净利润大增，国寿和新华有一个共性，均是获益于今年的“减税”大利好。今年5月出台的财税新政策提高了保险公司税前列支的手续费及佣金比例，自2019年开始执行，并明确2018年所得税参照执行，使得保险公司今年的所得税下降。

　　同时2018年多交的税得以“退回”并体现在2019年上半年的利润中，双重利好上半年利润。

　　此外，两家保险公司公告的业绩助推因素还包括，股市大涨、权益投资收益大增，以及保险业务盈利能力提升。

　　研究机构预计，其他上市险企上半年业绩也同样有望实现较高增长，上市险企整体净利润增长有望达到50%以上。

　　净利润预计大增，明显高于扣非净利润

　　根据公告，中国人寿和新华保险均预计实现上半年净利润大幅增长，前者翻倍还多，后者增幅也达到八成之多。

　　其中，中国人寿业绩预告称，经公司初步测算，2019年中期归母净利润同比预计增加约188.86亿-221.71亿元，增幅约115%-135%；扣非归母净利润，预计增加约140.59亿-173.67亿元，同比增加约85%-105%。去年上半年，其净利润为164.23亿元，扣非净利润为165.40亿元。

　　新华保险称，上半年实现归母净利润较去年同期（57.99亿元）预计增加46.39亿元左右，增幅80%左右；扣非归母净利润较去年同期（58.30亿元）预计增加26.24亿元左右，增幅45%左右。

　　相较往年险企“净利润”和“扣非净利润”往往会一致或接近的情况，今年上半年，上述险企这两个指标出现差异—净利润及其增幅，要明显高于扣非后净利润。

　　这就与今年上半年的净利润增长原因有关。两家险企业绩大增存在一个共同原因，也是一个非经常性损益因素，即，2018年的“退税”计入了2019年的上半年业绩。因此，扣除这一因素后的净利润增速会稍低。

　　今年降税显效，2018年退税也叠加利好

　　2019年5月29日，中国财政部、国家税务总局下发《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，将保险企业手续费及佣金支出税前扣除的限额，提高到不超过当年保费的18%（含本数）；超过部分，允许结转以后年度扣除。新政策自2019年1月1日起执行，并明确，2018年度企业所得税汇算清缴按照该公告执行。

　　这一政策对保险公司的“降税”效果明显。此前，财险公司税前扣除手续费及佣金支出的比例是保费的15%，寿险公司是10%。本次政策调整后，产险扣除比例调增3个百分点，寿险扣除调增8个百分点。同时，此前的规定是“超过部分不得扣除”，如今则为“超过部分，允许结转以后年度扣除”。

　　中国人寿表示，因执行该政策，本公司2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元，相应减少本报告期所得税费用。也即，净利润相应增加。

　　新华保险也称，公司将2018年度企业所得税汇算清缴适用新税收政策对当期损益的一次性调整，作为非经常性损益。根据其公告，上半年净利润和扣非净利润相差约20亿。

　　海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)研报此前提到，险企手续费及佣金税前列支比例提高，“当期所得税率减少”和“2018年税收调减转回”两方面对险企利润产生正向影响。

　　预计上市险企上半年整体净利润增速超50%

　　目前，A股直接上市的五家险企中，中国人寿和新华保险属于纯寿险公司的一类，而另外3家中国平安(行情601318,诊股)(港股02318)、中国太保(行情601601,诊股)(港股02601)和中国人保(行情601319,诊股)，均为寿险+财险等业务的综合型保险集团。

　　海通证券研报测算，手续费及佣金税前列支比例提升至18%后，预计国寿、平安、太保、新华2018年税收调减的金额分别为52亿、109亿、44亿、18亿。

　　其预计，若2018年所得税调减全部转回至2019年上半年，平安、国寿、太保、新华的上半年归母净利润分别同比增长56%、108%、76%、54%；若仅一半转回，则归母净利润分别同比增长46%、93%、50%、38%。预计上市险企上半年的整体净利润增速在50%以上。

　　新政策对于2019年、2020年上市险企的所得税影响，根据中金公司(港股03908)测算，中国人寿2019年、2020年可少交税约57亿元、63亿元；新华保险可少交税20亿、22亿元；中国平安可少交税115亿元、126亿元；中国太保可少交税51亿、56亿元。

　　同时，财险公司和寿险公司的获益程度也有不同。根据中金公司研报的分析，财险2019年利润显著收益，而寿险业务短期和长期盈利能力均受益。

　　还有两大助推因素：股市收益大涨、保险业务盈利增长

　　除了“降税”、“退税”的共性因素外，中国人寿和新华保险还分别道出了另外的业绩助推因素，一个来自投资业务，一个是承保业务。

　　中国人寿称，业绩增长有股市投资收益增长的影响。自2018年底以来，公司在既定战略资产配置策略安排下，及时布局，主动操作，叠加2019年上半年境内股票市场大幅上涨影响，公司公开市场权益类投资收益同比大幅增加。

　　新华保险则在业绩预计增长的主要原因中提到，公司保险业务整体盈利能力稳步提升。