公司发布2020年限制性股票激励计划，拟向包括公司董事长潘秋生在内的139人授予限制性股票869万股，约占公司股本总额的1.29%，授予价格为每股19.57元。

　　国信零售观点：

　　整体来看，本次股权激励方案激励对象范围较广，有望对中高层核心人员实现充分绑定；同时，方案的业绩考核目标略超市场预期，且节奏设置较为合理，能够给予管理层充分时间实现品牌运营的优化调整，有助于公司的长期健康持久发展。如能顺利完成三年营收和净利润考核目标，公司未来净利润率有望跨越式回升至同行平均以及自身历史良好水平，而这也是我们此前一直强调的公司主要推荐逻辑的体现：即通过管理机制变革以及新兴品牌高速成长和主力品牌改善，公司盈利能力有望得到持续性改善。综合来看，公司将继续坚持以品牌创新和渠道进阶为基本点，对品类结构进行优化调整，并结合市场需求加大新兴品牌推广力度，同时在渠道上提升线上运营能力并继续加大线下新零售变革。随着新任管理层上任后组织架构的调整稳步推进，以及带来的经营改善，公司未来具备较大业绩弹性。预计公司20-22年EPS至0.58/0.77/1.11，对应PE为65/49/34倍，维持中长期“买入”评级。

（文章来源：国信证券）