市值碾压多只券商股

　　继9月23日首次打开一字板又封上之后，9月24日，南华期货正式打开涨停，但收盘仍实现了3.95%的涨幅。

　　8月30日上市以来，南华期货收获15个一字板，9月23日盘中开板，但最终又封上。期货“第二股”瑞达期货9月24日继续涨停，为连续第12个交易日一字涨停。

　　截至9月24日收盘，南华期货报30.30元每股，较4.84元的发行价已经溢价526%，市值176亿元，市盈率142倍；同期，瑞达期货报26.16元，较5.57元的发行价格上涨351%，最新市值报112亿元，市盈率98倍。

　　上市券商市值排行

　　（数据来源：Wind）

　　南华期货176亿元市值是什么概念？

　　对比同属非银行金融行业的券商上市公司市值，截至9月24日收盘，42家上市券商市值在114亿元至2567亿元，其中市值在170亿元以下的公司为4家，分别为中原证券(行情601375,诊股)、华鑫股份(行情600621,诊股)（华鑫证券）、哈投股份(行情600864,诊股)（江海证券）、锦龙股份(行情000712,诊股)（中山证券、东莞证券）。

　　去年南华期货的营业收入为45.97亿元。对比目前市值155亿元的中原证券，该公司2018年实现营业收入16.5亿。

　　中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，作为证券市场纯正的第一和第二家期货股，南华、瑞达上市以来市场表现亮眼，表明市场对于金融细分行业的认可。

　　行业扩张推动融资需求迸发

　　部分业内人士认为，目前市场给两只期货股的定价似乎有些偏高了。但这一涨幅从侧面反映出市场对期货行业的前景信心充足。行业前景向好，寻求新的发展空间，这也是期货公司寻求上市、扩大融资渠道的初衷。

　　景川表示，期货行业目前处于整体转型升级当中，传统经纪业务持续萎缩，期现结合、资产管理等新业务的异军突起为行业发展奠定了新的基础，这其中一个重要的环节就是快速扩大资本金，而融资渠道的畅通为头部期货公司的率先突围铺平了道路。

　　南华期货业务范畴

　　（图片来源：招股说明书）

　　在主板市场上市突破后，期货行业的融资需求备受关注。

　　“显然，期货公司在新业务模式的探索中，资金已经成为其发展的瓶颈。期货公司在广泛拓展期货现货业务、场外期权业务以及做市商业务过程中对于资金的需求迸发出来。应该说，传统经纪业务转向新业务的过程中，期货公司对资金支持下的业务模式的探索和推广，是其融资背后最为重要的推动力。”景川称。

　　手续费收入占营业收入占比迅速下降，也暗示南华期货的转型正在进行。

　　公开资料显示，2012年至2019年1-6月，南华期货手续费收入分别为3.45亿元、3.53亿元、2.66亿元、3.35亿元、3.90亿元、3.32亿元、2.48亿元、1.02亿元，手续费占营业收入的比例分别为70.33%、46.03%、24.35%、37.67%、50.20%、16.26%、5.40%、2.67%。