股票型公募

　　基金仓位已超九成

　　记者梳理多家券商研报发现，目前公募股票型基金仓位水平约九成，私募平均股票仓位在八成左右。天风证券最新发布的研报数据显示，股票型基金已连续2个月保持88%以上的仓位，并在1月维持九成仓位。截至2020年1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.5%。

　　值得注意的是，目前私募也保持着较高仓位的运作。数据显示，2019年12月末，华润信托阳光私募股票多头指数(CREFI)成份基金的平均股票仓位为81.51%，较11月末上升6.52个百分点；较2018年底的51.18%，上升30.33个百分点。其中，股票持仓超过五成的成份基金比例为89.62%，同比上升6.60个百分点；仓位在80%~100%的成份基金占比大幅增加至83.74%。

　　1月15日，沪深两市震荡调整，上证综指失守3100点。截至收盘，上证指数报3090.04点。农业、煤炭、有色、汽车和金融等权重股跌幅靠前。不过，有机构表示，目前市场虽然有回调，但趋势并未被破坏，基金有望继续维持高仓位运作。只不过对部分强势股可能有调仓的行为，短期减仓离场的概率较低。

　　小盘股表现明显

　　比大盘股好

　　A股基本面正在改善。去年12月份中国制造业PMI为50.2%，连续两个月位于荣枯线以上，景气稳中有升。其中，生产继续加快，需求保持扩张。生产指数为53.2%。在调查的21个行业中，有15个行业生产指数位于扩张区间。供需状况有所改善，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%和49.2%，为3个月以来高点，上市公司年报业绩报喜比例提升。

　　2020年以来，伴随着市场行情的如火如荼，市场除了TMT科技板块领涨以外，大盘股与小盘股的风格特征也发生了变化，深强沪弱、小盘股表现要明显比大盘股好。有分析认为，风格变化既然出现，有延续的可能。因此，业绩表现稳定的中小盘个股有望成为未来一段时间A股的主要领域。

　　国信证券分析师认为，现在还不能非常肯定地说小盘股会持续表现好于大盘股。因为，2019年年初也出现过中小盘股跑赢大盘，但最终未能持续的情况。不过，“风格的变化既然出现了，有延续的可能性，更表示驱动风格背后的力量可能发生了变化。”该券商分析师表示。因此，建议投资者重视中小盘股的风格切换信号。