3月3日，佛山市海天调味食品股份有限公司(下称海天味业、603288.SH)公告显示，其前任监事陈伯林在任期间，将持有的海天味业股票卖出后不足六个月又重新买入，构成短线交易，违反了《证券法》第四十七条的规定，中国证券监督管理委员会广东监管局对其给予监管警示。

　　广东证监局称，海天味业公司及公司全体董事、监事、高级管理人员等对上述监管措施要高度重视，并以此为戒，加强对相关法律法规、规章制度的学习，加强证券账户的管理，严格规范相关人员买卖公司股票的行为。

　　对于海天味业而言，这也许只是一个“小事件”。但是，《投资时报》研究员注意到，在这个“小事件”背后，海天味业董监高从2018年8月至2019年11月，已累计减持40次，共计套现1.6亿元。其中，2019年套现1.32亿元。

　　同时，截至2019年12月31日，海天味业的基金持股数已经从2018年末的5464.82万股降至2687.79万股，同比下滑50.82%。

　　另一方面，《投资时报》研究员注意到，海天味业的主要销售渠道分为餐饮渠道和家庭消费渠道，其中，餐饮渠道占比约60%，而家庭消费渠道占比约15%—20%。可以说，餐饮行业的繁荣成为海天味业业绩增长的重要推手。

　　然而，一场突如其来的疫情，使得本该处于消费旺季的餐饮行业遇冷，这无疑将影响该公司业绩。

　　令人担忧的是，疫情对餐饮行业的影响可能不会在短期之内消除，海天味业2020年业绩增长将面对不小压力。

　　董监高持续减持

　　也许是“龙头”光环加持，海天味业上市之后，便受到投资者的持续青睐，以致于股价的涨幅要远超其业绩增幅。

　　数据显示，自2014年初上市以来，海天味业年营收从98.17亿元增长到2018年的170.34亿元，累计增长73.51%；归母净利润从20.90亿元增长到43.65亿元，累计增长108.85%。

　　但若与股价相比，其业绩增速则要明显逊色很多。

　　数据显示，海天味业上市之初的股价为15.73元/股(前复权)，至2018年末，其股价已上涨到68.04元/股(2018年12月28日)，近5年时间累计上涨332.55%，市值更是增加1378.35亿元。

　　进入2019年，海天味业同样延续了股价增长大于净利润增长的趋势，且越长越快。

　　据该公司三季报显示，2019年前三季度，海天味业实现营收148.24亿元，同比增长16.62%；实现归母净利润38.35亿元，同比增长22.48%。而其股价截至2019年9月30日收盘，为109.91元/股，三个季度累计上涨70.67%。

　　《投资时报》研究员梳理发现，从2014年2月上市，至2020年3月11日收盘，六年时间，海天味业股价累计上涨571.20%。

　　与此同时，海天味业的高管也开始频频减持。

　　据《投资时报》研究员了解，从2018年8月至2019年11月，该公司董高监共计进行了40次股份减持，累计套现1.6亿元。其中，2019年套现1.32亿元。而在一众减持高管中，董秘张欣2019年减持25万股，累计减持金额为2663.46万元。

　　当然，减持的不只是高管，还有机构。数据显示，截至2018年12月31日，基金持股数量合计为5464.82万股，而到了2019年12月31日，基金持股数量变为2687.79万股，下滑50.82%。

　　2020年业绩承压

　　成立于1995年的海天味业，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁等几大系列百余品种300多规格。

　　近三年来，海天味业在营收方面业务结构比较稳定，酱油贡献最多，占比为60%，其次为蚝油(16.77%)和酱类(12.28%)。在毛利方面，酱油贡献65.37%、蚝油贡献14.77%、酱类贡献12.62%。

　　2017、2018两年，作为核心产品的酱油库存增加明显。海天味业年报显示，2016—2018年，其酱油产品库存分别为4.45万吨、6.88万吨和10.65万吨，而2018年酱油的营业收入为102.36亿元，占总营业收入的60.09%。

　　从渠道方面来看，海天味业餐饮销售渠道占比约60%，家庭消费渠道占比约15%—20%。

　　2020年春节，作为消费食品的旺季，比以往时候来的早了十几天。因此，包括海天味业在内的不少调味品生产企业，在2019年12月至2020年1月中旬，即开始大肆备货。毕竟，无论是经销商还是消费者，都比较喜欢临近日期生产的商品。

　　可一场突如其来的疫情，使得调味品消耗大户——餐饮业迎来巨大冲击，这直接导致调味品公司的高预期化为泡影。对于餐饮渠道占比较高的海天味业而言，也将影响较大。

　　对此，有业内人士表示，海天味业的家庭消费，可能会抵消一部分餐饮消费缺失带来的影响，但相对有限，未来海天很可能通过提价来弥补短期因素对于全年业绩的影响。

（文章来源：投资时报）