内外失利泯于众酒，假酒“后劲”仍在

　　山西汾酒前身为国营山西杏花村汾酒厂，1986年成为首家产量突破1万吨的白酒生产企业。1993 年 12 月，改制为山西杏花村汾酒厂股份有限公司并于 A 股上市，成为首家白酒上市企业。

　　与贵州茅台、泸州老窖(行情000568,诊股)、西凤并称“中国四大名酒”，品牌、规模和市场占有率一度为行业龙头。然而在全国名酒价格回归市场价值时，汾酒提出要做“广大工农兵都能喝的起的白酒”，自废武功。

　　天有不测风云，1998年初，山西朔州爆发特大假酒案，造成27人丧生，222人中毒入院治疗，其中多人失明。这件发生在山西的“酒业”案件直接导致山西酒业在一夜之间堕入深渊，在朔州毒酒案爆发后，“汾老大”有些进退失措，最终使本来就薄弱的省外市场丧失殆尽，损失惨重。

　　此外，随着白酒“黄金时代”的到来，汾酒集团的战略不是聚焦发展大单品，而是海量发展贴牌经销商，上千个真假难辨的汾酒子品牌恶性竞争，导致汾酒声誉受损，品牌美誉度极度下滑，行业地位也一路下滑，最终泯于众酒之列。

　　去年4月份有媒体曝光，一些无良商家将三无散装酒灌装后冒充汾酒，贴上“山西杏花村汾酒集团有限责任公司出品”字样，再进行售卖。

　　市场调查发现，对外零售价高达600元的“开发酒”，批发价才30元一瓶，假酒的毛利率高达95%，而想要获取“开发酒”的授权，只需交300万元即可。

　　作为大股东的汾酒集团的丑闻也直接影响到上市公司的经营，此事让山西汾酒再次遭遇信任危机。山西汾酒库存货同比大幅上涨，尤其是库存量，2019年同比大涨151.8%，2020年上半年再度增长8.76%，产销率仅为76.14%。

　　而在2018年，汾酒系列的库存量同比增幅为16.91%，产销率为95.54%；其中中高价汾酒系列产销率为87.33%；低价汾酒系列产销率为99.10%。对比可以看出，2019年汾酒系列产销率比上年下滑了19.4个百分点。

　　与同行企业相比，山西汾酒的产销率也是处于较低水平。泸州老窖、金徽酒(行情603919,诊股)、舍得酒业、水井坊(行情600779,诊股)、迎驾贡酒(行情603198,诊股)产销率都超过100%，山西汾酒甚至比老白干都低了24个百分点，比牛栏山低了12个百分点。

　　产销率下滑、库存积压，很显然，山西汾酒去年的市场销售情况并不乐观。再看2020年上半年，山西汾酒存货为572244.95万元，与期初的526150.58万元相比，增加8.76%。自制半成品的存货同比增加42.58%。