不比不知道，一比吓一跳！你可能知道养猪赚钱，但你知道养猪有多赚钱么？

　　2019年1月15日，牧原股份(行情002714,诊股)（002714.SZ）公布了《2019年度业绩预告》，该公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润在60.00亿元至64.00亿元之间。

　　在不少人看来，这可能只是一组冷冰冰的数字。但实际上这些数字的背后蕴藏的却是这样一个事实——我们每买一斤牧原股份的猪肉，牧原股份归属于上市公司股东的净利润就可以增加8到9块钱；同时牧原股份2019年第四季度的净利率或已经超过50%，比肩贵州茅台(行情600519,诊股)。

　　净利率比肩贵州茅台？对，你没看错，养猪企业的净利率确实已经可以比肩茅台了。那么为什么牧原股份能有如此高的利润率、这样的高利润率情况到底是昙花一现还是可持续的？

　　卖一斤猪肉或净赚9元 净利率比肩茅台

　　牧原股份预计其2019年归属于上市公司股东的净利润在60.00亿元至64.00亿元之间。由于2019年前三季度牧原股份归属于上市公司股东的净利润为13.87亿元，所以牧原股份2019年第四季度归属于上市公司股东的净利润在46.13亿元至50.13亿元之间。

　　不过这份业绩预告并没有公布牧原股份全年的营收，但牧原股份每月都会公布生猪销售简报。根据牧原股份2019年10月、11月、12月的销售简报，2019年10月牧原股份生猪销售头数、销售收入分别为74.35万头、27.28亿元；11月这两个数字分别为75.11万头、 28.41亿元；12月这两个数字分别为82.72万头，销售收入28.16亿元。所以在2019年第四季度，牧原股份生猪销量为232.18万头、销售收入为83.85亿元。

　　虽然销售收入不等于营收，但从牧原股份历史来看，其销售收入和营收二者差距较小，比如2019年第一季度，牧原股份销售收入为30.31亿元，营收为30.48亿元，二者仅差1700万元。所以如果将83.85亿元看作是牧原股份2019年第四季度的营收，以46.13亿元至50.13亿元的归属于上市公司股东的净利润计算，牧原股份2019年第四季度净利率当在55.01%到59.79%之间。

　　55.01%到59.79%的净利率有多“高”呢？熟悉贵州茅台（600519.SH）的朋友一定会惊叹于该公司的高毛利率、高净利率。根据贵州茅台的财报，2019年前三季度，贵州茅台销售净利率分别为55.05%、53.68%、53.19%。

　　企业利润的来源，最终都是消费者。那么在如此高的净利率之下，作为一个消费者，我们到底给牧原股份贡献了多少利润呢？

　　根据牧原股份2019年10月、11月、12月三个月的销售收入和商品猪均价，可知第四季度牧原股份约售出26746.26万公斤猪肉。而牧原股份2019年第四季度归属于上市公司股东的净利润在46.13亿元至50.13亿元之间，所以每卖出一公斤猪肉，牧原股份的归属于上市公司股东的净利润就增加17.25 至18.74元，即我们每买一斤牧原股份的猪肉，其归属于上市公司股东的净利润就增加8.62至9.37元。

　　比肩茅台秘诀何在：猪肉价格上涨3倍

　　不想当元帅的士兵不是好士兵，既然牧原股份的净利率可以比肩贵州茅台，那么其他厂商是否也可以学习牧原股份的先进经验，以提升净利率呢？

　　作为我国猪企龙头，牧原股份自然有其先进之处。但论及业绩上升的主要原因，可能老天爷的作用更大。牧原股份表示，报告期内，受到非洲猪瘟疫情的持续影响，生猪市场供应形势紧张，整体价格相比上年同期明显上涨，是导致业绩明显上升的主要原因。

　　根据牧原股份的公告，2018年12月，牧原股份商品猪价格为10.64元/公斤；2019年1月和2月（由于农历春节日期的差异，造成1月、2月的销售量在月度间呈现较大的波动，为了更加客观、真实的反映销售情况，牧原股份在3月份合并披露1-2月的销售情况），牧原股份商品猪价格为9.60元/公斤。

　　2019年10月到12月，牧原股份商品猪价格分别为33.50元/公斤、30.30元/公斤、30.52元/公斤，也就是说2019年底猪肉价格较较年初上涨了3倍左右。

　　这时候，可能有人会说，牧原股份可以养猪我也可以养。

　　先不提养殖技术、非洲猪瘟等因素，光是养猪场的投资成本就不是一般企业能够接受的。2014年底，万达集团计划在贵州投入10 亿元，建设年出栏30万头土猪养殖场，年屠宰加工30万头土猪屠宰加工厂，年加工饲料20万吨的饲料加工厂。但最后该项目却不了了之，其中养猪场高昂的造价就是万达集团放弃该项目的原因之一，王健林表示：“盖个十万头猪场要几个亿，我们建个五星级酒店才多少钱。”

　　盖个十万头猪场要几个亿，但是你知道牧原股份有多少头猪么？2019年牧原股份共销售生猪1025.33万头，截至2019年12月底，公司能繁母猪存栏为128.32万头，后备母猪存栏约72万头。

　　猪企高毛利率能否持续？

　　既然猪肉价格上涨是牧原股份净利率提升的主要原因之一，那么我么不禁要问，猪肉价格高位运行的状态是可持续的么？

　　1、能繁母猪存栏量依旧较低

　　众所周知，猪肉价格其实和供求关系有关，产能不足则价格上涨。数据显示，2019年8月，我国能繁母猪存栏量同比降37.4%，存栏量首次跌破2000万头；生猪存栏亦加速下滑，同比降38.7%，环比降9.8%，存栏量首次跌破2亿头。

　　布瑞克咨询公司分析师林国发认为，2020年国内生猪PSY（一头母猪一年提供的成活仔猪数）水平提升到20左右，能繁母猪存栏需求量下降至3500万头～3600万头，生猪存栏量在3.5亿头～3.7亿头即可保证国内猪肉供应量。

　　2、尚无非洲猪瘟疫苗

　　在此轮猪肉价格上涨周期中，非洲猪瘟疫情是推动猪肉价格上涨的重要因素之一，那么目前有没有可以有效预防非洲猪瘟的疫苗呢？

　　2019年11月18日，农业农村部办公厅发布《关于进一步加强监督管理严厉打击非法生产经营使用非洲猪瘟疫苗等违法行为的通知》。通知表示，目前包括中国在内的世界各国均未批准上市销售使用非洲猪瘟商品化疫苗。市面上所谓“非洲猪瘟中试苗、自家苗、进口苗”，按照《兽药管理条例》规定, 都是非法疫苗，均应按假兽药处理。

　　虽然没有疫苗，不过在对抗非洲猪瘟的过程中，有关猪企已经摸索出一些有效的方法。比如，温氏股份(行情300498,诊股)（300498.SZ）就表示，养猪业方面，公司紧密围绕防控非洲猪瘟开展工作，保证出栏量，总的来说，公司在非洲猪瘟防疫中摸索出了一些有效的方法。

　　3、未来2年我国猪肉供给或偏紧

　　2019年4月20日，农业农村部发布的《中国农业展望报告（2019—2028）》。该报告认为，展望初期钱2年，受非洲猪瘟疫情影响，猪肉产量将下降，猪肉进口将增加，猪价和猪肉进口价格将创历史新高……猪价预计从2019年下半年阶段快速上涨，2020年将达到周期高点。