顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-9 8:40:48讯：

　　科创板，成为最近一段时间内最热门的话题之一。距离7月22日科创板的正式开市已经仅有两周的时间，但市场对科创板的态度却存在明显的分歧。

　　科创板试点注册制度，有望向高度成熟的市场化靠拢，但现阶段内，科创板只是定位于国内资本市场改革与创新的试验田区，注册制度的有益经验仍处于不断摸索的过程。不过，从未来资本市场的发展趋向分析，未来A股市场有可能呈现出优质上市公司美股化、绩差亏损乃至同质化严重的企业走向港股化的趋势。

　　虽然目前仍与科创板集中上市有着一定的时间差距，但科创板的发行节奏确实比较快。其中，在今年6月27日至7月3日，已有四家科创板完成了网上及网下申购，但从实际情况分析，即使科创板的准入门槛较高，但中签率依旧非常低，从初期的市场流动性溢价来看，科创板仍然属于发行者与中签者的盛宴。

　　值得一提的是，在本周7月8日至12日的交易时间段内，科创板更是处于扎堆申购的局面，一周合计有21家企业进行网上网下申购，这也是近年来罕见的市场现象。

　　本来，借鉴于十年前创业板首批集中上市的现象，科创板7月22日首批25家企业集中上市的情景尚且属于市场可承受的范围之内。但是，对于一周合计21家企业的扎堆申购行为，难免会引起市场的忧虑情绪。不可否认的是，随着科创板试点注册制度的深入推进，未来科创板市场的容量规模将会得到进一步膨胀，若A股市场仍以存量资金作为主导的局面，那么科创板的持续扩容仍然会起到分流市场存量流动性的影响。

　　7月8日，A股市场出现单日跌幅超过2%的现象，而这也被市场解读为科创板快速扩容的冲击写照。

　　实际上，一周21只科创板新股扎堆申购，会给市场构成心理层面上的冲击，而在市场处于放大利空、缩小利好的背景环境下，这一现象却很容易被市场解读为利空因素。但是，在实际情况下，在科创板新股扎堆申购的背景下，需要考虑到几个方面的问题。

　　其中，科创板的来临，本身需要设置一定的参与门槛，而在A股市场中，符合相应投资门槛的投资者数量并不多。但是，在新股赚钱效应的影响下，投资者却对科创板的上市赚钱效应颇感兴趣，在短短的时间内，开通科创板权限的投资者就达到了300万户以上，且还会存在继续攀升的趋势。从某种程度上，这有利于为科创板市场带来增量流动性。

　　此外，科创板打新仍然采取市值配售的方式。不过，因新股发行密度过高，投资者用同样的市值规模就可以满足多次打新的需求，且科创板新股的发行规模不大，投资者所需要动用的持股市值并不多。由此一来，用市值配售的方式锁定了沪市的部分持股市值规模，分流股市存量资金的现象会存在，但未必如市场预期那么明显。

　　不过，需要注意的是，对于科创板的开市，不仅仅是科创板打新需求的升温，部分中签者不排除通过抛售其余市场板块的股票来达到缴款的目的，而且科创板战略配售基金同样会存在分流市场资金的可能性。但是，归根到底，还是取决于当前的股票市场究竟属于以存量资金作为主导，还是以增量资金作为主导。退一步思考，假如A股市场仍以存量资金作为主导影响，那么在科创板颇具赚钱效应的影响下，对A股其余市场板块的资金分流压力还是会存在的。

　　然而，对于近期股市的大幅波动，显然并不能够完全归咎于科创板市场。作为利率敏感性强的股票市场，美联储降息预期的变化，同样会带来较大的波动率。与此同时，从全球股票市场的走势分析，同样与降息预期变化有着紧密的联系性。

　　除此以外，影响A股市场的因素很多，利率环境、市场资金偏好等，同样会影响着股票市场的波动率，而一周21只科创板新股扎堆申购，或许属于恐慌投资情绪的放大效应，而现阶段市场仍然处于“放大利空，缩小利好”的脆弱投资环境之中。