转债信息

　　1、申购代码：370429，预测中签 0.005 %，建议申购。

　　2、规模 8.5 亿，稀释率：总股本 8.70 %，流通股 14.17 %。

　　3、转股价值为 103.16 元，溢价率为 -3.06 %。

　　4、纯债价值为 79.76 元，对应YTM为 2.92 % 。

　　5、到期价值为 118.5 元，票息为 1.25 %，到期补偿 13 %。

　　6、预估上市价为 113-116 元，具体情况看上市前正股的表现。

　　7、原股东配售码：380429，持有 600 股正股可以配售 1000 元转债，以此类推。

　　公司简介

　　常州强力电子新材料股份有限公司是一家以应用研究为导向，立足于产品自主研发创新的高新技术企业，专业从事电子材料领域各类光刻胶专用电子化学品的研发、生产和销售及相关贸易业务。公司主要产品为光刻胶专用化学品，分为光刻胶用光引发剂（包括光增感剂、光致产酸剂等）和光刻胶树脂两大系列。公司的产品按照应用领域分类，主要有印制电路板（PCB）光刻胶专用化学品（光引发剂和树脂）、液晶显示器（LCD）光刻胶光引发剂、半导体光刻胶光引发剂及其他用途光引发剂四大类。

　　光刻胶是利用光化学反应将所需要的微细图形从掩模板转移到待加工基片上的图形转移介质，主要用于微电子领域的精细线路图形加工。光刻胶专用电子化学品是生产光刻胶使用的化学原料，包括光刻胶光引发剂、光刻胶树脂、单体（活性稀释剂）和其他助剂，其中光刻胶光引发剂和光刻胶树脂是影响光刻胶性能的重要原料。行业上游为基础化工材料和精细化工行业，市场供应足;下游行业为PCB光刻胶等电子材料行业，终端是消费电子、家用电器、信息通讯、军工等诸多领域。 　　

　　光刻胶行业集中度非常高，其专用电子化学品认证壁垒高，也同样呈现很高的行业集中度。光刻胶专用电子化学品主要被日本、欧美的专业公司所垄断，国内仅有少数企业从事光刻胶专用电子化学品的产销。

　　强力新材主营业务聚焦于光刻胶专用电子化学品，包括光引发剂和树脂。公司营收同比增速由前几年的平均30%降到近两年的15%;销售净利率和净资产收益率分别持续下降到17.1%和9.0%，净利润同比增速由前几年的30%左右降到近三年的8%左右。公司资产负债率提升到17.3%，整体债务压力很轻，无形资产和商誉合计占总资产比重约17%，存货占总资产比重约11%。大股东股权质押比例4.9%。

　　申购建议

　　它对应的股票是强力新材，属于化学制品行业。公司财务状况良好，近三年营业收入小幅增长，公司偿债能力较强。当前PE为91，处于历史高估值区间，比同行估值较高。转债评级良好，综合考虑，建议申购。