7月份中国物流业景气指数为51.1%，较上月回落0.8个百分点；中国仓储指数为49.8%，较上月回落0.9个百分点，与民生相关的产品业务量需求较大。本周，交通运输板块整体下跌3.44%，高于市场平均跌幅，前期涨幅相对较少且估值相对较低的高速公路和铁路行业呈现出较好的防御性，跌幅相对较小，宁沪高速、深高速等还呈现逆势上扬的走势。

　　行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值

　　本周布油小幅下跌2.92%，报收61.17美元/桶，人民币兑美元小幅下跌1.41%。大陆居民赴台个人游试点行暂停，预计今年游客数量减少70万人次，影响有限。预计全年民航运输需求增速仍然可以达到10%左右，行业整体继续呈现供需整体平衡略微偏紧的态势。2019年航空主业盈利能力值得期待，关注三大航投资机会。行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值，继续关注机场板块，重点推荐上海机场和白云机场。

　　旅客出行需求旺盛，铁路改革持续推进

　　暑运旅游流、探亲流、学生流等多重客流交织，旅客出行需求旺盛。7月，全国铁路累计发送旅客3.56亿人次，同比增长10.4%，其中国家铁路发送旅客3.48亿人次，同比增长9.7%。铁路改革持续推进，资产证券化进程加快，继续重点关注三大铁路公司，重点推荐大秦铁路、铁龙物流。

　　行业格局或将发生变革，头部企业增速向好

　　申通与阿里签署三年期的股权收购协议，行业格局有望发生变革，义务快递价格战暂缓，快递单价磨底阶段或将进入加速时期。7月行业增速有望达到30%，预计2019年，快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下，保持25%的相对快速增长。重点推荐顺丰控股、韵达股份。

　　投资建议

　　需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力，行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。市场需求不足导致的经济下行态势比较明显，建议防御为主，但是行业仍然会阶段性主题出现，适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

　　风险提示

　　经济增速低于预期；政策推进速度低于预期；油价、汇率变化异于预期等。

（文章来源：联讯证券）