共有11家企业参与投标,我国境内注册上市的26个冠脉支架产品参加。通过竞争,产生拟中选产品10个,分属于山东吉威医疗制品有限公司、易生科技(北京)有限公司、上海微创医疗器械(集团)有限公司、乐普(北京)医疗器械股份有限公司、美敦力(上海)管理有限公司等8家企业。
经过本次集采,支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右。与2019年相比,相同企业的相同产品平均降价93%,国内产品平均降价92%,进口产品平均降价95%,按意向采购量计算,预计节约109亿元。
百度百科词条显示,冠脉支架即冠状动脉支架,是心脏介入手术中常用的医疗器械,具有疏通动脉血管的作用。主要材料为不锈钢、镍钛合金或钴铬合金。
冠脉支架主要用于治疗因心血管疾病产生的冠状动脉狭窄,保证心脏供血,避免心梗和心肌坏死。治疗时,医生先将极细的导管通过血管伸到动脉狭窄的部位;然后,用一个可充盈的胶皮气球将狭窄部位撑开;最后,将动脉支架撑在已被扩张的动脉狭窄处,防止其回缩。退出所有的导管后,动脉支架就留在了已经被扩张的动脉狭窄处。
据统计,从2009年到2019年的十年间,我国冠心病介入治疗病例数从23万例发展到超过100万例,年增长速度为10%~20%。据国家卫健委心血管介入管理专家组组长霍勇介绍,尽管支架介入治疗是降低急性心梗患者病死率的最有效手段之一,目前在中国却只有不到十分之一的急性心梗患者采用了这一疗法。
相关上市公司冠脉支架毛利率超80%
冠脉支架的集中带量采购单价,从1.3万元降至700元,相当于打了0.5折,这对以生产销售冠脉支架为主营业务的上市公司来说,无异于是“晴天霹雳”。
图片来源:Wind数据
据Wind数据,心脉医疗2019年年报显示,公司的主动脉支架类产品占公司业务收入比例高达83%,毛利率也高达81%。同样的,赛诺医疗的2019年年报也显示,公司的冠脉支架产品的收入占比也达到了84%,毛利率更是达到83%。
即使与A股市场上公认超高毛利率的白酒上市公司(贵州茅台(行情600519,诊股)2019年茅台酒产品毛利率为94%)相比,这样的毛利率也相当可观。
曾8个月时间涨近2倍
心脉医疗上市首日分时图
作为在2019年7月22日首批上市交易的25只科创板个股之一,心脉医疗的发行价为46.23元/股,对应发行募集资金净额7.29亿元。上市当日,心脉医疗开盘股价涨207%,盘中最高涨幅高达367%,收盘涨幅242%,报158.30元/股。
数据显示,心脉医疗是一家从事主动脉及外周血管介入医疗器械研发,生产及销售的高新技术企业,在主动脉介入医疗器械领域,主要产品为主动脉覆膜支架系统;在外周血管介入医疗器械领域,拥有外周血管支架系统、外周血管球囊扩张导管等产品。
心脉医疗上市以来日K线图
上市之后的近4个月时间内,心脉医疗股价缓慢回落至130元/股左右,然后在2019年12月初开始展开了一路上行。今年7月1日,心脉医疗盘中最高摸至373.80元/股,较2019年12月初启动时的价位整整涨了接近2倍,其间买入的投资者收获不小。不过,在今年7月底第三批国家组织药品集中采购和使用工作启动消息传出之后,心脉医疗强势不再,逐步展开回调。
行业规模将下降,创新公司有机会
面对国家集采带来的冠脉支架产品可能出现的价格“大滑坡”,这一行业的前景如何呢?
国信证券(行情002736,诊股)分析师谢长雁、陈益凌、朱寒青认为行业规模将出现下降:2019年国内冠脉支架终端市场规模预计超过150亿元。本次降价后按照700元的均价计算,集采部分支架市场规模约7.5亿。预计非集采市场价格也将出现一定程度的下降,假设均价降至5000元,集采外支架市场规模约26.5~39.5亿;假设均价降至3000元,集采外支架市场规模约15.9~21.9亿元。2021年金属支架市场规模预计缩减至23~47亿元。短期相关产品利润空间受到一定影响,中长期建议持续关注研发创新能力较强、在研产品管线丰富的龙头企业。建议买入:乐普医疗(行情300003,诊股)(不锈钢支架未纳入集采,可降解支架、冠脉药物球囊等创新产品有望放量)。建议关注:微创医疗、蓝帆医疗(行情002382,诊股)。
渤海证券分析师陈晨、张山峰表示,短期来看,集采降价对企业利益有所冲击,但长期来看将加速红海竞争细分领域的产能优化及效率提升,缩短具有突出临床价值的创新型产品的市场推广周期,产品体系丰富、创新卓越、技术实力雄厚的细分领域国产器械龙头将在集采浪潮中呈现强者恒强姿态,建议关注佰仁医疗(行情688198,诊股)、健帆生物、正海生物(行情300653,诊股)以及兼具消费属性、技术壁垒以及赛道阶段性优势的爱美客(行情300896,诊股)、华熙生物(行情688363,诊股)、欧普康视(行情300595,诊股)、爱博医疗(行情688050,诊股)。
华泰证券(行情601688,诊股)分析师代雯、高鹏也表示,国家集采靴子落地,板块短期压制因素有所释放,长期建议关注偏创新属性、成长性足、格局良好、国产化率较低的细分龙头,如南微医学(行情688029,诊股)、健帆生物等。
平安证券分析师叶寅、倪亦道则指出:与药品行业一样,高值耗材领域也已迈入了创新时代,拥有创新产品、具有持续创新能力的企业应得到投资者的充分重视。在标的的选择上,我们认为应优先选择:(1)研发、生产、营销、服务体系健全,实力雄厚的平台型企业,建议关注迈瑞医疗(行情300760,诊股)、威高股份等;或是(2)创新能力业内领先,架构简单运营效率高的技术开发型公司,建议关注心脉医疗、南微医学、爱博医疗等。