一、融资盘回流，资金面逐步改善

　　上半周沪指涨1.64%，创业板指数大涨3.57%，两融股票加权价格指数涨2.2%，日均成交金额较上周增加8%。本周二两市融资余额为14194亿元，较上周五净流入45亿元，增幅为0.32%。其中沪市净流入17亿元，深市净流入28亿元。周一净流入15亿元，周二净流入30亿元，周三横盘震荡，估计净流入20亿元。下半周流入减缓，估计全周净流入60亿元。

　　上周三本栏提到：“周三大盘在缩量后回稳反弹，科技龙头表现活跃，比亚迪(行情002594,诊股)、领益、海康、科大迅飞、蓝思科技(行情300433,诊股)等引领大盘，市场人气有所回复，龙头的成长性继续获得资金追捧。白酒等消费类个股也稳定指数。

　　上周融资盘净流出47亿元，本周上半周基本回流，市场基本已消化外围市场的心理影响， 三季报披露后景气行业及行业龙头持续走强，锂电池、汽车、光伏板块和消费类的白酒、家电带领大盘，行业龙头迭创新高，结构化特征明显。

　　北上资金上周净流出83亿元，本周上半周净流入64亿元，融资盘和北上资金都出现先出后回流，市场继续保持箱体震荡，箱体低位缩量后资金再度回流，景气板块带动大盘人气和盈利效应。创业板分化激烈，震荡加大，但总体重心上移，权重龙头影响较大。

　　两市维持担保比例保持270%附近，仍在安全线上方。市场人气进入活跃周期，资金流入渐趋明显，热点也将逐步增加，相对低位的二三线科技和蓝筹有补涨效应，投资者可适当采取积极策略对应。

　　二、融资盘力度回升，人气渐趋活跃

　　本周前两个交易日融资买入额为1298亿元，日均值为649亿元，较上周日均值增加12.6%。融资买入额占两市成交之比为8.2%，较上周的8.1%略微上升，融资买入与融资余额之比为4.6%，较上周的4.1%继续回升。龙头带领下，人气回升至活跃，融资盘开仓力度增加，但受制于总体成交量增加不显，目前维持在国庆后前首周水平。

　　本周前两个交易日融资偿还额为1253亿元，日均值为626亿元，较上周均值增加7%，也是今年以来的次低值水平，融资盘惜售心态较明显。

　　本周前两个交易日融资交易占比为16.1%，较上周的16.3%有所回落，折算成一周的换手率为45%，较上周的41%明显回升，人气热度从上周上半周的谨慎到下半周的温和再到本周上半周的活跃，开始进入上升循环。

　　本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：电子8.61亿元，汽车6.11亿元，芯片5.08亿元，证券3.68亿元，锂电池3.54亿元，有色3.50亿元，电气设备3.33亿元，医疗服务3.16亿元，建筑施工2.65亿元，科创2.64亿元，保险信托2.62亿元。

　　本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：韦尔股份(行情603501,诊股)3.8亿元，金龙鱼(行情300999,诊股)3.42亿元，赣锋锂业(行情002460,诊股)3.38亿元，科大讯飞(行情002230,诊股)3.11亿元，中材国际(行情600970,诊股)2.4亿元，华泰证券(行情601688,诊股)2.19亿元，兆易创新(行情603986,诊股)1.97亿元，闻泰科技(行情600745,诊股)1.92亿元，长城汽车(行情601633,诊股)1.83亿元，京东方1.72亿元，比亚迪1.71亿元，人福医药(行情600079,诊股)1.7亿元，三安光电(行情600703,诊股)1.67亿元。

　　三、TCL科技融资盘小幅流入

　　TCL科技（000100）近期表现活跃，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为1.9亿元和2.1亿元，本周前两个交易日融资买入额为2.2亿元和2.6亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.06亿元。

　　根据新时代证券研报， 公司前三季营收为 487 亿元，同口径下同比增 18.4%；归母净利 20.3 亿元，扣除 2.3 亿资产重组受益后，同口径下归母净利同比增 28.9%。口径的变化，源自 2019H1 的重大资产重组。Q3 单季营收 194 亿元，同比增 29.1%，环比增24.2%；扣非归母净利 6.8 亿元，同比增长 168.1%。前三季度毛利率为10.68%，同比减少 2.24pct；Q3 单季毛利率为13.47%，同比增加 5.65pct。

　　积极扩张产能抢占周期红利，覆盖两大先进显示技术前景可期

　　1） 周期改善叠加积极扩张产能助力公司抢占市场份额： 公司的电视面板市场份额已至全球第二。此外，t3产线三季度恢复满产满销，L TPS 手机面板市场份额维持全球第三；t4产线一期产能和良率按计划提升，OLED 手机面板出货量提升至全球第四。未来，t7产线即将量产，加之三星显示苏州工厂的整合，产能将加速扩张。

　　2）收购苏州三星 8.5 代产线（t10）60%产权及配套模组厂的 100%产权：交割工作如期推进，预计于 21Q1 实现并表。

　　3）抢先布局下一代显示技术： 公司战略入股 JOLED，加速推动印刷 OLED 实现工业化量产，以期降低成本； TCL 华星与三安半导体合作进行 Micro-LED 技术开发--该类技术有望应用于新款 iPad。

　　4）收购中环半导体，静候光伏发电市场爆发： 中环半导体主营半导体/光伏硅片，其中光伏硅片应用于光伏发电。光伏发电未来有望大规模普及，公司有望充分受益。

　　预计公司 2020-2022 年的营收分别为 685.4、797.3、927.2 亿元，归母净利润分别为 30.1、36.2、40.4 亿元，对应 EPS 分别为 0.22、0.27 和 0.30 元/股，最新收盘股价下的 PE 分别为 28、23、21 倍，维持强烈推荐评级。

　　四、北京银行(行情601169,诊股)融资盘小幅流入

　　北京银行（601169）近期低位横盘，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.22亿元和0.26亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.26亿元和0.62亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.14亿元。

　　根据公司的三季度报表， 前三季度，北京银行实现营业收入482.20亿元，实现归属于母公司股东净利润165.71亿元。报告称，北京银行积极落实人民银行再贷款再贴现政策，持续提升服务实体经济质效，深耕普惠小微金融，推动各项业务平稳有序开展。截至三季度末，该行资产总额达2.87万亿元，较年初增长4.8%；存款总额1.63万亿元，较年初增长6.4%；不良贷款率为1.52%，拨备覆盖率223.85%，拨贷比3.41%，资产质量与拨备水平整体平稳。

　　今年以来，北京银行一方面坚定地服务实体经济，持续加大贷款投放力度，贷款总额1.56万亿元，较年初增长7.6%；另一方面强化首都银行定位，充分发挥“主场优势”，北京地区各项贷款达7463亿元，同比增长23.5%，为城市副中心建设、冬奥会场馆建设等一大批全市重点项目提供优质金融服务。

　　北京银行持续强化数字技术赋能，完善生态场景布局，零售业务转型取得新成效。截至三季度末，该行零售客户突破2300万户，零售AUM超过7700亿元，较年初增长7.9%；储蓄存款规模达到3781亿元，较年初增长7.4%；零售贷款规模达4829亿元，较年初增长9.1%；个贷利息收入同比增长22%，零售转型成效显著。