5月24日，台海核电(行情002366,诊股)2018年年度股东大会决议审议通过《2018年度利润分配预案》。

　　按照有关规定，股东大会通过有关派现、送股或资本公积转增股本提案的，上市公司应当在股东大会结束后2个月内实施具体方案。

　　然而2个月已过，公司一直未披露权益分配相关事宜。

　　7月31日，公司等来了交易所的一纸关注函。

　　交易所重点关注公司审议该分配方案时的生产经营与现金流情况，至今尚未实施分红派息的原因及货币资金是否存在受限、被占用或挪用情形，并要求公司补充披露利润分配预案的实施时间表以及为筹措资金已采取或拟采取的措施。

　　这让人不禁想起十几天前辅仁药业(行情600781,诊股)上演的相似场景。公司在2个月分红期限的最后时刻宣告没钱分红，一周后，公司即收到证监会立案调查通知。

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　　账上没钱也要分红

　　公司的分红方案可能从最初就就有一点点勉强。

　　回溯历史可以发现，公司利润分配方案是在4月24日的董事会上审议通过的，此次董事会同时审议通过的年报显示，公司截至2018年底合并报表口径货币资金为1.85亿元，但其中1.52亿元因履约保函、银行承兑汇票、信用证保证金、银行存款冻结等原因处于受限状态，处于自由状态的货币资金仅有约3300万元。

　　假定公司账面资金状况没有发生变化，这就意味着，公司3381.52万元的分红将把公司账面自由现金几乎全部分光。

　　而到了2019年一季度末，公司合并报表货币资金进一步减少到1.12亿元。

　　更为严峻的是，分红款是由母公司来支付。由于台海核电为借壳上市公司，业务下沉在子公司，母公司口径的货币资金更为惨淡。截至2018年底，公司母公司货币资金为2256.68万元，到2019年一季度末进一步减少到22.4万元。

　　按照常规操作，在临近分红时点，母公司应该通过子公司分红等方式筹措资金，以向股东分配。

　　况且，截至2018年底，台海核电对全资子公司台海努玛尔还有4.7亿元的其他应收款。

　　但从目前未能按期分红来看，母公司从子公司获取资金对股东分红的既定计划或许未能顺利实施。

　　10%分红比例是起步价

　　从过去几年历史来看，公司一直保持着稳定的分红政策，每年分红比例占当年实现的可分配利润的比例一直稳稳地保持在10%。

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　　自身的资金情况是公司确定分红方案必须考虑的因素之一。从4月24日推出分红方案，至今也不过3个月时间，期间，公司也未发行重大变化，照理应该可以预见到三个月后没钱分红的尴尬局面。

　　那公司为何还坚持分红呢？

　　根据有关规定，以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的 10%，且任何三个连续年度内，公司以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的 30%。

　　恐陷流动性危机

　　拿不出分红款，可能只是公司流动性危机的一个缩影。

　　从财报数据来看，公司2019年一季报显示，公司合并报表货币资金为1.12亿元，与账面上个把亿的现金相比，公司2018年底和2019年一季度末，流动负债高达13亿元。

　　公司资产负债率也一直居高不下，2018年底接近55%。进一步从资产端来看，应收账款、存货和固定资产占公司总资产比例高达80%，给公司流动性带来巨大挑战。

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　　实际上，流动性危机此前已有征兆。

　　公司二级控股子公司德阳台海核能装备有限公司（下称“德阳台海”）与平安国际融资租赁（天津）有限公司（下称“平安租赁”）开展融资租赁业务，由台海集团提供担保，融资金额7400万元。由于德阳台海因未能按期足额支付平安租赁租金，导致上市公司及子公司烟台台海玛努尔核电设备有限公司、控股股东烟台市台海集团有限公司、实控人王雪欣因承担连带担保责任，一并被起诉。

　　遭遇交易所密集关注

　　公司尚未公布中报，无法获知报告期内公司的相关财务数据。不过公司下属公司融资租赁偿付逾期、控股股东股权质押违约等问题频发，也显示出公司目前不妙的处境。

　　同时，控股股东台海集团及其关联方是公司主要收入来源，台海集团的经营风险是否会通过关联交易向上市公司蔓延值得关注。

　　深交所今年以来先后就数个重大事项向公司发布了问询函和关注函，特别是公司完工百分比法的收入确认方式和主营业务收入高度依赖关联交易的问题，屡遭监管部门问询，这也从一个侧面显示公司及大股东正面临的信任危机。

　　首先是今年5月10日发布的年报问询函，在这份问询函中，深交所中小板管理部关注了公司与大股东之间巨额关联交易以及收入确认方式、业绩同比大幅下滑、是否存在跨期提前确认收入的情形，以及控股股东增持进展等情况。

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　　5月14日，台海核电公告，台海集团由于市场融资环境发生变化延期增持计划履行期，原计划2019年5月30日完成，现在延期为2020年5月30日。

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　　7月3日晚间，公司发布公告，控股股东遭遇部分股份被动减持的情形。主要是由于公司控股子公司与平安租赁进行售后回租业务，子公司未能如期交付租金所致。

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　　深交所由此下发关注函，关注公司子公司德阳台海的偿债情况，并就公司违规减持发布监管函。

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　　7月12日，公司公告称，控股股东烟台市台海集团有限公司所持大部分股票均已被司法冻结。

　　随后，深交所向公司控股股东、实控人下发监管函。

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　　公司也曾尝试自救，7月14日晚间，公司公告称已与四家机构签署了《投资意向书》。

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　　这份公告也令交易所再度下发关注函，关注机构投资背景、投资金额来源等等。

　　多家机构股东现身一季报

　　拿不出分红款，可能只是公司流动性危机的一个缩影。从财报数据来看，公司2019年一季报显示，多个机构投资者现身10大流通股股东。

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　　公司目前尚未披露中报，同时基金中报也没有披露完毕，目前还无法判断机构整体持仓情况。

　　历史上台海核电就有分红逾期的记录。公司2017年度的利润分配方案在2018年5月18日的股东大会上审议通过，一直到2018年9月才完成了现金分红。

　　目前，尽管台海核电尚未就分红实施一事发布公告，但是有了之前的先例，投资者也许仍可期待。