作为专业从事实验分析仪器的研发、生产和销售的科技型公司，莱伯泰科强调其自主研发的核心技术为公司产品提供支撑，但相对较高的销售费用似乎对公司产品的市场竞争力提出问号。

　　募集资金用于升级生产线等项目

　　莱伯泰科，英文名LabTech，由Lab和Tech两个单词，从字面意思能看出，这家公司的业务跟实验室和科技有关。

　　根据招股书，莱伯泰科从事实验分析仪器的研发、生产和销售，所属行业为仪器仪表行业，具体细分行业为实验分析仪器行业，公司实验分析仪器产品含样品前处理仪器和化学分析测试仪器两个细分类别，涉及化学分析的样品前处理和分析检测全流程；此外，莱伯泰科还向客户提供各类洁净环保型实验室解决方案的实施，包括洁净实验室工程、实验室通风与改造工程等各类实验室业务。

　　除了自产产品，莱伯泰科还和Milestone等外企合作，在国内代理其生产的微波系列产品、测汞仪等产品。

　　数据显示，报告期内（2016年、2017年、2018年、2019年上半年），莱伯泰科主营业务收入占营收比例均超过99%，分别为2.89亿元、3.21亿元、3.48亿元、1.66亿元，其中自产产品收入占主营业务收入比例为61.86%、59.67%、66.67%、63.19%。

　　另外，盈利方面，莱伯泰科归母净利润分别为4552.34万元、4943.04万元、5993.96万元、2588.18万元。

　　莱伯泰科在招股书中介绍，公司产品应用领域为食品检测、环境监测等，政府部门、科研机构、高等院校是公司产品主要最终用户，但报告期内莱伯泰科前五大客户中，与上述用户相关的客户并不多。

　　莱伯泰科选择科创板上市的标准为“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元。”拟募集3.6亿元用于“分析检测智能化联用系统生产线升级改造项目”、“实验分析仪器耗材生产项目”、“研发中心建设项目”。

　　2019年12月31日，就公司报告期内前五大客户与产品最终用户关联等问题，《科创板日报》记者多次致电联系采访莱伯泰科，截稿前未能接通。

　　研发费用不及销售费用三分之一

　　招股书显示，报告期内莱伯泰科综合毛利率分别为50.66%、51.98%、48.43%、46.25%。不过，莱伯泰科主营业务和其他业务毛利率差异较大，其中主营业务各期毛利率在50%上下，其他业务毛利率则更高。数据显示，2017年度、2019年上半年分别为66.12%、70.54%，但2016年度、2018年度毛利率均超80%，莱伯泰科没有对其他业务详细说明。

　　值得注意的是，报告期内莱伯泰科销售费用分别为5953.38万元、6172.74万元、5986.96万元、2705.43万元，在四项费用中稳居第一；同期研发费用为1503.37万元、1384.94万元、1336.75万元、914.61万元。仅2019年上半年研发费用与销售费用比例为33.8%，2016年度至2018年度研发费用与销售费用比例不足1/3。

　　报告期内莱伯泰科研发费用率也低于行业平均水平。莱伯泰科解释，公司产品已处于成熟阶段，研发主要用于产品改进，总体支出较少，公司2019年陆续加大了研发支出改良产品。

　　虽然莱伯泰科销售费用在四项费用中占比最大，但报告期内销售费用率持续下降，并在2018年度、2019年上半年已低于行业平均水平，应收账款占营收比重呈现上升趋势；报告期内应付账款和预收款项稳居流动负债前两位，合计占比超60%并持续上升。

　　《科创板日报》记者初步计算发现，报告期内莱伯泰科应付账款占采购总额比例分别为12.43%、13.83%、19.75%、32.46%，预收款项占主营业务收入比例为19.51%、20.83%、17.21%、32.91%。

　　某资深财务人员告诉《科创板日报》记者，应收账款占比上升说明公司对于客户的赊销政策较宽松，同时预收款项占比大，跟公司针对不同客户的销售政策有关，如果销售费用过高，说明产品缺核心技术优势。

　　针对应付账款和预收款项，另一上市公司财务观察人士表示，从财务行业来看，如果公司在上下游非常有竞争力，通过这两项指标“压榨”上下游是有可能的，但通常这类公司不多见，会有部分公司粉饰财报，让利润及现金流状态看起来比较好。