高盛认为疫情扩散将使得今年企业盈利出现大幅下滑，预测美股短期并未见底，标普500指数年中可能触及2450点，这相当于较2月高点回撤28%。

　　刺激政策有效性待检验

　　12年前，由美国次贷危机而引发的金融风暴逐步波及全球。2008年11月，二十国集团(G20)领导人会议在美国华盛顿召开、在次年的匹兹堡和伦敦举行的峰会上，更为具体的措施陆续出台，包括增加政府支出、协调稳定金融市场、加强银行监管以及为国际货币基金组织(IMF)和世界银行注入资金。这些是恢复市场信心的重要组成部分，也奠定了全球经济复苏的基础。

　　然而这一次面对疫情的冲击，各方至今未推出实质性的协同合作方式。BK asset management市场策略师施罗斯博格(Boris Schlossberg)在接受第一财经记者采访时表示，七国集团(G7)和G20央行行长及财长会议声明令人失望，各方对可能采取的应对措施缺乏更多的对话。同时，欧佩克与俄罗斯陷入价格战，能源价格暴跌更加引发了外界对全球经济前景的担忧。

　　降息成为各国央行的首选方案，除了4日美联储宣布紧急降息50个基点，澳大利亚、加拿大、马来西亚、沙特、阿联酋和英国等央行也先后加入宽松阵营，今天欧洲央行极有可能宣布新任行长拉加德任内首次降息。施罗斯伯格认为，降息的实际作用在低利率环境下被稀释，2008年危机时各国央行可以用流动性换取时间，这一次正如美联储主席鲍威尔所言，货币政策无法真正缓解疫情。

　　除了货币政策，财政政策刺激方案也在部分地区陆续出台，意大利将扩大财政赤字100亿欧元用于企业和个人的税收减免，英国在最新公布的2020财年预算案中加入了300亿英镑的额外财政支出，英国预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)称，这是自1992年以来最大的财政刺激计划，标志着英国实施了近十多年的财政紧缩政策宣告结束。澳大利亚总理莫里森12日宣布，将提供177亿澳元的资金用于支持经济和就业，这相当于澳方国内生产总值(GDP)的1.2%。

　　IMF前高级政策顾问、现加州大学伯克利分校经济学教授艾钦格林(Barry Eichengreen)近期刊文称，面对全球危机，利用货币和财政政策确保市场流动性和支持企业的措施依然被广泛应用。但大家必须认识到，当问题不是流动性短缺，而是供应链中断和恐惧蔓延时，这些教科书式的应对措施只能产生有限的效果。

　　艾钦格林指出，短期内企业和商业活动可能因为隔离等措施陷入停顿，这让货币政策无能为力，因为复工与此无关。降息和减税也不会让消费者回到购物中心，或者让受到冲击的旅游业恢复，因为现在人们关注的焦点是安全而不是价格或者成本。现在恢复信心最重要的是公共卫生当局的行动，取决于各方合作、疫情遏制和治疗效果，这才是关键。

　　高盛：美股低点年中出现

　　隔夜美国股市大幅下挫，三大股指跌幅逾5%，其中道指自上月高位回撤超20%，陷入技术性衰退。

　　高盛首席股票策略师科斯汀(David Kostin)在研报中警告称，美股经历了11年的牛市后即将结束。较低的原油价格和利率可能会侵蚀能源和金融公司的收益，其他行业的商业活动也可能比此前预期的要弱。

　　报告称，疫情全球爆发给企业盈利带来压力，如今实体经济和金融业都显示出“严重的压力迹象”，历史性的降息行动不太可能阻止第二、三季度企业利润的“暴跌”，预计第二季度美国上市企业盈利将下降15%，第三季度下降12%，到第四季度才会小幅回升8%。预计标普500指数年中目标点位2450点，比2月19日创下的历史收盘高点3393点低28%。

　　不过下跌可能是暂时的，科斯汀认为市场下半年将迎来反弹，标普500指数可能在年末重返3200点，“到年底，经济和盈利增长将加速，联邦基金利率回到下限零，任何财政刺激措施的影响都将传导到消费者身上。在这种情况下，相对于债券和现金，股票将显得更有吸引力。”报告称。

　　施罗斯伯格同样对近期市场表示谨慎，他向第一财经记者表示，疫情正在使全球商业活动陷入停滞，抛售潮短期可能不会结束。因为能源和旅游等行业面临巨大的破产风险，即使美联储采取宽松的货币政策，美国今年陷入衰退的可能性仍将持续上升。

　　富国银行高级全球市场策略师雷恩(Scott Wren)表示，市场最担心的是消费者支出是否会受到影响，在本轮美国经济的复苏进程中，消费者的角色举足轻重，如果人们因为惧怕病毒而选择待在家里，对经济的负面效果令人担忧。

　　投资者正密切关注明天将发布的3月密歇根大学消费者信心指数初值，上周公布的美国2月咨商会消费者信心指数报130.7，不及市场预期，部分反映出消费者在疫情面前有所担忧。美银首席投资策略师哈内特(MichaelHartnett)认为，消费者的表现将成为判断全球经济在未来数周还是数月陷入困境的关键。