上半周沪指跌0.37%，创业板指数涨2.2%，两融股票加权价格指数涨0.13%，日均成交金额较上周大幅增加24%。本周二两市融资余额为14785亿元，较上周五净流入69亿元，增幅为0.47%。其中沪市净流入51亿元，深市净流入47亿元。周一净流入60亿元，周二净流入9亿元，周三震荡上行，估计净流入50亿元。下半周流入减缓，估计全周净流入约150亿元。

　　周初本栏提到：“大盘夯实基础，平台蓄势，人气逐步升温。临近年底，基金重仓股将有较好表现。展望明年初，业绩增长继续是关注要点。投资者可继续积极关注绩优成长的行业龙头个股。”

　　上半周深强沪弱，创业板指数连续行，似有平台突破之势。锂电池、光伏和白酒、医疗医药和军工板块表现活跃，龙头股带动板块集体上行，隆基、阳光电源(行情300274,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)，比亚迪(行情002594,诊股)，爱尔眼科(行情300015,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)等获得融资盘和北上资金的共同认同，资金大幅流入，热点扩散到板块内部，活跃资金积极参与。

　　上半周北上资金净流入86亿元，其中周一流入79亿元，周二流出36亿元，周三流入43亿元。沪市三天连续流入共48亿元，深市三天流入约38亿元。上半周北上资金和融资盘合计净流入超过155亿元，与前几周的趋势相同，北上资金的流入强度高于融资盘。

　　两市维持担保比例保持273%附近，安全线和盈利线上方。十二月大盘处于震荡蓄势状态，资金继续景气行业和行业龙头流入，投资者可继续积极关注。

　　二、人气上升到积极，交易频率增加

　　本周前两个交易日融资买入额为1740亿元，日均值为870亿元，较上周日均值增加38%。融资买入额占两市成交之比为9.6%，较上周的8.6%明显上升，融资买入与融资余额之比为5.9%，较上周的4.3%继续上升。主流热点板块光伏、锂电池、白酒和军工的板块内部炒作扩散，盈利效应提高，融资盘开仓力度增加。

　　本周前两个交易日融资偿还额为1671亿元，日均值为835亿元，较上周均值增加36%，融资盘继续持仓为主，调仓换股，周转率增加。

　　本周前两个交易日融资交易占比为18.7%，较上周的16.9%明显上行，折算成一周的换手率为58%，较上周的42%明显上升，人气从温和进入积极阶段。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：新能源光伏13.17亿元，锂电池11.38亿元，医药生物7.31亿元，科创6.71亿元，电子5.47亿元，家用电器5.32亿元，医药化学5.16亿元，地产4.16亿元，保险信托4.09亿元，银行4.02亿元，医疗服务3.41亿元，电气设备3.13亿元。

　　本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：隆基股份(行情601012,诊股)12.77亿元，宁德时代5.22亿元，比亚迪4.49亿元，中国平安(行情601318,诊股)4.35亿元，沃森生物(行情300142,诊股)3.45亿元，东风汽车(行情600006,诊股)2.86亿元，复星医药(行情600196,诊股)2.83亿元，药明康德2.52亿元，中航飞机2.23亿元，盛屯矿业(行情600711,诊股)2.17亿元，格力电器(行情000651,诊股)2.10亿元，厦门钨业(行情600549,诊股)1.95亿元，大豪科技(行情603025,诊股)1.70亿元，保利地产(行情600048,诊股)1.55亿元，华友钴业(行情603799,诊股)1.53亿元，伊力特(行情600197,诊股)1.5亿元。

　　三、歌尔股份(行情002241,诊股)融资盘连续流入

　　歌尔股份（002241）近期震荡横盘，重心向上，融资盘连续流入。上周四和周五的融资买入额分别为2.03亿元和1.95亿元，本周前两个交易日融资买入额为2.94亿元和4.68亿元。继上周净流入2.9亿元后，本周前两个交易日融资盘净流入0.93亿元。

　　根据光大证券(行情601788,诊股)研报，智能声学整机业务短期波动不改长期向好趋势。前期由于北美客户AirPods提当货速度的放缓，歌尔AirPods的生产速度也随之放缓和并且运输方式的变化导致库存有一定的增加，近期由于海外节假日催化，AirPods的需求也趋于恢复。预计全球AirPods 2020年 出货量约9000万只，2021年仍有望保持快速增长。目前歌尔AirPods~和AirPods Pro的供货份额不断提升，预计2020年和2021年份 额约35%~40%和45%~50%。在AirPods份额提升的背景下，安卓TWS和HomePod mini也是智能声学整机业务收入增长核心驱动力。展望未来，考虑到越南生产占比提升后带来的成本降低、SiP和其它零组件自供的可能性，认为歌尔AirPods代工的盈利能力仍有望趋于提升。

　　长期来看，ARVR和IoT将打开智能硬件业务成长空间。长期来看，ARVR和IoT将打开智能硬件业务成长空间。（1）歌尔作为全球VR设 备第一代工龙头，是Oculus和SONYVR设备的核心供应商，预计歌尔股份OculusVR设备的出货量有望保持快速增长和较高盈利水平；此外，2021～2022年SONY下一代VR设备的推出将有望进一步提升歌尔整体VR设备出货量水平。（2）此外考虑到H客户、Fitbit、小米等厂商智能手表/手环也有望驱动歌尔智能硬件业务快速增长。预计公司智能穿戴业务2020-2022年将取得营收99/122/145亿元。

　　歌尔未来将坚持零件+成品的发展战略，在半导体为主的零组件自给率提升的背景下，TWS、ARVR、IoT有望驱动歌尔步入快速成长通道。维持歌尔股份2020-2022年归母净利润为28.84、40.62、50.31亿元，对应PE为45x、32x、26x，维持买入评级。

　　四、格林美(行情002340,诊股)融资盘连续流入

　　格林美（002340）近期放量上行，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为4.9亿元和4.8亿元，本周前两个交易日融资买入额为8.2亿元和6.3亿元，继上周净流入2.77亿元后，本周前两个交易日融资盘净流入0.93亿元。

　　根据华泰证券(行情601688,诊股)研报，公司电池材料业务有望自 2021 年起实现量价齐升；动力电池回收业务或步入高增长期；公司已提前布局镍业务，有望把握全球汽车电动化趋势带来的机遇，助推业绩进一步向上。综合来看，认为公司业绩拐点已至，20 年或为业绩底部，预计20 20-2022 年公司 EPS 分别为0.10/0.22/0.35 元

　　2021 年起，公司电池材料业务有望实现量价齐升三元前驱体方面，公司目前已建成 10 万吨产能，根据公司规划，预计2021/2022 年产能分别达 12/14 万吨，至2025 年逐步达到 18 万吨。四氧化三钴方面，公司目前已建成 1.7 万吨产能，预计2020 年底增至 2.7 万吨，未来或持稳。正极材料方面，2020 年底公司产能将自 1.5 万吨增至 2 万吨，根据公司规划，预计2021/2022 年产能达 5 万吨，至2025 年逐步达到 7 万吨。公司电池材料主流供应 SAMSUNG SDI、ECOPRO、CATL、容百科技(行情688005,诊股)、厦门钨业等全球优质客户，随着国内外新能源汽车产销逐步修复且进入长期景气上行通道，认为公司电池材料业务有望自 21 年起实现量价齐升。

　　动力电池退役潮或已悄然到来，公司动力电池回收业务高增长开启公司年可处理废旧动力电池包 25 万套，据2019、2020H1 财报，公司2020H1 回收动力电池包及模组超过 1.2 万套组，已超过2019 年全年 1 万套组，占据1/3 市场份额。中国汽车技术研究中心预测至2025 年累计退役量约 116GWh（78 万吨），动力电池退役潮或已悄然到来。公司为首批 5 家符合工信部《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业之一，2019 年动力电池回收业务已实现盈利。此外，公司拟新建年产 5 万组新能源车用电池包、5 万组梯次利用电池包项目，未来动力电池回收业务有望持续增长。提前布局镍业务，把握全球汽车电动化趋势带来的机遇。

　　预计2020-2022 年公司归母净利润为 4.7/10.7/16.6 亿元（前值 5.5/10.4/15.7亿元）。可比公司2021 年平均 Wind 一致预期 PE 为 36.7 倍，考虑到公司净利率均低于可比公司，给予公司一定估值折价，给予2021 年 33 倍 PE，2021年 EPS 为 0.22 元，对应目标价 7.26 元（前值 6.05 元）。