2016年至2017年是电解液尤其是锂盐产能布局高峰期，产能投放大多集中在2017年上半年至2019年，产能过剩从2017年上半年开始显现，至2020年二季度低端产能将逐步出清;由于六氟磷酸锂、电解液产品价格持续下行，行业整体缩减资本开支，未来几年仅有天赐材料（91.99 -2.20%，诊股）等少数头部企业布局新产能，供给相对刚性。

　　从需求端来看，六氟磷酸锂下游是电解液，电解液下游是锂电池，锂电池应用于3C、动力、储能等领域。其中动力电池迎来中长期稳定、高速增长，对应于电解液、锂盐迎来需求放量。测算全球2025年锂电池需求量为1202GWh，对应电解液需求为132万吨。预计2020年全球锂电池需求量为264GWh，对应电解液需求为29万吨，期间CAGR为35%。按照每吨电解液配比0.12吨六氟磷酸锂，预计2025年全球六氟磷酸锂需求量为16.5万吨，2020年全球六氟磷酸锂需求为3.5万吨，期间CAGR为35%。

　　2015年至2016年，受益于下游动力电池电解液需求快速提升，叠加碳酸锂价格上涨的传导机制，六氟磷酸锂价格出现暴涨，高点超35万元/吨。在高额利润的驱动下，2016年至2017年众多企业增加资本开支进入该领域，随着产能释放，供需反转，叠加上游原材料碳酸锂价格的大幅下降，六氟磷酸锂价格一路跌至2020年二季度约6.5万元/吨，目前反弹至约10至11万元/吨。

　　根据测算，2019年至2021年的全球六氟磷酸锂产能供给分别为6.6万吨、7.2万吨与8.0万吨，需求分别为2.8万吨、3.6万吨与5.1万吨。名义产能过剩，考虑到国产锂盐低端产能复产难度较大，供需有望持续偏紧，促使需求放量驱动产品涨价。

　　投资建议》》》

　　推荐具有锂盐、电解液一体化优势的双龙头天赐材料、新宙邦，关注具有预期差且业绩反转确定性高的六氟磷酸锂龙头多氟多、天际股份，以及溶剂龙头石大胜华等。