□博时基金 王祥

　　易盛农期指数上周震荡走强。截至于2月21日，易盛农期指数收于947.02点，而上周一该指数收报938.25点。

　　权重品种方面，菜粕震荡，上周菜粕低位吸引成交，总成交增至9800吨，后两日菜粕远月基差成交放量，成交大增至6.06万吨。截至2月14日沿海油厂菜粕库存达2.2万吨，去年同期为1.7万吨；港口颗粒粕库存为17.3万吨，仍为历史同期最高。

　　油脂方面，菜油上周走弱，目前来看新冠肺炎疫情影响还在继续，油脂现货成交清淡，基差持续走弱。现货供需压力逐步传导至盘面，未来油脂必须通过价格下跌来缓解供需矛盾，菜油作为前期强势油品跟随豆棕油下跌，后期看来可能仍不太乐观。

　　棉花上周先涨后跌，国家棉花监测系统预计，国内棉花种植意向面积下降5%以上，纺织品开工率逐步增加，但依旧缓慢，短期现货难以对盘面形成支撑。受价差原因影响轮入上周均无成交，近期现货仍处于低位徘徊，这使得本周轮入最高限价仍然持稳略跌，需求尚不足以支撑价格大涨。

　　权重品种白糖上周上行，原糖2019/2020榨季市场供应总体短缺，因多国食糖产量不及预期，预期下一榨季印度及巴西食糖产量有明显恢复，原糖呈现近强远弱态势。本年度国内食糖产销仍有缺口，预计食糖上方仍然存受配额外成本及抛储压制，下方则受糖厂产出成本影响，维持宽幅震荡。

　　综上所述，权重品种上周整体表现较强。但品种表现有所分化，软商品较之油脂油料稍强，后期易盛农期指数继续震荡上行概率较大。