节后以来沪指上涨3.8%，创业板涨7.2%，两融股票加权价格指数涨4.58%，日均成交金额较节前最后一周增加53%。本周二两市融资余额为14200亿元，较节前最后一日净回流313亿元，增幅为2.24%。其中沪市净流入107亿元，深市净流入206亿元。上周五净流入105亿元，本周一净流入119亿元，周二净流入87亿元，周三横盘震荡，估计净流入30亿元。下半周流入减缓，估计全周净流入230亿元。

　　周一提到：“9月最后一周市场避险心态仍占上风，按过往数据，融资盘还会继续流出过百亿元，而节后大多数情况下会回流。”

　　9月最后两周融资盘净流出280亿元，节后全部回流且有新增，融资余额离9月初的年度高位14360亿元不远。北上资金过去四个交易日也大幅回流232亿元，与融资盘的313亿元合计，共545亿元，促进产生短期的资金推动式行情。

　　10月在9月调整较充分的基础的背景下，科技类板块全面带动上行，光伏、新能源、汽车、芯片板块全面带动，成交量迅猛增加，人气高涨进入活跃阶段。创业板的交易机制吸引更多资金参与，助推科技股行情。

　　两市维持担保比例上升到282%附近，在安全线和盈利线上方。未来行情融资盘将保持适度增长。不过沪指3500点仍有较大压力，投资者可适当注意交易节奏。

　　二、人气活跃，换手频率加快

　　过去三个交易日融资买入额为2361亿元，日均值为787亿元，较节前最后一周日均值增加29%。融资买入额占两市成交之比为9.5%，较节前最后一周的9.1%有所上升，融资买入与融资余额之比为5.67%，与节前最后一周的4.64%有所上升。主流蓝筹表现较弱，创业板低价股反抽，但多数是非两融品种，融资盘的开仓力度保持相对低位。

　　过去三个交易日融资偿还额为2043亿元，日均值为683亿元，较节前最后一周均值增加3.8%，总体处于低位，持仓为主。

　　过去三个交易日融资交易占比为17.7%，较上周的16.7%有所上升，折算成一周的换手率为52%，与节前最后一周的43%明显回升，人气从节前的谨慎快速转入到活跃区间。

　　过去三个交易日板块融资盘净流入居前的是：电子42.94亿元，证券31.69亿元，医药生物21.04亿元，锂电池20.95亿元，软件服务16.7亿元，新能源光伏15.81亿元，通信设备13.67亿元，军工12.83亿元，汽车12.81亿元，科创12.45亿元，机械12.02亿元，电气设备10.92亿元。

　　过去三个交易日个股融资盘净流入居前的是：比亚迪(行情002594,诊股)8.89亿元，隆基股份(行情601012,诊股)5.88亿元，蓝思科技(行情300433,诊股)5.67亿元，沃森生物(行情300142,诊股)4.94亿元，中环股份(行情002129,诊股)4.88亿元，京东方4.67亿元，东方财富(行情300059,诊股)4.14亿元，智飞生物(行情300122,诊股)3.72亿元，贝达药业(行情300558,诊股)3.59亿元，立讯精密(行情002475,诊股)3.51亿元，宁德时代(行情300750,诊股)3.5亿元，当升科技(行情300073,诊股)3.31亿元，赣锋锂业(行情002460,诊股)2.87亿元，复星医药(行情600196,诊股)2.85亿元。

　　三、福晶科技(行情002222,诊股)融资盘小幅流入

　　福晶科技（002222）近期表现横盘震荡，融资盘小幅流入。上周五的融资买入额分别为0.08亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.17亿元和0.2亿元，过去三个交易日融资盘净流入0.08亿元。

　　根据西南证券(行情600369,诊股)研报， 公司深耕激光产业链上游元器件领域，主营产品包括晶体元件、精密光学元件和激光器件三类，超快紫外激光器渗透率加速上行，带动非线性晶体市场迎拐点：近年受下游市场需求趋稳影响，全球非线性晶体市场增速下行；而随着5G 技术持续落地，手机等电子产品中元件预计向小型化、密集化进一步发展，带动精密加工需求的加速释放，超快紫外激光器渗 透率预计进一步上行。测算2025 年超快紫外激光器占紫外激光器总出货比重将达50%（目前约20%）；受益超快紫外激光 器拉动效应，非线性光学晶体市场空间至2025 年有望突破5 亿元，2020-2025 年CAGR 达12%。

　　三大优势支撑公司高盈利能力，立足核心竞争力持续延伸产业链。公司凭借技术稀缺性、规模效应叠加本土人力成本优势，自上市以来非线性晶体板块保持毛利率的高位运行；在下游超快紫外激光器增长驱动的市场升级中，公司有望率先享受红利；目前公司立足核心的晶体生长工艺，经多年向下游领域的研发投入与积累，目前已形成“材料——元件——组件——器件”的产业链布局，未来有望进一步拓宽市场空间，为公司业绩增长提供新动力。

　　预计2020-2021 年公司归母净利润分别为1.48、1.84 亿元，给予“持有”评级。

　　四、德赛电池(行情000049,诊股)融资盘小幅流入

　　德赛电池（000049）近期震荡反弹，融资盘连续小幅流入。上周五的融资买入额分别为0.14亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.2亿元和0.13亿元，过去三个交易日融资盘净流入0.09亿元。

　　根据中原证券(行情601375,诊股)研报， 上半年公司主营业务业绩复合预期，下半年增速将提升。公司统筹安排疫情防控与复工复产，自2020 年3 月起实现全面复工复产。2020 年上半年公司电池级配件实现营收75.42 亿元，同比增长3.11%，预计下半年业绩增速将提升，主要基于：一是公司在小型锂电池业务 具备显着行业地位和客户优势，现已服务于全球顶级消费电子厂商，同时积极提升TWS 耳机、智能手表等可穿戴设备的销售收入。二是公司完成了惠州蓝微和惠州电池少数股东权益收购。同时结合我国疫情防控进展及下游需求逐步复苏，总体预计公司下半年业绩增速将提升。

　　盈利能力提升，预计20 年总体提升。2020 年上半年，公司销售毛利率8.34%，同比提升0.34 个百分点，其中第二季度为9.13%， 环比第一季度提升2.09 个百分点，盈利能力变化主要系产品结构变化，且公司长期加强自动化领域的投入。截止19 年底，公司控股企业累计拥有发明专利87 项，其中19 年申请发布专利18 项。公司在中小型锂电池封装领域具备显着行业地位，且注重技术投入和创新 ，预计20 年公司盈利能力总体将提升。

　　预测公司2020-2021 年全面摊薄后的EPS分别为2.74 元与3.31 元对应的PE 分别为20.8 倍与17.1 倍。目前估值相对行业水平较低，结合下游行业景气度，维持公司“增持”投资评级。