《电鳗快报》文/商一炀

　　12月30日，中国卫通(601698)披露《非公开发行A股股票预案》，拟募资33亿元用于3个卫星项目和补充流动资金，这将有利于该公司强化主业，向世界一流卫星通信产业龙头企业更进一步。

　　《电鳗快报》注意到，本次中国卫通的3个卫星项目建设周期均需要3年，内部收益率在6%至9%之间，因此本次募资投向周期长、且属于重资产投入，战略意义大于经济效益。此外，增发完成后，中国卫通实际控制人航天科技集团的实际控股比例仍保持在80%以上。

　　募资33亿元投资3个卫星项目

　　根据预案，中国卫通拟向不超过35名合格投资者发行新股不超过4亿股，募集资金总额不超过33亿元，在扣除相关发行费用后投资于中星6D卫星项目、中星6E卫星项目、中星26号卫星项目和补充流动资金。

　　从目前的持股情况看，中国卫通的控股股东和实际控制人航天科技集团直接及间接合计持有该公司89.81%的股权。本次非公开发行完成后，如果按发行上限发行4亿股测算，航天科技集团直接和间接合计持有该公司81.64%的股权，控股地位不变。

　　《电鳗快报》关注到，中国卫通在回报投资者方面并不理想，不过近两年均进行了现金分红。披露信息显示，最近三年一期(2017年至2020年前三季度)分别实现净利润3.89亿元、4.18亿元、4.46亿元和3.36亿元，2017年和2018年未分红，2019年和2020年前三季度分别分红4800万元和4400万元。

　　公开信息显示，中国卫通的主营业务为卫星空间段运营及综合信息服务等相关应用服务，是我国境内唯一拥有通信卫星资源且自主可控的基础电信运营企业。

　　该公司被工信部列为国家一类应急通信专业保障队伍，是国家行业主管部门直接指挥调度的保障力量。

　　目前，中国卫通拥有的转发器频段资源涵盖C频段、Ku频段以及Ka频段等，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。中国卫通瞄准世界一流企业，依托航天产业链优势，强化创新引领带动作用。该公司明确“12361”发展战略，提出通过“三步走”，到2040年建成具有全球竞争力的世界一流卫星通信产业龙头企业。

　　募投卫星项目建设期均为3年总投资30亿元

　　根据预案安排，中国卫通本次募投的3个卫星项目中，2个属于卫星接替项目，使用募资规模均为9亿元，另一个卫星项目需要建设空间段和地面段，拟使用募资规模12亿元。

　　第一个项目：中星6D卫星项目用于接替中星6A，项目由空间段、地面段构成。空间段的卫星有效载荷方案为C+Ku频段，各搭载25路转发器。地面段主要包括地面测控站和通信业务监测站，实现高效的网络管理、信息安全控制、与地面网络的互联互通以及卫星的运行控制。

　　该项目接替中星6A卫星C频段和Ku频段资源，增强C频段上行抗干扰能力和下行覆盖性能;同时补充增加Ku频段资源，以满足公司对Ku频段资源的迫切需求。

　　从应用类型来看，消费级带宽需求、企业专网、基站回传是Ku频段卫星通信需求的主要增长动力，同时海洋等新兴应用市场也会驱动Ku频段卫星通信需求量不断增长。

　　中星6D卫星搭载25个Ku频段转发器，较中星6A卫星的Ku频段资源大幅增加，能够向市场注入增量资源，满足客户对卫星通信的需求

　　中星6D卫星项目建设期为3年，总投资143388.71万元，其中建设投资为143019.29万元，流动资金为369.42万元。拟使用募集资金9亿元。经测算，该项目的内部收益率为9.37%(税后)，投资回收期为(税后)10.22年(含建设期3年)。

　　第二个项目：中星6E卫星项目是为了接替中星6B，项目由空间段、地面段构成。空间段的卫星有效载荷是C、Ku和Ka频段载荷。地面段主要包括地面测控管理系统、通信业务监测系统和数字透明传输地面管理系统，实现高效的网络管理、信息安全控制、与地面网络的互联互通以及卫星的运行控制。

　　该项目首要目标是接替中星6B卫星广电C频段资源，满足广电卫星传输需求;在满足C频段建设要求的前提下，充分挖掘平台潜力，新增Ku频段多波束资源，覆盖中国领土及领海、中亚五国、南亚两国和周边海域，通过首次采用数字透明传输技术实现用户自组网的需求，并开展新型业务的示范应用。

　　该项目将弥补国内Ku数字化高通量资源的空白。中星6E卫星搭载的Ku频段载荷采用国产第4代数字透明传输产品，是国内首颗具有数字透明传输功能的多波束Ku频段商用卫星，既可满足宽带接入业务的开展又可实现星上自组网，满足政府专网、应急通信、企业专网等业务和周边区域“走出去”的需求，对于支撑“一带一路”互联互通、“新基建”强国战略以及数字经济的发展能够发挥重要作用。

　　中星6E卫星项目建设期为3年，总投资145055.61万元，其中建设投资为144791.41万元，流动资金为264.20万元。拟使用募集资金9亿元。经测算，该项目的内部收益率为6.10%(税后)，投资回收期为(税后)11.60年(含建设期3年)。

　　第三个项目：中星26号卫星项目由空间段、地面段构成。空间段卫星配置Ka频段荷载，覆盖中国及周边海域、东南亚等区域。地面段主要包括地面测控站和Ka高通量地面应用系统，以实现高效的网络管理、信息安全控制、与地面网络的互联互通以及卫星的运行控制。

　　中星26号卫星能够满足“一带一路”沿线对于机载、船载宽带通信的迫切需求。中星26号卫星能够满足空中旅行与远航中对于宽带通信的巨大需求，有效的填补国内空白，成为打破信息孤岛的有力途径。

　　该项目建设完成后，中国卫通能够开展星地一体化统筹设计和布局，实现Ka频段大容量宽带卫星与相应地面系统的无缝互联，实现其承载业务的全面落地，进一步完善我国卫星宽带网络体系，带动卫星宽带应用发展。

　　中星26号卫星项目的建设期为3年，总投资为231073.16万元，其中建设投资为230468.41万元，流动资金为604.75万元。拟使用募集资金投入12亿元。经测算，该项目的内部收益率为6.07%(税后)，投资回收期为(税后)13年(含建设期3年)。