顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-29 9:20:58讯：

　　根据科创板的交易制度规则，上市前五个交易日不设置涨跌幅限制。但是，经过无涨跌幅限制之后，科创板将会迎来全新的交易规则，即从最新一周开始，科创板将会实行20%的涨跌幅限制。

　　实际上，回顾科创板上市首周的市场表现，确实充满了活力。但是，从实际情况下，科创板活跃度最高的时间点，还是在于科创板的上市首日。在这一天内，科创板市场不仅刷新了巨量的换手率，而且还刷新了近年来罕见的单日最大涨幅水平，且多家科创板上市公司出现了盘中临停的情况，市场大幅炒作科创板上市公司还是符合了市场的预期。

　　但是，经过了上市首日的大幅炒作之后，即使上市首周仍然属于无涨跌幅的自由发挥状态，但在首周后半周的时间里，科创板的表现却逐渐回归了理性，单日出现20%以上的涨跌幅情况也是非常少见，更为普遍的，则是上市公司单日涨跌幅控制在15%以内。

　　随着科创板新股上市前五个交易日无涨跌幅状态的告一段落，紧随其后，则是面临着科创板20%的涨跌幅交易规则。

　　需要注意的是，在现阶段内，A股市场上市公司非ST类股票的单日涨跌幅限制为10%，如今科创板涨跌幅限制为20%，即较原来A股市场的涨跌幅限制有所放开。不过，在投资者看来，面对有涨跌幅限制的科创板市场，实际上还是有着不少担忧的地方。

　　其中，当市场逐渐适应科创板无涨跌幅限制的交易规则时，却又迎来新的交易制度，投资者难免会存在一个重新适应期。或许，在实际情况下，无论是机构投资者还是个人投资者，都很难在短时间内快速完成交易制度调整的转变，都需要一定的适应期。

　　再者，当市场面对非理性单边上涨或下跌行情时，市场会否出现连续一字板涨停或跌停的走势，由此导致投资者无法执行最及时的交易策略。或许，站在投资者的角度思考，当上市公司发生黑天鹅事件时，首要考虑的，则是及时止损，减少损失。但是，在涨跌幅限制约束下，结合风险对冲策略受限的因素，实际上投资者很难在非理性行情下执行及时的止损策略。

　　不过，对于科创板市场而言，其创新之处，则是引入了盘后固定价格交易模式。换言之，则是投资者可以采取定价委托的策略，根据收盘价进行股票买卖。但是，在极端市场环境下，投资者可否跳出A股原来涨跌幅限制下的抛售艰难困局，仍然有待观察。

　　此外，因科创板仍然采取T+1的交易制度，且风险对冲策略仍然有待完善，实际上意味着当天投资者的纠错机会非常有限，稍有不慎，将会陷入投资困境。

　　参考科创板上市首周的市场表现，除了首个交易日出现大幅炒作的行情外，其余交易日基本上恢复平静的表现。或许，在正常的交易时间内，科创板上市公司一般很难触及到20%的涨跌幅限制，但因为科创板仍然处于探索期，且尚未经历过市场大涨大跌的考验，科创板市场的交易规则仍然有待完善与改进。

　　与A股市场其余市场板块相比，科创板在交易规则上已经有所突破与尝试，交易制度灵活性也有所优胜于其余市场板块。但是，与海外成熟市场相比，科创板在交易制度上，仍然采取T+1与20%的涨跌幅限制规则，尚未完全突破现有交易制度的约束，科创板的改革创新也是略显谨慎。由此可见，从科创板的交易制度设计分析，还是意在保障市场的持续平稳运行，而科创板在交易制度上的适度放开，也是国内资本市场改革与创新稳扎稳打的真实写照。

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