已启动自律调查

　　11月10日，永煤控股发布公告称，因流动资金紧张，截至10日，公司未能按期筹措足额兑付资金，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约，涉及本息金额共10.32亿元。永煤控股称，公司将通过多渠道积极筹措兑付资金，争取尽快向投资人支付债券本息。

　　交易商协会此前已对永煤控股等相关机构启动自律调查。交易商协会称，关注到永煤控股继2020年10月20日发行“20永煤MTN006”后迅速发生实质性违约。依据《银行间债券市场自律处分规则》，协会将对发行人及相关中介机构在业务开展过程中，是否有效揭示风险并充分披露、是否严格履行相关职责启动自律调查。

　　交易商协会强调，在调查过程中，如发现相关机构违反自律规则的，将予以严格自律处分。如相关机构存在涉嫌欺诈发行、虚假信息披露等违法行为的，将移交相关部门进一步处理。

　　强化市场纪律

　　光大证券首席固定收益分析师张旭表示，最近一段时间，个别高评级发债主体信用事件影响了此前的违约有序性，结果是造成一些发行主体债券被抛售，提高债券市场整体的融资成本和难度，降低金融机构支持实体经济的质效。

　　“信用环境恶化，最终会伤害实体经济。实体经济好坏决定信用环境好坏，信用环境变化又反过来影响实体经济。”江海证券首席经济学家屈庆认为，最近一些企业发生债务违约，既是客观困难使然，也有企业不重视信用环境的因素。如果企业主观上不重视信用，企业违约行为又会加剧信用环境恶化，最终将伤害到实体经济。

　　张旭强调，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，叠加新冠肺炎疫情冲击，部分企业债务违约风险会加大。对此，应一分为二地看待。一方面，有序违约有助于市场成长以及信用定价合理化。在监管机构努力下，债券违约处置机制正在不断完善，市场可更好地消化有序债券违约所带来的影响。但另一方面，无序违约则有可能影响市场信心，提高债券市场整体融资成本和难度，可能让其他发行主体受到牵连。

　　“只有违约的有序性得到维护，才有利于强化市场纪律，让我国债券市场更为健康地发展。”张旭称。

（文章来源：中国证券报）