虽然如慧择控股(HUIZ.O)创始人、董事长兼首席执行官马存军所说，消费者网上购买保险产品越来越多，该公司今年第三季度营业总收入也创出历史新高。不过，该季度其成本费用增速较营收更高。

　　慧择控股在今年第三季度由上季度亏损转为盈利，而其成本费用增长在第三季加速，其中，作为主要成本项的收入成本在今年第三季度增速明显加快，占成本费用及营业收入的比例亦有所上升。其收入成本主要为用户流量渠道服务费。同时，慧择控股前三季度净利润同比降幅仍高达61.38%。

　　据慧择控股三季报，其预计今年第四季度营业总收入在3.3亿元至3.5亿元人民币之间。据此，同比增长27.91%到35.66%，增速高于第三季度。不过，该报告未说明如此预测的具体依据。

　　《投资时报》就上述净利润下降、成本费用增速加快等问题向慧择控股发送沟通函，但截至发稿未收到回复。

　　前三季净利降逾六成

　　在经济状况并不理想的大背景下，取得较好的营收增长，慧择控股这一成绩的确让人眼前一亮，不过，其净利润的表现却不如营收一样靓丽。

　　据慧择控股三季报，该公司今年第三季度归属于母公司股东净利润为1469.4万元，同比降8.9%；营业总收入为3.48亿元，同比增22.9%，主要由于经纪收入增长；运营成本和费用总额为3.35亿元，同比增24.69%。成本费用增速高于收入。

　　运营成本和费用中，收入成本为2.35亿元，同比增 24%，主要归因于用户流量渠道支付的服务费增加。销售费用为5785.7万元，同比增长43.9%。主要原因是广告和营销费用增加，以及随着公司增加人员编制而增加人事成本，还有基于股份的薪酬费用增加。研发费用为1147.8万元，同比增长41.7%。主要归因于研发人员数量的增加。

　　今年前三季度，慧择控股归属于母公司股东净利润为866.9万元，同比降61.38%；营业利润为250.2万元，同比降79.12%；营业总收入为8.32亿元，同比增13.2%；运营成本和费用总额为8.3亿元，同比增14.74%。成本费用增速略高于收入。

　　其中今年第二季度，慧择控股归属于母公司股东净利润为-372.6万元，上年同期为-4069.9万元，亏损缩小90.84%；营业总收入为2.35亿元，同比增17.56%；运营成本和费用总额为2.43亿元，同比降1.46%。

　　上述数据显示，第三季度，慧择控股归属于母公司股东净利润由上季度亏损转为盈利，营收增速加快，但成本费用增速较营收增速增长更快。

　　成本费用中，收入成本项最大。今年前三季，慧择控股收入成本为5.22亿元，同比增11.22%。其中，今年第二季收入成本为1.4亿元，同比增10.67%。前述数据显示，第三季度，收入成本增速明显加快。

　　今年第三季度，其收入成本占运营成本和费用总额的比例为70.15%，占营业总收入的比例为67.53%。收入成本占运营成本和费用总额的比例为62.89%，占营业总收入的比例为62.74%。今年第三季度，收入成本占成本费用及营业收入的比例亦明显上升。

　　收入成本长期高占比

　　《投资时报》研究员注意到，慧择控股收入成本在成本费用中占比较高是长期状况，对于该公司业绩表现产生重要影响。

　　2017年—2019年，慧择控股归属于母公司股东净利润分别为-9717.3万元、315.2万元、1490.2万元，其中，2018年扭亏为盈，2019年同比增372.78%。净利润实现持续增长。不过，同期，营业利润分别为-1亿元、2479.2万元、163.9万元。2019年营业利润同比下降93.39%，原因是当年成本费用大幅增长，增速高于收入。慧择控股2019年净利润增长的重要原因是“Others， net”项当年为1267.6万元，同比增177.43%。

　　上述三年，慧择控股营业总收入分别为2.63亿元、5.09亿元、9.93亿元，其中，2018年和2019年分别同比增93.23%和95.22%；运营成本和费用总额分别为3.64亿元、4.84亿元、9.92亿元，2018年和2019年分别同比增33.11%和104.88%。

　　慧择控股2019年年报显示，其当年运营成本和费用总额增长的主要原因是，由于其持续的扩大客户群的战略和2019年促进保险产品销售，其收入成本增加。

　　2017年—2019年，慧择控股收入成本分别为1.65亿元、3.17亿元、6.3亿元，2018年和2019年分别同比增长92.05%和98.97%。2017年—2019年，其收入成本占运营成本和费用总额的比例分别为45.3%、65.4%、63.5%；占营业总收入的比例分别为62.56%、62.18%、63.38%。

　　据上述数据，今年第三季度，收入成本占运营成本和费用总额的比例与前三年相比，也有明显上升。

　　慧择控股2019年年报显示，其收入成本主要包括：第一，渠道成本，即支付给该公司用户流量渠道的服务费，包括社交媒体影响者及间接营销下的金融机构。第二，与该公司保险顾问相关的人事成本，包括直接营销下的底薪和绩效奖金。

　　据悉，该公司收入成本2019年大幅增长，主要是由于其间接营销支付给用户流量渠道的渠道成本增加，以及直接营销与保险顾问相关的人事成本增加。其中，2019年支付给用户流量渠道的服务费为5.62亿元，同比增96.57%；2019年与保险顾问相关的人事费为6790万元，同比增121.17%。

　　慧择控股表示，这两项增长都是由于业务规模的扩大。间接客户获取方面，其通过用户流量渠道获得了更多的用户流量；直接客户获取方面，其为更多的保险客户提供服务。

　　慧择控股当时预计，随着业务规模的扩大，其收入成本将绝对增加。由于慧择控股期望以其品牌影响力吸引更多客户群，其计划仔细选择与其合作的用户流量渠道，以实现更好的获客结果，且慧择控股将通过加强培训计划和增加大数据技术的应用，进一步提高每个保险顾问的客户获取效率。该公司称预计其收入成本占总收入的比例将会下降。

　　从今年前三季的情况看，慧择控股收入成本占总收入的比例较2019年略降，但今年第三季度，收入成本占总收入的比例仍出现明显上升。

（文章来源：投资时报）