在15日的暗盘交易阶段，根据富途提供的报价行情，蓝月亮暗盘价最高触及19.40港元，市值突破1000亿港元！另辉立暗盘报价亦涨逾15%。

　　根据港交所的安排，蓝月亮明天(12月16日)将登陆港股，成为另一只日化细分龙头股。

　　每股发行价区间是10.2港元至13.16港元，认购入场费6646.31港元，预计将在12月16日正式上市。而目前以招股价上限计算，上市后市值将达到756亿港元，低于早前承销商给出的估值，但PE仍然高达70倍。

　　投资亮点：连续3年毛利率超50%

　　11年打造国内洗衣液行业龙头

　　说起蓝月亮，每个家庭或多或少应该用过他家的产品，洗手液、洗衣液等，他家的洗衣液、浓缩洗衣液、洗手液市占率分别为24.4%、27.9%、17.4%，全部都是中国第一。

　　根据招股书显示，蓝月亮由罗秋平于1992年创立，这也被认为是中国最会“洗衣服”的男人。

　　当年罗秋平便创立了首款产品蓝月亮强力型油污克星，2000年推出首款个人护理清洁产品--透明包装蓝月亮抑菌型洗手液；2008年和2011年，蓝月亮又先后推出深层洁净护理洗衣液和手洗专用洗衣液。2018年，蓝月亮至尊生物科技洗衣液问世。

　　业绩：强势盈利

　　过去三年的业绩来看，蓝月亮也交出了一份满意的答卷，营业收入分别为56.32亿、67.68亿和70.50亿港元，复合年增长率为11.9%；净利润分别为8616万港元、5.54亿港元和10.79亿港元，复合年增长率为254%；过去三年毛利率为53.2%、57.4%和64.2%，均突破了50%。

　　2020年上半年，蓝月亮的利润为3.02亿港元，较2019年上半年的2.18亿港元增长38.6%；其整体毛利率从2017年的53.2%提升至2019年的64.2%！

　　这意味，蓝月亮赚钱速度妥妥曝光：每卖100元就有60多元毛利！

　　股东背景：

　　高瓴资本十年投资，IPO前，高瓴创投通过HCM持有蓝月亮10%的股份，为最大机构股东。

　　高瓴资本创始人张磊曾公开表达对蓝月亮的看好，“在2008年研究消费升级的高瓴资本看到，跨国公司宝洁和联合利华就占领了家用洗涤市场，但这些跨国公司本质上的历史包袱，让其无法抓住消费升级的趋势，这就给本土的蓝月亮带来了机会”。

　　以13.16港元/股发行价计算，创始人罗秋平、潘东夫妇身家暴增近500亿元，有望晋级中国富豪榜前70位，而陪跑蓝月亮10年的高瓴资本也将斩获近20倍收益。

　　上市前突击分红：董事局主席分光公司三年半盈利

　　然而，令人担忧的是，公司董事局主席潘东从2013年到现在累计获得分红收入22.29亿港元，上市前股东累计获得分红收入24.89亿港元，潘东仅2020年就获得分红收入23.14亿港元。

　　而近三年半(2017年到2020年中期)公司累计实现净利20.22亿港元，公司3年半的盈利全部分发殆尽。

　　另一方面，业绩的连年增长离不开巨额广告的支撑。

　　招股书显示，蓝月亮拟将52.4%募资额以提升品牌知名度以及巩固销售网络，以发售价中位数为例，该部分资金达44.53亿港元。

　　蓝月亮尤其提出，计划未来5年每年部署2个推广节目，每个节目花费1.15亿港元。

　　未来5年每年在10-15家印刷媒体部署10个广告节目，每个节目花费约260万港元。

　　未来5年中，有9.18亿港元用于赞助3-5档热门电视节目，如央视及湖南卫视中秋晚会。

　　作者统计，用于广告投放、节目冠名以及推广等费用合计约23.5亿港元。

　　我们一方面要衷心的佩服蓝月亮的强大，另一点是否该担心，蓝月亮还有增长空间么？

　　在资本市场助力下，蓝月亮能真正成长为“中国版的宝洁”吗？

（文章来源：21世纪经济报道）