顶尖财经网(www.58188.com)2019-9-3 15:06:32讯：

　　——全国社保基金110组合也中招
　　武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授
　　
　　信威集团成立于1995年，原来是大唐电信的核心子公司，自主研发过scdma（大灵通）、td-scdma和mcwill三大国家和国际无线通信技术标准，曾经风光无限。

　　“壳公司”：中创信测。2003年在上交所挂牌上市，2005年、2012年曾先后出现过两次年度亏损。截止2012年底，中创信测每股净资产为3.22元，每股未分配利润为1.01元，当年营收仍维持在历史高位2.48亿，总股本1.39亿股。应该说，这一个袖珍的“壳公司”，而且基本上是一个干净的“壳”。

　　2013年9月，信威集团获得由A股壳公司“中创信测”注入的268.8亿股权，并于2014年9月完成借壳上市。自2014年9月26日起，中创信测变更为“信威集团（600485）”，公司证券代码不变，仍为“600485”。

　　2013年9月27日信威集团股票拉出第一个涨停板，并连拉12个涨停板，股价从此前8.45元一口气猛拉至26.53元，12个交易日涨幅超过200%。

　　2013年9月前新进入的股东，包括王靖等39名自然人，以及大唐控股等20家机构（大多数为PE），在12个交易日内都实现了账面市值翻番的增长。

　　2013年年报显示：公司每股收益0.107元，每股净资产3.33元，每股未分配利润为1.11元，当年营收猛增为23.58亿元，相当于上年度的近10倍！而年末总股本则变更为29.24亿股，相当于上年末的21倍！股本扩大20倍 ，而营收仅增长8倍多！

　　2014年、2015年、2016年，公司连续三年净利润分别约为18亿元、19亿元、15亿元，对应的每股收益分别高达0.67元、0.65元、0.52元。这三年的营收分别约为31亿、36亿、31亿。

　　2016年12月23日，网易财经发布的一篇题为《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》的长篇报道揭露了柬埔寨信威的实际运营状况，并推测已经有部分股东通过减持套现巨额财富。信威的股价当天迅速跌停。在接到上交所的问询函后，2016年12月26日，信威集团紧急停牌了旗下的股票和债券，报收14.59元，当日跌幅为9.99%。

　　停牌4个月后，2017年4月26日，信威集团对上交所关于相关媒体报道事项的问询函进行了回复，同时公司宣布拟筹划资产收购重大事项，继续“无限期”停牌。

　　2017年和2018年公司两年的财务指标快速恶化：
　　2017年：每股收益-0.60元，当年亏损17.54亿元，营收从上一年的30.88亿元猛降至6.47亿元，每股净资产3.42元，每股未分配利润为1.51元。

　　2018年：每股收益 -0.99元，当年亏损28.98亿元，营收进一步降至4.99亿元，每股净资产为2.44元，每股未分配利润为0.52元。

　　2017年度和2018年度经审计归属于上市公司股东的净利润均为负值；与此同时，致同会计师事务所向公司出具了无法表示意见的《信威集团2018年度审计报告》。公司同时触发了两个退市风险警示条件。

　　2019年4月30日，公司股票被实施退市风险警示，股票简称改为*ST信威，股票代码600485不变，股票价格的日涨跌幅限制为5%。

　　2019年上半年：公司每股收益蹦极至-5.319元，上半年亏损155.52亿元，每股净资产-2.88元，严重资不抵债，上半年营收进一步萎缩至1.22亿元，每股未分配利润-4.80元。目前公司主业基本“停摆”，公司账面累积亏损-140.3亿元，公司资不抵债金额高达-84.14亿元，仅次于乐视网（已被暂停上市），名列垃圾股第二位。

　　*ST信威连续三年亏损（2017年、2018年、2019年）已成定局，无人能够扭转。按既定规则，2019年年报披露后，*ST信威将被“暂停上市”，已是无法改变的结局。但如果2020年公司能够扭亏为盈，则有可能在2021年“恢复上市”，否则，就会终止上市。从这一规则来看，*ST信威退市似乎还有一段路要走。

　　然而，“一元退市法则”却可以让*ST信威提前结束这种苦难煎熬，由投资者“用脚投票”，直接让它无条件终止上市，提前退出市场。这是市场化程度最高的退市标准。

　　下面我们仔细看看*ST信威的股价走势会是怎样的？

　　2015年6月2日，公司股价曾创下历史最高价68元。随后一路向下狂奔，2016年12月23日收盘价14.6元，次日开始无限期停牌，连续停牌长达两年半。

　　其间，上证综指经历了一年的单边反弹行情，从2016年12月23日3100点缓步攀升到2018年1月29日3587点；随后又经历了一年的单边下跌行情，从2018年底的3587点一路下跌至2019年1月4日2440点。然后，在3个月内强力反弹至2019年4月8日3288点，3个月内大盘暴涨34.75%。这一切行情，*ST信威的投资者都错失了“逃生”的机会。

　　*ST信威在经历了900多天的“超长时间”停牌后，2019年7月12日首次复牌，开盘即巨单打跌停。截止2019年9月3日，*ST信威已连拉38个跌停板。下一个跌停板，股价就会跌破2元，即沦为一元股。*ST信威究竟要连拉多少个跌停板？目前似乎还看不到打开跌停板的希望。

　　比较极端的情况是：如果投资者“用脚投票”一口气将其打至1元以下，就很有可能进入“一元退市”通道，提前退市，而不必等待连续3年亏损暂停上市，更不必等待连续4年亏损终止上市。这是超级垃圾股或僵尸企业快速结束痛苦与尴尬的最佳选择。

　　下面我们再看看深度被套的大股东都有哪些？

　　因为公司股票从2016年12月26日开始一直停牌，凡是停牌前未能逃跑的股东全部深度被套。直至2019年7月12日，*ST信威首次复牌交易，已连拉38个跌停板，至今未能打开跌停板，因此，被套前十大股东名单全部准确地披露在2019年上半年报告中，这正是至今仍被套的主要股东。

　　*ST信威借壳套牢了谁？ 被*ST信威套牢的大股东，首先是两大限售自然人股东，王靖和蒋宁，二人共计持有10.2亿股，占总股本的比例为34.93%。此外，在被套的前十大流通股东（见表2）中，包括了自然人王勇萍持股1.593亿股，大唐电信科技产业控股持有1.078亿股。不过，这里还包括了两个重要而特殊的角色：一是中证金融公司（从事转融通业务）持有5328万股； 二是全国社保基金110组合持有1565万股。首次披露全国社保基金110组合持有*ST信威，是在2016年信威集团年报中披露的。二者的持有成本都在15元之上，很显然，这些深度被套的公司都将蒙受巨额损失。

　　十分巧合，在2017年10月疯牛冲顶6124点后，2008年1月名流置业以15.23元的：“头部”价格定向增发，全国社保基金111组合当时持有名流置业股份1288.80万股（未参与定向增发）；而全国社保基金112组合参加定向增发后共持有名流置业股份6983.86万股，占该公司总股本的9.13%，社保基金112组合成为名流置业的第4大股东，并同时“成功”晋级为第1大流通股股东！当年底名流置业股价跌至2.84元，后来最低跌至1.61元，目前股价2元多。这是名流置业与全国社保基金曾经发生的另外一段故事。

　　名流置业的命运十分类似于信威集团。1999年名流集团借壳幸福实业，结果没能救活幸福实业；2002年名流集团成功借壳云南华一投资，更名为名流置业。2014年2月，在大股东及主业没有变化的背景下，名流置业更名为美好集团。

　　另外，不可避免的是，一些基金以ETF的身份进入*ST信威，也躺着中枪，被深度套牢，不过，由于ETF都是指数复制的组合投资，自身具有风险分散的功能，因此，指数基金介入部分损失都不算大。(新.浪)