《电鳗财经》文 / 杨力

　　信邦制药(002390.SZ)前三季度业绩大降近四成，此前2018年的一次亏损让该公司过去几年的努力全部白费，而这一切与该公司实控权频繁易手，几位实控人无心经营，只醉心于资本运作不无关系。今年前三季度该公司的研发费用仅为94万元。

　　前三季度业绩大降近四成

　　10月27日晚间，信邦制药发布了2020年三季度业绩报告。该公司第三季度实现营业收入15.77亿元，比上年同期下降9.39%;归属于上市公司股东的净利润为8746.07万元，比上年同期增长10.94%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8624.46万元，比上年同期增长8.98%;基本每股收益为0.06元/股。

　　今年前三季度，信邦制药实现营业收入42.8亿元，同比下降14.72%;归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为1.23亿元和1.22亿元，同比下降了38.44%和37.51%。同期经营活动产生的现金流净额为1.16亿元，同比下降了9.92%。

　　资料显示，信邦制药目前所从事的主要业务为医疗服务、医药流通及医药工业。2019年该公司有57.73%的收入来自医药流通，29.2%的收入来自医疗服务，12.54%的收入来自医药制造。如果按药品划分，该公司有60.07%的收入来自药品销售，10.2%的收入来自医疗器械，29.2%的收入来自医疗服务。

　　2010年上市的信邦制药还是实现了较快的业绩增长。该公司2014年至2019年扣非后净利润的增速分别为256.68%、22.71%、17.82%、60.45%、-535.92%和117.79%。在上市后的大多数年份里，信邦制药扣非后净利润是上涨的，但2018年的一次亏损几乎磨平了该公司之前的所有增长。

　　2018年，信邦制药亏损了12.9亿元，而亏损的原因正是其全资子公司中肽生化计提的商誉减值。具体情况是，中肽生化多肽及体外诊断试剂产品的客户主要集中在美国，受到中美贸易摩擦和市场竞争加剧等因素的影响，导致中肽生化经营业绩未达到预期。

　　也就是说，在业绩承诺期刚刚过后的2018年，中肽生化便出现了业绩大变脸，仅实现净利润0.6亿元，同比大幅下降52%。信邦制药当年也计提了15.37亿元的商誉减值准备，导致上市公司全年亏损近13亿元。

　　20亿买来的子公司最后只卖了7.5亿

　　今年6月15日，信邦制药发布公告，拟将全资子公司中肽生化有限公司(以下简称中肽生化)100%股权、康永生物有限公司(以下简称康永生物)100%股权转让给泰德医药(浙江)有限公司，股权转让款合计为7.5亿元。

　　《电鳗财经》注意到，中肽生化是信邦制药于2015年以20亿元收购得来。资料显示，中肽生化和康永生物主要从事多肽原料药定制化服务和体外诊断试剂销售，业务主要集中在北美地区，2019年多肽和体外诊断试剂销售收入分别占该公司主营业务收入的4.18%和0.76%。

　　但受中美贸易摩擦以及新冠肺炎疫情等不利因素的影响，康永生物2019年度和中肽生化2020年一季度都出现了亏损。从2015年到2019年已经过去了四年，中肽生化还不能为母公司业绩带来强力的支持，这应该是信邦制药“甩卖”子公司的主要原因。

　　此外，对于甩卖子公司的原因，信邦制药在公告表示，为降低经营风险，优化公司资产结构，更好地配置公司资源，贯彻聚焦医疗服务的发展战略，本次关联交易符合公司实际经营和未来发展需要。本次交易完成后，中肽生化及康永生物不再是公司子公司，不再纳入公司合并报表范围，将对公司聚焦主业、盘活资产、增强现金流、降低运营成本产生积极影响。

　　三位实控人无心经营“ 前三季度研发费用94万元

　　事实上，信邦制药命运多舛，实控权几次易手，几位实控人并没有“真心”对待信邦制药。资料显示，信邦制药成立于1995年，2010年登陆中小板，公司当时的主营业务是纯天然植物类中成药的研发、生产和销售。但该公司并不只想做一家中成药制药企业，从2012年开始就开启了一系列的并购。

　　2013年，该公司以9.96亿元的对价收购贵州科开医药股份有限公司98.25%的股份，交易对手为张观福、丁远怀、安怀略和马懿德。其中张观福为上市公司当时的实控人，安怀略为公司现任董事长。

　　2013年8月8日，因收购科开医药发行的股份上市。2014年10月29日，张观福通过大宗交易方式减持公司1235万股股票，减持均价为22.65元/股，套现2.79亿元。

　　2014年11月6日，张观福再次通过大宗交易方式减持公司1235万股无限售条件流通股，减持均价为20.07元/股，套现2.48亿元。

　　2016年7月7日，张观福再次发布了减持公告，其通过大宗交易方式减持公司7065万股无限售条件流通股，减持均价为8.9元/股，套现6.29亿元。

　　2017年，张观福直接“清仓”离场。5月10日，张观福将其持有的全部公司股份358764349股(占公司总股本的21.04%)转让给西藏誉曦，转让总对价为30.24亿元。数据显示，张观福自2013年以来，通过减持和转让股票套现约41.8亿元。

　　张观福离场后，朱吉满、白莉惠夫妇登场，此实控人夫妇二人通过誉衡集团和西藏誉曦控制着信邦制药。然而，此夫妇二人也没有要好好经营信邦制药的意思，夫妇二人在入主信邦制药后，第一时间就把所持全部股票质押给信托机构进行融资。但不幸的是，信邦制药的股价一路下跌，甚至在2018年从最高价10.42元/股降至最低3.36元/股。

　　最后，朱吉满、白莉惠夫妇虽没有直接转让或减持信邦制药股份，但却直接将股票的处置权拱手让人。当质押的股票无法解押或直接被冻结时，夫妇二人就丧失了控制权，股权被动处置。

　　信邦制药的现任董事长是安怀略，这位也资本运作的高手，从2018年2月到2019年6月，安怀略通过左手增持右手减持的操作在10次增持后将其持有上市公司的股份比例从2.3%提升至4.68%。目前，安怀略的持股比例为7.84%。

　　从两位前实控人和现任的“掌门人”的操作手段可以看出，他们更感兴趣的是资本运作，而不是信邦制药经营业务。作为一家制药企业，今年前三季度，信邦制药的研发费用仅为94万元!