《电鳗财经》 孙耀琦/文
2019年、2020年上半年净利润持续下滑的科华控股(603161.SH)，抛出了8.4亿元的定增方案，其中5.9亿元拟用于汽车涡轮增压器部件生产项目。
《电鳗财经》注意到，在证监会的反馈意见追问下，科华控股披露超低产能利用率的现状，即使在没有疫情影响的2019年，公司产能利用率仅为55.48%，大量产能处于闲置状态。
此外，科华控股毛利率不仅持续大幅下滑，在今年上半年，公司毛利率甚至不及行业平均值的一半。
产能利用率低
8月份，科华控股发布《2020年度非公开发行A股股票预案》，公司拟非公开发行的股票数量不超过4000万股(含本数)，募集资金总额不超过8.4亿元(含本数)。其中，5.9亿元拟用于汽车涡轮增压器部件生产项目，2.5亿元用于补充流动资金。
科华控股自设立以来一直从事涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件产品的研发、生产和销售。目前，公司与包括盖瑞特、博格华纳、上海菱重等知名涡轮增压器制造商建立了稳定的长期合作关系。
为了实现公司的发展目标，科华控股根据目前形势和对未来市场的预测，制定了一系列发展规划，重点对产能扩张、兼并收购、市场开拓与营销、技术开发与创新等进行具体规划和部署。
资料显示，汽车涡轮增压器部件生产项目规划总投资11.55亿元，拟建设地点为江苏中关村科技产业园汽车零部件产业园内，建设期48个月。该项目完全达产后，将形成年产涡轮增压器关键零部件945万件的生产能力。
目前，全球范围内的下游涡轮增压器市场已形成寡头竞争局面，存在霍尼韦尔、博格华纳、三菱重工、石川岛播磨、康明斯等五大巨头，并都在中国市场通过建立独资或合资企业，参与中国市场的竞争。
“目前，公司的涡轮壳、中间壳的市场占有率在同行业中处于前列。”科华控股解释称，上述项目的实施，有利于公司提升产能规模，控制产品成本，强化规模效应，提高市场占有率。
科华控股预计，汽车涡轮增压器部件生产项目达产当年，可实现营业收入16.05亿元，实现净利润2.18亿元，税后财务内部收益率13.48%，静态投资回收期8.76年(含建设期)。
科华控股基于项目设计产能的预测情况和目前的技术条件，预计上述项目投产后三年达产，投产后第一年的产能为设计生产能力的30%，投产后第二年的产能为设计生产能力的70%，投产后第三年的产能为设计生产能力的100%。
《电鳗财经》注意到，在证监会反馈意见的追问下，科华控股披露了较低的产能利用率，即使在没有疫情影响的2019年，公司产能利用率仅为55.48%，大量产能处于闲置状态。
2017年至2020年上半年，科华控股产能分别为9.59万吨、13.22万吨、15.62万吨、7.81万吨，实际产量分别为6.26万吨、9.02万吨、8.67万吨、3.49万吨，产能利用率分别为65.30%、68.25%、55.48%、44.64%。
科华控股称，报告期内，公司中关村厂区相关的产线建成时间较短，尚未全面达产，是导致公司整体产能利用率偏低的重要原因。
科华控股汽车涡轮增压器部件生产项目，主要生产耐热钢涡轮壳、高镍球墨铸铁涡轮壳产品、增压器中硅钼球墨铸铁中间壳。
科华控股进一步解释称，公司余桥厂区为公司老厂区，目前承担公司主要的汽车涡轮增压器零部件生产工作，生产线使用年限较长，自动化水平低等因素，产能利用率已接近饱和水平，难以满足公司长期发展需求。公司分别从2016年、2018年开始中关村厂区(IPO募投项目)、南厂区(本次募投项目)的建设。建设完成后，中关村厂区主要生产中间壳及其装配件产品，南厂区主要生产耐热钢涡轮壳、高镍球墨铸铁涡轮壳产品、增压器中硅钼球墨铸铁中间壳。
科华控股表示，在新厂区的产线成熟之后，公司将逐步淘汰余桥厂区部分落后产能，公司提前布局新产线有利于新旧产线的顺利衔接，提高产线的自动化水平，满足客户的订单需求。
毛利率持续下滑
产能利用率的下滑，让科华控股业绩也处于持续下滑中。2019年，公司营业收入同比增长17.95%至16.23亿元，而归属于上市公司股东的净利润却同比大幅下滑21.19%至0.82亿元。
今年上半年，公司营收同比下滑10.84%至6.74亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润更是同比下跌127.30%，至亏损935.62万元。
《电鳗财经》注意到，科华控股近年来毛利率持续大幅下滑，距离行业平均水平越来越远。
2017年至2020年上半年，与科华控股业务相似的上市公司毛利率平均值，分比为35.21%、33.47%、31.19%、28.51%，而公司毛利率分比为31.08%、23.64%、17.16%、12.42%。从中可以看出，科华控股毛利率不仅持续大幅下滑，在今年上半年，甚至不及行业平均值的一半。
产品价格因素是科华控股总结毛利率持续下滑的原因之一。公司称，报告期内，公司销售的具体产品种类繁多，有1000种以上的不同具体件号的产品，年销售额50万元以上的产品约有240多种，不同件号产品的规格、价格也有明显差异。
2019年至今年上半年，公司主要产品价格下降导致的毛利率分比下降2.98%、2.61%。
分产品中，科华控股涡轮壳及其装配件2018年毛利率为37.33%，2017年毛利率为24.17%，2018年较2017年下降7.45个百分点，有较大幅度下降。公司称，主要是由于钼铁(MO)、高镍(NI)产品的毛利率的下降造成的。