《电鳗财经》文 / 米莱

　　迈瑞医疗(300760.SZ)发布的前三季度业绩报告显示，今年该公司有可能将继续保持高速增长。作为中国医疗器械行业的龙头企业，新冠疫情并没有导致该公司的业绩下滑，且该公司在研发上的投入也值得肯定。

　　前三季度业绩大幅增长

　　10月30日，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(以下简称迈瑞医疗)发布了前三季度业绩报告，今年1-9月份，迈瑞医疗实现营业收入160.64亿元，同比增长29.76%;实现归属母公司扣非前和扣非后净利润分别为53.63亿元和52.6亿元，同比增长46.09%和45.31%;每股收益4.41元。

　　在2020年第三季度，迈瑞医疗实现营业收入54.99亿元，同比增长31.75%;净利润约19.10亿元，同比增长46.65%，延续了之前的高增长态势。今年前三季度该公司的加权平均净资产收益率为26.53%，比上年同期增加了4.2%。

　　对于业绩大幅增长的原因，迈瑞此前在业绩预告中表示，进入第三季度，受新冠疫情持续在全球蔓延的影响，国际市场对相关抗疫产品如监护仪、呼吸机、输注泵、新冠抗体试剂、便携彩超、移动DR的需求量仍维持在较高水平，公司产品的影响力也在不断提升;同时，体外诊断试剂等常规业务在国内市场逐步恢复常态化增长，使得公司在报告期内延续了稳定的收入增长态势。

　　连续四年扣非后净利润增长超过20%

　　财报显示，迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，始终以客户需求为导向，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。该公司主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线，以安全、高效、易用的“一站式”整体解决方案满足临床需求。

　　目前，该公司产品包括监护仪、除颤仪、麻醉机、呼吸机、心电图机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、以及手术室/重症监护室(OR/ICU)整体解决方案等用于生命信息监测与支持的一系列仪器和解决方案的组合。

　　2019年，迈瑞医疗99.78%的收入来自医疗器械，但其产品线还是比较丰富。按产品划分，该公司38.3%的收入来自生命信息与支持类产品，35.12%的收入来自体外诊断类产品，24.4%的收入来自医学影像类产品。另外，该公司国内销售收入占比为57.59%。

　　作为一家医疗器械生产商，研发投入至关重要。2019年，迈瑞医疗的研发费用为14.6亿元，同比增长了15.66%。研发投入占营业收入的比例为为9.96%，研发人员数量占比为25.54%。

　　数据显示，2020年前三季度，该公司研发投入为15.08亿元，同比增长25.64%，占营业收入比重为9.39%。过去三年，迈瑞的研发投入累计达42.01亿元，研发投入占比始终维持在10%左右。

　　事实上，近年来，迈瑞医疗实现了较快的业绩增长。2016年至2019年，迈瑞医疗的扣非后净利润增速分别为32.98%、44.83%、43.05%和25.04%。

　　台式彩超业务显著恢复

　　自今年新冠爆发以来，受疫情拉动影响，迈瑞医疗的呼吸机、监护仪等抗疫设备大量进入了海内外全新高端客户群，大大缩短了公司品牌和产品的推广周期，通过产品核心竞争力的持续提升和本地化服务团队的日益完善，未来有望协同带动三大业务领域中的其他产品全面入院，提升该公司整体产品在高端客户群的渗透率。

　　另外，海外多国启动医疗补短板计划、国内发改委拨款进行公共卫生防控救治能力建设，主要为加大ICU重症病房的建设，将拉动未来两年医疗器械采购。

　　今年前三季度，迈瑞医疗的IVD试剂及其他高毛利产品占比持续提升，台式彩超业务显著恢复增长，归母净利润增速高于收入，业内人士认为主要原因是：第一、前三季度的线下推广及差旅等费用受疫情影响整体增长放缓;第二、IVD试剂及其他高毛利产品占比持续提升及价格平稳使得毛利增长较快;第三、美元平均汇率在前三季度同比升值2.07%，而美元升值对利润的拉动作用大于收入;第四、政府出台的相关优惠政策。

　　下半年以来，虽然民营医院和体检中心的采购恢复依旧缓慢，但二、三级医院对台式超声的采购已经显著恢复，同时，由于国家财政投入力度的加大使得基层医院资金压力有所缓解。超声作为对医院诊疗能力有重大影响的产品这一定位并没有改变，因此超声市场整体采购有望逐步复苏。

　　作为国产超声龙头企业，迈瑞高端超声在妇产、麻醉等科室和POC临床领域具备极强的产品竞争力，二、三级医院已经成为该公司超声的最大客户群，三季度台式彩超的业务也显著恢复增长。

　　从今年年初至10月30日，迈瑞医疗的股价上涨了114.41%，同期所属行业板块的涨幅为80.92%。