日报》记者根据同花顺(行情300033,诊股)数据统计发现，截至3月25日，共有3024只个股实现连续上涨，130只个股股价连涨天数达到或超过4天，其中，更有62只个股经过连续上涨后股价于周三盘中创出年内新高。

　　通过对上述62只个股进一步梳理发现，本轮率先企稳反弹的个股具备以下四大特征。

　　首先，业绩表现较好。截至3月25日，上述62家公司中，共有38家公司已披露2019年年报或年报业绩预告，其中，23家公司实现或有望实现2019年净利润同比增长，占比60.53%。隆盛科技(行情300680,诊股)、凯发电气(行情300407,诊股)、三维股份(行情603033,诊股)、富临运业(行情002357,诊股)、汇金通(行情603577,诊股)、英联股份(行情002846,诊股)、万通地产(行情600246,诊股)等7家公司均预计2019年净利润同比增幅超100%。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，虽然不能说美股已经完成下跌过程，后市还会反复，但是大规模救市措施会给全球资本市场带来喘息之机，而A股市场周二已经率先开启反弹模式，持有优质股票是应对大幅波动最好的策略。

　　其次，股价处于低位。截至3月25日，A股均价为16.89元，上述62只个股中，有42只个股最新收盘价低于这一数值，占比67.74%。包括渤海汽车(行情600960,诊股)、东方集团(行情600811,诊股)、赛象科技(行情002337,诊股)、扬子新材(行情002652,诊股)、百利电气(行情600468,诊股)、龙源技术(行情300105,诊股)、金健米业(行情600127,诊股)等在内的27只个股最新收盘价均不足10元。

　　第三，估值低于所属行业水平。截至3月25日，上述62只个股中，有38只个股最新动态市盈率低于所属行业平均水平，占比61.29%。宁夏建材(行情600449,诊股)、华光股份(行情600475,诊股)、北部湾港(行情000582,诊股)、通润装备(行情002150,诊股)等4只个股最新动态市盈率均低于20倍。

　　南方基金李振兴（金麒麟(行情603586,诊股)分析师）表示，价值投资还是基本逻辑，但低估值并不是绝对的，以合理估值买入基本面优秀的公司，以时间的推移来实现价值成长才是重点。面对市场波动最好的方法是买入好标的，市场悲观的时候，一家卓越的公司通常也能处理好遇到的困难并拉大和竞争对手的差距。

　　第四，大消费概念占主流。在上述62只个股中，有34只个股属于大消费概念股，占比54.84%。其中，医药生物股有6只，食品饮料股有5只，汽车股有4只。

　　2.44万亿元保险权益投资资金如何布局？按图索骥 险资最新持仓26家公司新进增仓11股都在这儿！

　　握有近18万亿元投资资产的保险资金如何布局？随着上市公司年报逐步披露，保险资金权益投资路径逐渐浮出水面。《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，截至3月25日，在已披露2019年年报的上市公司中，有26家公司的前十大流通股股东中出现险资的身影，合计持股市值为2992.14亿元。

　　据中国银保监会数据显示，截至2019年12月末，保险资金运用余额18.52万亿元，其中6.4万亿元投资于债券，2.52万亿元投资于银行存款，2.44万亿元投资于股票和证券投资基金。权益投资占比13.15%，这一比例已升至三年来最高点，但距离2015年牛市时15.18%的占比，还有一定距离。

　　进一步梳理发现，有11家公司股票成为险资去年四季度新进增持品种，合计增持资金达8.61亿元，主要扎堆计算机、有色金属等两行业。

　　表：险资去年四季度新进增持个股一览

　　对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉《证券日报》记者：“近日受外围股市大涨的利好刺激，A股市场在完成探底后，包括险资、外资等机构资金的逐步入场，给A股市场带来坚实的稳定基础，而从逐步开始回升。在当前位置时点，A股估值具备一定优势，短期整理后具备较高的投资价值，应积极把握机会，可以采取分批抄底的策略来配置优质资产，尤其是险资增持的绩优品种值得关注。”

　　正海磁材(行情300224,诊股)等5只个股成“新宠”

　　新进方面，截至去年四季度末，险资新进持有正海磁材、海峡股份(行情002320,诊股)、福斯特(行情603806,诊股)、博迈科(行情603727,诊股)、金山办公(行情688111,诊股)等5只个股，持股数量分别达到：573.64万股、494.37万股、384.22万股、195.26万股和122.22万股。

　　增持方面，截至去年四季度末，险资继续对6只个股进行加仓操作。金科股份(行情000656,诊股)期间险资增持数量居首，达到596.07万股，最新持股数量达11132.63万股；宝钛股份(行情600456,诊股)、金禾实业(行情002597,诊股)、生益科技(行情600183,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)等4只个股去年四季度险资增持数量也均超过百万股，分别为：385.76万股、236.58万股、160.57万股和140.36万股，最新持股数量分别为：1891.40万股、673.29万股、1464.94万股和800.38万股；数据港(行情603881,诊股)本期也受到险资的青睐，增持数量为94.84万股，最新持股数量为209.09万股。

　　从持股比例来看，截至去年四季度末，上述11只新进增持股中，险资持有宝钛股份、金科股份、金山办公、数据港、金禾实业、中炬高新等6只个股股份数量占其流通股的比例均超过1%，分别为4.40%、2.12%、1.83%、1.64%、1.21%和1.00%。

　　13只个股年内股价跑赢大盘

　　整体来看，上述26只险资持仓股的业绩表现良好，除涪陵榨菜(行情002507,诊股)、中国巨石(行情600176,诊股)、金禾实业、数据港、深高速(行情600548,诊股)、览海医疗(行情600896,诊股)外，其余20家公司2019年归属母公司股东的净利润实现同比上升，占比76.92%。博迈科、厦门港务(行情000905,诊股)、正海磁材、江淮汽车(行情600418,诊股)等4家公司2019年归属母公司股东的净利润均实现同比翻番；宝钛股份、金科股份、生益科技、华正新材(行情603186,诊股)、金山办公、福斯特、驰宏锌锗(行情600497,诊股)等7家公司2019年归属母公司股东的净利润也均实现同比增长20%以上。

　　从二级市场表现来看，26只险资重仓股中13只个股今年以来股价表现跑赢大盘（沪指年内累计下跌8.8%），11只个股获得正收益。金山办公、数据港、生益科技等3只个股期间累计涨幅均超过30%，分别达到43.92%、42.24%、34.75%；海峡股份（29.53%）、华正新材（28.30%）、双汇发展(行情000895,诊股)（23.94%）、涪陵榨菜（11.86%）、览海医疗（11.68%）和中炬高新（10.39%）等个股期间累计涨幅也位居前列，均超过10%。

　　除了业绩和市场表现良好外，险资重仓股同样为机构热门推荐标的。统计数据显示，26只险资重仓股中，有21只个股近30日内获得过机构“买入”或“增持”等看好推荐。中炬高新（32次）、招商银行(行情600036,诊股)（25次）、万科A(行情000002,诊股)（24次）、涪陵榨菜（21次）、金禾实业（19次）、金科股份（15次）、中国巨石（14次）、金山办公（11次）和福斯特（11次）等9只个股近期均受到10次以上机构集中推荐，后市配置优势凸显。

　　银华基金二季度投资策略：A股市场整体比较乐观

　　一季度接近尾声，又到了机构投资者复盘一季度投资业绩、推出二季度投资策略的时间节点。日前，银华基金公布了二季度的投资策略，《证券日报》记者注意到，银华基金对二季度A股市场的判断整体比较乐观，将从确定性和成长性两方向布局A股的长期投资机会。

　　银华基金表示，面临史无前例的新冠疫情冲击，国内外政策组合快速出台，在抗击疫情的同时竭尽全力保证流动性的可获得性、恢复市场信心。银华基金预计，后续随着政策力度的进一步增强，国内地产投资和基建投资需求会有相应反弹，带动制造业恢复，国内政策仍将持续发力。

　　基于对宏观经济的上述判断，银华基金相应调整了A股的盈利增长预期，下调了2020年1季度的业绩增速预测，同时上调了2021年1季度的业绩增速展望。相较于去年底“前高后低”的节奏判断，其对未来4个季度的A股盈利增长预期反而变得更加乐观，即全A盈利增速会跟随宏观经济在2020年前低后高的节奏而逐步回升，这将有利于整体市场环境。

　　银华基金分析指出，从整体估值来看，目前市场的估值水位绝大部分在历史50%分位以下。从股息率角度来看，无论是上证综指还是沪深300指数，其整体估值都有较强的修复动力。银华自研风险偏好模型显示，当前整体市场的风险偏好指标的中期趋势处于历史低位并且异常平缓，未来有望逐步改善。

　　银华基金表示，当前十分看好A股市场在中长期的回报，对大部分企业而言，拉长时间来看，疫情可能只是企业长期经营活动中的一个插曲，使得企业的收入和利润很可能呈现V型走势。在这样的情况下，对2季度权益投资组合的建议是遵循以下两个思路：

　　首先确定性的思路，部分企业提供的产品和服务是基于长期需求，只是受疫情影响需求时点有所延后，一旦疫情结束，需求可能会有持续性反弹，看好白酒、医药、消费电子、家电、汽车和电动车、光伏、保险等行业。

　　其次是成长性的思路，疫情对部分企业而言触发了增长加速的可能性，以补短板为目标的国家重点建设项目或将启动，通信、计算机和传媒等行业有望受益。