转债信息

　　1、评级：AA-（评级越高代表风险少，安全性高，最高评级为AAA）

　　2、发行规模：8.5亿，规模一般。（规模越小，越容易被炒作）

　　3、转股价值：101.69【转股价值越高，后期价格越高】

　　4、强制赎回：有，赎回价格113

　　5、回售：有

　　6、利率：第一年为 0.4%，第二年为 0.6%，第三年为 1.0%，第四年为 1.5%，第五年为 2.0%，第六年为2.0%

　　公司简介

　　常州强力电子新材料股份有限公司的主营业务是光刻胶专用化学品的研发、生产和销售及相关贸易业务;公司光刻胶专用化学品按照应用领域分类，主要有PCB光刻胶专用化学品、LCD光刻胶专用化学品、半导体光刻胶专用化学品。公司已向中国国际知识产权局申请专利126项，共申请PCT专利28项;同期，已向日本特许厅申请专利14项，累计获得日本特许厅授权7项发明专利;已向韩国知识产权局申请专利12项，累计获得韩国知识产权局授权7项发明专利;已向欧洲专利局申请专利7项，累计获得欧洲专利局授权3项发明专利;向美国专利局申请专利7项，获得美国专利局授权4项发明专利;向台湾专利局申请专利5项，获得台湾专利局授权1项发明专利，另有1项收到同意授权通知书。公司19个产品被认定为江苏省高新技术产品。公司及强力先端是江苏省高新技术企业。公司2016年获得第一批制造业单项冠军培育企业称号、江苏省科学技术奖—企业技术创新奖等奖项;2017年取得国家重点研发计划重点基础材料技术提升与产业化专项项目立项，中国新型显示产业链发展“卓越贡献奖”等奖项;2018年获得首届常州市专利金奖等奖项。

　　竞争地位

　　公司是国内少数从事光刻胶专用电子化学品研发、生产、销售的企业之一，报告期内主要生产销售PCB光刻胶专用电子化学品、LCD光刻胶光引发剂、半导体光刻胶光引发剂等专用电子化学品。 　　

　　公司2012年开始生产销售PCB光刻胶树脂，目前在PCB光刻胶光引发剂领域已成为全球重要供应商之一。LCD光刻胶光引发剂领域由于技术含量和进入门槛较高，长期以来全球市场被德国BASF等跨国企业所垄断，其他厂商难以进入;在该领域公司通过多年自主研发、科技创新和积极的市场开拓，成功开发了性能优良的肟酯类系列高感度光引发剂并成为世界多家彩色光刻胶及黑色光刻胶厂商的合格供应商，市场地位逐渐提升。在半导体光刻胶专用电子化学品方面，公司研发生产的半导体KrF光刻胶用光酸和光酸中间体已进入全球主要KrF光刻胶生产商之一日本东京应化工业株式会社的认证阶段。公司在报告期内新增UV胶黏剂原料产品的布局，随着公司OLED关键原材料产品逐渐达到规模化生产，公司的产品体系将得到丰富、产品结构将得到完善，进一步巩固公司行业地位。

　　按照2020年三季报业绩和最新机构一致预期业绩增速52.93%计算，强力新材静态估值市盈率PE：94.2，市净率PB：5.78倍，成长性估值PEG：1.78。

　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预期合理定位在115元附近，即每中一签盈利150元。

　　申购建议

　　公司成长性较佳，盈利能力良好，多年来营收净利持续稳定增长，ROE均值也处在较高水平。

　　并且公司现金流相对健康，负债率也较低，财务风险较小。

　　需要注意的是，受经济影响，公司2020年前三季度营业收入同比下降12.69%，扣非利润同比下降36.11%;而且近年来公司存货周转率下降，存货余额持续增长，运营能力还有待加强。

　　综合来看，公司整体情况不错。此次发行债券质地一般，规模也不大，建议申购。