优质券商率先受益

　　招商证券认为，2020年以来，货币政策保持中性偏宽松趋势，利率水平保持低位，政策推动增量资金入市继续提振市场情绪。券商板块作为市场Beta先锋，代表情绪指标的券商有望进一步享受估值溢价。

　　券商核心驱动因素中的行业政策因素、流动性因素、市场情绪因素在近期证券法修改、全面降准和银保监会指导意见刺激下相互“共振”，因此估值提升是短期主线逻辑。基本面方面，市场情绪高涨带动指数上行、成交量放大、信用业务量增长均能够显著拉动证券行业基本面增长。

　　中泰证券表示，市场流动性宽松有望带来权益市场活跃度提升，券商板块具备较强beta属性，叠加资本市场改革加速推进，持续看好龙头券商。

　　此外，监管部门近期允许公募基金投资新三板挂牌股票，华泰证券认为，这有利于改善新三板投资者结构，同时能充分发挥机构投资者在多层次资本市场的综合作用，为券商构筑良性发展土壤，倒逼券商转型，优质券商有望优先受益。

　　短期关注波段机会

　　中信建投证券认为，短期来看，以深化资本市场改革12条为代表的改革蓝图陆续落地，将持续激活资本市场交易情绪；央行降准利于短期场内外资金面维持宽裕。同时，油价上升通过通胀影响短期货币政策空间风险，以及1月大量解禁盘引发后续集中减持风险，均需引起关注。基于上述边际变化，当前时点适合长线投资者对头部券商进行左侧布局，短线投资者可继续关注券商股波段机会。

　　展望2020年，中泰证券认为，券商板块将继续受益于资本市场改革提速，新证券法为全面推行注册制提供法律保证，有助进一步提升现代化投资银行业务效率。

　　未来在全面注册制、严格信披、投资者保护制度下，IPO有望加速回归常态化，同时此次证券法修订取消债券承销与净资产挂钩规模限制，传统股、债承销业务双改善有望带动投行业务收入回升，同时公司发行条件以持续经营能力为基准，借鉴科创板经验，具备产业孵化能力龙头券商一级市场退出渠道更为通畅，一二级市场联动下，投行业务集中度持续提升。

（文章来源：中国证券报）