顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-30 14:59:07讯：

　　神州信息:牵手华为京东,加码金融科技
　　类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：蒋佳霖日期：2019-07-30
　　打造金融科技全产业链综合服务商,携手京东数科扩展金融科技场景。公司将其在金融科技领域的定位为“金融科技全产业链综合服务商”。公司一方面通过自主创新,以服务、产品及解决方案、平台运营三大业务模式,赋能金融行业数字化转型,另一方面利用数据、场景创新、平台化打通金融服务与更多行业的连接,高效解决各行业的金融供需问题,促进各行业业务升级,共建金融科技新生态。公司与京东数科签署战略合作协议,将与京东数科在行业、场景、数据等方面强强联合,聚焦金融科技,组合优势深化银行全产业链解决方案的开发;基于银税互动政策,围绕银行、税务数据应用及场景,开展银税互动业务,构建小微服务平台;围绕农业,搭建覆盖全流程的供应链金融服务平台,共推数字供应链金融业务,共建金融科技新生态,助力金融行业更好的服务实体经济。　　
　　瞄准金融开放机遇,与华为合作发布面向金融行业的联合解决方案。公司在基础IT技术与关键业务结合上与华为积极探索实践,依托华为TaiShan服务器(鲲鹏CPU)、GaussDB数据库(OLTP/OLAP)实现了公司核心业务系统、数据平台、支付平台向华为基础IT环境的迁移,打造了创新、稳定、安全的“自主研发银行关键业务系统联合解决方案”,助力金融机构获得业务的连续性和效能弹性的扩充能力;基于华为云Stack全栈云解决方案,公司将其开放银行的相关应用及中间层技术平台组件化,实现了微服务架构与华为云的深度融合,形成能够快速实施上线的“云化开放银行联合解决方案”,该方案可根据业务增长情况更灵活控制IT成本,帮助银行摆脱“业务优先还是技术架构优先”的选择难题;基于优势充分融合,双方推出全面云化从基础设施到场景创新应用的一体化解决方案,帮助金融机构在互联网时代构建开放、高效、可靠、安全的金融生态圈。　
　　盈利预测:我们调整了公司2019-2021年EPS分别为0.37元、0.47元和0.59元,给予“审慎增持(维持)”。

　　风险提示:1)金融科技业务拓展不及预期;2)市场竞争加剧。

　　


　　中航电测点评报告:公司半年报实现归母净利润快速增长
　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：武雨桐日期：2019-07-30
　　公司回购坚定发展信心
　　公司此前发布公告,拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购总金额不低于人民币5,000万元且不超过人民币10,000万元,回购价格不超过人民币11.12元/股,本次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。截至目前,公司累计回购公司股份32.47万股,约占公司目前总股本的0.05%,最高成交价为8.90元/股,最低成交价为8.85元/股,成交总金额为288万元。

　　军品受益于主战装备生产提速。

　　公司军品主营军用机载电子产品,同时是我国某型军机二次智能配电产品的主要供应商。随着我国空、海军装备建设加速,及某型军机逐步进入量产阶段,公司军品业务将显著受益。

　　积极拓展民品领域,享受军转民市场红利
　　公司民品主营汽车检测设备及称重仪表和软件业务。作为细分市场中的龙头,公司依靠自身军工技术优势,积极开拓相关产品市场,目前已布局高端传感器、消费电子等民用领域。公司成长有望依靠民品市场进一步加速。

　　盈利预测及估值
　　我们预计公司全年业绩继续平稳增长,基于公司目前积极布局民品领域,有望为公司带来新的增长点,给予“增持”评级。我们预计中航电测2019-2021年EPS分别为0.30元、0.35元和0.40元/股,PE分别为34、29和25倍。

　　风险提示:军品订单不达预期;民品业务推进缓慢。

　　


　　快克股份跟踪点评:消费电子行业低迷,公司虽有承压仍能有效平滑周期波动
　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：闻茗萱日期：2019-07-30
　　技术创新乏力,国内智能手机进入红利真空期
　　2019年上半年,国内智能机销量达到1.9亿部,同比降低6.0%,在存量饱和、补贴下降、成本上涨、创新趋缓、消费者换机热情持续下滑的因素下,2020年5G商用前,中国手机市场开始进入红利真空期。

　　消费电子持续低迷,行业固定资产开支持续低位
　　国内3c电子设备制造业固定资产投资完成额自2018年以来不断下降,上半年累计同比8.5%,环比下降8pct。行业销量低迷的情况下,电子制造企业扩张力度以及自动化改造力度相对降低,对3c自动化设备企业来说承压较大。

　　公司虽有承压,但产品属性能够有效平滑周期波动
　　公司产品价值量较小,平均下来在20-30万,对下游固定资本开支影响不大;下游大型自动化改造项目减少,企业会谨慎的选择局部工艺改造;下游客户分散,前五大客户仅占营收的20%左右,有效平滑周期波动。

　　盈利预测及估值
　　我们预计公司19-21年归母净利润分别为1.91亿、2.34亿、2.91亿,同比增长21.74%、22.5%、24.37%,对应EPS1.21、1.48、1.84元/股,对应PE为19倍、16倍、12倍,维持“买入”评级。

　　风险因素:产能利用率下降引起产品毛利率下滑。




　　太辰光:领先的光纤连接器公司,持续创新迎接400G时代
　　类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：王奕红,唐海清,容志能,王俊贤日期：2019-07-30
　　1、依托海外市场渗透持续成长的老牌光器件公司
　　公司成立于2000年,2016年12月在创业板上市,是国内较早从事光器件产业的公司。主要产品包括陶瓷插芯、光纤连接器、光分路器、光纤传感产品等。主要客户为海外客户,海外营收占比较大,2018年达到91.18%。伴随海外数据中心对光器件需求的增长,公司业绩稳步增长。2013-2018年,公司营收从3.47亿元增长至7.94亿元,复合增速约为18.0%;归母净利润从0.73亿元增长至1.53亿元,复合增速约为15.8%。

　　2、光纤到户持续渗透+数据中心快速增长+5G网络建设,成为光器件板块快速发展的主要驱动因素
　　近年来,智慧城市、固定宽带、移动互联网和物联网的快速发展,带动了大数据与云计算的繁荣,进一步提升了对数据处理能力和处理速度的要求,引发网络体系的变革,也进一步拓宽了光纤网络的市场,给光通信发展带来新的机会。总的来说,光器件行业的快速发展主要包含三个驱动因素:宽带到户光进铜退持续推进、云计算以及流量增长带动数据中心建设、5G无线基站建设逐步升温。

　　3、以陶瓷插芯为基础,重点发力光纤连接器,公司有望在400G时代迎来新机遇
　　公司沿着以陶瓷插芯为基础,重点发力光纤连接器新产品的方向发展。在陶瓷插芯方面,持续突破海外大客户提升渗透率,同时收购了和川粉体材料延伸上游材料环节打造完善产业链;在光纤连接器方面,持续投入研发推出适合更高速率时代的高密度高集成度的连接器产品,迎接400G新时代;此外,在PLC分路器和光纤传感领域,公司持续投入和布局,形成潜在的快速增长点,值得期待。

　　4、预期差:400G时代即将来临,400G将开启MTP/MPO高端化时代,量价齐升市场格局值得期待
　　过去市场普遍认为公司是陶瓷插芯公司,但我们认为该认识存在预期差:自2002年进入连接器领域后,公司经历过去10G->40G->100G的持续升级时代,依靠持续创新的产品已逐步在海外互联网企业客户建立起渠道,而当下随着5G网络建设兴起以及云计算的进一步发展,400G时代将逐步开启,400G时代将开启MTP/MPO产品进一步高端化迭代,公司也有望迎来量价齐升的新时代,公司的经营也有望随着400G时代开启进入一个新的发展阶段。

　　盈利预测及投资建议:作为老牌光器件公司,公司经历稳步成长阶段,随着即将开启的400G时代到来,公司有望依靠更高端的MTP/MPO等产品进入新一轮的成长期,值得期待。我们预计公司19-21年的归母净利润为2.1、3.0、4.1亿元,对照同行业其他公司估值水平,我们给予公司2019年35倍PE,对应合理股价为33元,给予增持评级。

　　风险提示:单一客户占比过高风险,海外营收占比过高,高密度MPO等新产品研发进展不达预期风险,无源光器件市场竞争加剧风险。




　　建设机械:2019H1超预期增长,塔机租赁龙头将迎量价齐升
　　类别：公司研究机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清日期：2019-07-30
　　事件:公司发布2019半年度业绩预增公告,2019H1公司预计归母净利润1.88亿元,同比增加217.74%左右;预计扣非归母净利润1.8亿元,同比增长210.9%。

　　Q2单季度盈利1.66亿元,半年报超预期:分季度看,Q2单季度归母净利润、扣非归母净利润分别为1.66亿元、1.59亿元,同比分别增长154.3%和143.9%,业绩超预期,我们分析主要系,子公司庞源租赁受益租赁价格上涨,业绩大幅增长。

　　塔机租赁龙头庞源租赁,将迎量价齐升:子公司庞源租赁是公司重要盈利来源,其从事塔机租赁业务,我们分析认为将迎来量价齐升局面,业绩弹性较大。

　　(1)量:2013-2018年间庞源租赁收入复合增速16%,显著高于行业,印证实力、成为龙头塔机租赁商;目前市占率3%左右,未来提升空间广阔。近年来公司进行稳定的资本扩张计划,2016-2018年新增设备采购额分别为4.2亿、10.6亿和10.9亿,公告显示2019H1采购额同比上升32%,为后续增长提供动力。

　　(2)价:租赁价格由存量市场上塔机保有量及房地产施工量决定,塔机销量高点为2011-2014年,按8-10年生命周期算,2019年逐步开始淘汰;同时2015年起塔机销量骤减,使得塔机保有量下降。而房地产施工面积自2015年起保持加速增长态势,租赁市场出现供不应求,租赁价格快速上涨。

　　资产减值风险逐步下降:2016-2018年公司发生过大额资产减值,致使业绩承压,主要系商誉及坏账准备减值。2018年报显示,天成机械账面商誉剩余7547万元,继续减值风险较低。坏账准备方面,2017、2018年公司对应收账款分笔进行了高比例的单独计提,风险大幅出清,剩余应收账款均为按账龄计提部分。我们预计,公司历史问题逐渐解决,资产减值风险下降。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年净利润分别为4.67亿元、7.02亿元和9.36亿元,对应PE分别为16倍、11倍和8倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:资产减值风险,塔机租赁竞争恶化。

　　


　　云海金属2019年中报点评:镁价高位、成本下降,盈利能力提升
　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：李伟峰,刘慨昂 日期：2019-07-30
　　2019年上半年归母净利大幅增长的主要原因是(1)镁价上涨且原材料成本下滑,2019年上半年镁锭均价为16798元/吨,较2018年上半年均价14955元/吨上涨12.3%;2019年上半年,主要原材料硅铁均价为5673元/吨,较去年同期下降13.5%。2019年上半年,公司镁合金产品毛利率19.67%,较上年同期提升6.44个百分点。2)公司获得溧水开发区厂区拆迁补偿款,截止2019年上半年,公司累计收到拆迁补偿款42014.97万元。

　　宝钢金属入股,加快镁部件开发进度
　　2018年12月,宝钢金属入股云海金属,持股比例8%。宝钢金属作为公司战略股东,对于云海金属未来拓展汽车用镁零部件开发有重大意义。宝钢股份冷轧汽车板在高端市场保持领先地位,市占率超50%,汽车用钢板已通过通用、福特、克莱斯勒等大型汽车厂的QS9000认证标准。此次,宝钢金属的入股,我们认为将加快云海金属未来汽车用镁零部件的开发进度,以及有利于下游客户的拓宽。

　　收购博奥,完善公司镁、铝深加工领域
　　2019年7月,公司公告拟出资2.35亿元收购重庆博奥100%股权。重庆博奥镁铝专业从事镁铝合金中大型压铸产品的设计研发、生产制造与销售。本次收购,有利于公司产业链向下延伸,有利于完善公司深加工领域布局,加大公司深加工业务比重,提高公司盈利能力,同时将公司的产业布局向西部延伸。

　　盈利预测及评级:
　　基于2019年下半年仍有部分溧水开发区拆迁补偿有望到位,提升业绩。我们上调2019年,维持2020~2021盈利预测,三年EPS分别为0.93元、1.04元、1.14元,维持“买入”评级。

　　风险提示:镁价上涨低于预期。