8月CPI或小幅回落

　　今年3月以来，受猪肉、鲜菜、鲜果等食品价格上涨的带动，CPI月度同比涨幅逐渐走高，至7月份出现了同比上涨2.8%的年内高点。今年政府工作报告中对CPI的预期目标是“涨幅3%左右”，未来CPI涨幅是否会继续攀升至“3”，成为各界关注的焦点。

　　不过，多家分析机构预测，8月份CPI同比涨幅将比7月份所有收窄。数据显示，8月份CPI或小幅回落至2.6%，这也将是3月份以来首次下滑。其中，预测最大值是西南证券的杨业伟，其预计8月份CPI为3.0%；而预测最小值是中金公司的易峘、梁红以及银河证券的许冬石，他们预测的数值为2.3%。

　　华泰证券宏观研究李超团队认为，近期除猪价外其他新涨价因素压力不大，整体CPI上行压力仍然可控。预计8月份CPI同比涨幅为2.6%，并且8-10月CPI同比增速大概率呈现下行，通胀上行突破3%的风险不大。

　　上海证券胡月晓研报称，虽然在中国CPI中占有较高比重的猪肉价格创出新高，但2018年6月中国猪肉价格即开始回升，并在9月后恢复正常，因此受基数效应影响，未来猪肉价格对CPI同比的影响将下降。加上政府为保证民众生活加强了猪肉副食品的管理，加强了市场预期引导，市场变化有序，猪肉价格疯涨态势料难延续。

　　招商证券宏观谢亚轩团队预计，8月CPI同比增速将降至2.5%。食品项中的猪肉成为支撑CPI上涨的最重要因素，但非食品方面，油价8月整体相较7月份降幅扩大。中信证券宏观团队诸建芳、刘博阳认为，8月蔬果和总需求偏弱，预计8月CPI同比涨幅小幅收窄至2.5%左右。

　　华创证券张瑜研报分析，尽管猪肉上涨，但水果、蔬菜、鸡蛋等食品价格环比涨幅低于季节性；非食品方面，WTI原油价格环比下跌5%；核心CPI则由于较低的经济预期预计仍然表现低迷。结合翘尾因素回落0.7个百分点，预测CPI为2.4%。

　　PPI方面，数据显示，8月份PPI或继续降至-0.9%。其中，预测最大值是国盛证券的熊园、刘新宇、何宁，他们预计8月份PPI为-0.5%。华创证券张瑜研报指出，大宗商品价格下跌叠加翘尾因素回落，预计PPI下跌至-1.1%。

　　机构：市场或“超涨” 切勿“下车”

　　北京时间9月8日凌晨，标普道琼斯指数公司公布了9月调整后标的股名单，9月6日，1099只中国A股正式纳入标普新兴市场全球基准指数，该决定于9月23日开盘时生效。记者还注意到，9月23日，富时罗素季度调整也将生效。根据招商证券的测算，两者合计共带来51亿美元的被动增量资金。

　　事实上，近年来境外资金加速布局A股。MSCI、标普道琼斯和富时罗素先后宣布纳入A股因子。其中MSCI去年6月正式纳入228只A股大盘股，今年分三步将纳入因子由5%增至20%。另一方面，北上资金也在加速流入A股。顶尖财经网的数据显示，北向资金近一月净流入575.11亿元，其中9月份以来的6个交易日，净流入344.38亿元。

　　周一，受上周五央行全面降准、境外资金持续加码A股等消息提振，A股四大股指收涨，日K线均六连涨。其中，沪指站上3000点大关，收盘上涨0.84%，收报3024.74点；深成指站上万点大关，收盘上涨1.82%，收报10001.93点；创业板指走势较强，收盘大涨2.42%，收报1733.23点。两市合计成交7160亿元，行业板块全线上扬。从具体结构上看，一些涨幅显著靠前的行业内，出现了二线个股补涨的迹象。

　　国寿安保基金认为，A股市场进入较好的反弹窗口期，目前这一反弹窗口仍在延续，切勿“下车”。一是全球宽松信号在内部开始确认，央行的降准意图明显，对应国内政策环境也将开启新一轮的宽松。二是中报数据差强人意，但核心资产盈利具有较强韧性。三是A股国际化仍在延续，纳入标普新兴行业指数也指日可待，外资流入的趋势已经明确而且近期有加强的趋势。9月市场是极佳的反弹窗口期，后续是否会延续较强还需要新的催化剂，但目前看这一趋势还在延续。甚至风险偏好可能出现比较积极的改善，市场“超涨”的概率不低，建议积极配置。

　　中信证券指出，目前市场对国内政策的担忧已明显改善，且近期政策力度不弱；而未来几周预计全球三大经济体央行顺次降息，明确全球宽松的预期。另外，企业盈利的拐点虽仍需时间确认，但边际已有好转。担忧将逐步明确，从突围到起势，A股仍有向上动能。“纵向比较，A股隐含风险偏好仍处于偏低水平；横向比较，A股在全球主要指数中估值分位数相对较低：未来A股存量资金的风险偏好料将提升，而外资依然会保持稳定较高净流入。预计2019/20年全部A股盈利增速6.0%/10.4%，随着政策蓄势和企业盈利预期改善，估值切换将进一步打开指数上行的空间。”

（文章来源：投资快报）