//全球股市普涨 //

　　10月5日，市场乐观情绪升温，全球风险资产集体上涨。

　　节后首个交易日恒指收涨1.32%，国企指数涨0.54%，科技指数涨0.06%。金融股、科技股、消费股涨幅居前，中国人寿(行情601628,诊股)涨近5%；李宁涨逾7%。

　　值得注意的是，港股市场上的“巨无霸”携手走高。阿里巴巴港股、腾讯控股总市值分别突破6万亿港元、5万亿港元。

　　10月5日，亚太股市收盘全线上涨，日经225指数收涨1.23%，报23312.14点；韩国综合指数收盘涨1.29%报2358点；澳洲标普200指数收盘涨2.59%，报5941.6点。

　　不仅是亚太在涨，隔夜欧美股市同样是涨幅明显。

　　周一美股大幅收涨，道指涨1.68%，纳指涨2.32%，标普500指数涨1.8%。美国大型科技股集体上涨，苹果涨3.08%，亚马逊涨2.37%，奈飞涨3.5%，谷歌涨1.87%，Facebook涨1.81%，微软涨2.03%。

　　大宗商品市场上，周一国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨6.21%报39.35美元/桶，创三个交易日以来新高，并创5月中旬以来最大涨幅；布油涨5.76%报41.53美元/桶。油价与股市同步上涨，市场对美国采取进一步的财政刺激措施的前景感到乐观，而这将为能源需求带来提振。

　　富时中国A50指数期货在上周五夜盘收涨0.45%的基础上高开高走，现涨1.2%。

　　//无限量宽松政策难退出 //

　　具有避险属性的美元携手走弱。周一纽约尾盘，美元指数跌0.37%报93.4571。美元指数到底能够探底到什么位置，是市场关心的热点，而这实际上取决于美联储的货币政策。

　　节前，美联储主席鲍威尔出席国会众议院金融服务委员会听证会时表示，尽管美国经济“正在复苏”，但仍需要采取更多经济刺激措施。

　　鲍威尔提到，尽管美国经济自新冠肺炎疫情暴发以来出现显著改善，但未来的发展路径仍存在高度不确定性。鲍威尔在讲话中再度把责任皮球踢回了财政政策领域，他表示，在某些情况下，直接的财政支持会比美联储的贷款更好。

　　另外，芝加哥联储主席埃文斯表示，如果美国国会不能通过财政刺激方案，美国经济将面临衰退的风险。

　　自新冠肺炎疫情暴发以来，美国会先后通过4轮经济刺激方案，拨款近3万亿美元，但包括失业保险在内的多项援助已在8月初到期。

　　而欧洲的防疫前景仍然不容乐观，欧洲新冠肺炎确诊人数持续增加。欧洲央行行长拉加德表示，随着法国和西班牙等主要经济体出现新一轮新冠病例激增，欧洲央行随时准备推出更多刺激措施来支持欧元区陷入困境的经济。

　　//市场情绪将如何演绎？ //

　　目前A股市场仍在休市中，近几日市场情绪如何演绎或将影响A股开市后的走势。

　　博时基金研究部研究总监王俊表示，展望四季度，对A股持谨慎态度，预计波动加大，但下跌幅度有限。经济恢复使得A股整体盈利处于回升中。流动性边际上不能更加宽松使得整体市场估值水平的提升受到抑制。

　　从配置上，建议降低高估值行业的配置，加大受益于经济恢复的低估值行业的配置。当前高估值的医药、科技和消费类上市公司本身隐含了较高的增长预期或是无风险利率下降的预期。在经济恢复的过程中，无风险利率难以下降，绝大部分这些行业的公司业绩难以超预期。看好新能源、工业金属、化工行业的配置，精选其中具备长期竞争力的公司。

　　中邮基金公司基金经理国晓雯认为，今年市场流动性宽松的局面仍将持续，看好四季度市场继续向上，公募、保险等机构增量资金持续入市之下，市场结构性行情仍将持续。落脚到具体行业板块上，建议聚焦国产替代和科创板相关标的，同时从景气角度关注新能源、军工和券商。

　　中银基金投资总监李建表示，展望四季度，我们认为市场的核心逻辑将由疫情暴发、政策宽松逐步转向疫情平复、政策退出，经济持续复苏带来的企业盈利修复将取代流动性宽松带来的估值扩张，成为驱动市场的核心变量，市场风格预计将更为均衡。

　　在行业配置上，李建认为科技、消费、医药仍为市场中长期主线，将会坚守其中的核心品种。另外，李建预计风格均衡化在四季度将是大概率事件，故而将阶段性加大对周期成长中的建材、化工、机械等以及低估值顺周期的大金融板块的关注。

　　展望未来半年到一年，长盛基金公司基金经理郭堃认为成长仍会是主线。周期品的修复逻辑更多基于短期经济的边际改善，如果需求复苏无法得到持续确认，供给端也不大可能全面收缩，周期品要想全面占优难度很大，机会可能更多还是来自具有自身供需逻辑的细分领域。成长行业中会重点关注三类机会：

　　第一，我国具有全球绝对领先优势的制造业，比较典型的代表是新能源。能源转型在全球渐趋达成共识，而我国又具有最为完备的产业链竞争优势。从某种意义上来说，全球新能源产业（无论是光伏还是锂电池）如果没有中国企业的参与，就会陷入发展瓶颈。这两天正好看到有经济学家在社交媒体上呼吁芯片不要发展成光伏、新能源汽车一样，深感新能源企业家和从业者的不易，背负了如此多的误解，依然打造出了中国制造全球化的一张名片。

　　第二，内需空间广阔且持续的消费品。很多消费行业的需求持续性很强，同时供给端的格局又非常清晰。行业中头部公司的成长性一方面来自行业的自然成长，另一方面则源于自身份额的不断提升。

　　第三，部分具有强烈国产化诉求的产业。这类行业的投资相对比较纠结，强烈的进口替代诉求会使其在未来几年加速发展，但外部环境的制约以及公司本身竞争能力的欠缺会加大投资的不确定性。