小米创始人雷军在今年5月份透露，一季度小米的投资金额比去年同期增长了50%。另一方面，与以往小米大量投资生态链产品制造企业不同，小米近来投资风格表现出明显不同，钱越来越多地投向了方邦股份、乐鑫科技等上游零部件企业。

　　小米为何越来越热衷重金下注投资，普遍撒网的小米投资逻辑有何变化？

　　两家参投公司首日股价大涨

　　两年之前的2017年9月1日，雷军在微博欢迎孙昌旭的加入，孙昌旭担任小米产业投资部合伙人。在此之前，孙昌旭是一位科技媒体从业者。时间过去了快两年，小米产业投资部动作不断，在最近火热的科创板公司方面大手笔出资更是引起市场强烈关注。

　　科创板开市的前一天晚上，孙昌旭刚刚参加了两家公司的答谢酒会。在飞往上海之前，孙昌旭特地给自己买了副新眼镜，并在朋友圈写下：“每次心情好，就会买一副眼镜。方邦股份、乐鑫科技，都是面向未来巨大市场的公司、绝对硬科技公司。”

　　从方邦股份、乐鑫科技在科创板交易首日表现来看，小米已经轻松浮盈了一个“小目标”。方邦股份上市首日股价上涨87.64%，以当日收盘价计算，小米此次投资浮盈1.5亿元之多。乐鑫科技首日上涨106.25%。

　　对于方邦股份的这笔投资，小米可以说是在该企业申报科创板之前突击入股。3月26日，方邦股份股东之一叶勇与小米基金签订了《股份转让协议》，约定叶勇将其持有的方邦股份3.33%的股份合计200万股，以5000万元的价格转让给小米基金。15天之后，方邦股份科创板申报状态显示为“已受理”。

　　小米与乐鑫科技渊源已久。2016年小米通过旗下基金入股了乐鑫科技，最终占科创板上市发行前总股本的2.50%。在IoT模组上，小米采用了乐鑫科技的芯片。

　　事实上，除了首批科创板上市企业之外，上周小米入股科创板意向申报企业芯原微电子(上海)股份有限公司(以下简称芯原微)也引发热议。小米旗下基金6月份成为芯原微第四大股东。

　　值得注意的是，小米多次突击入股科创板概念企业，表现出与以往不同的投资风格。

　　《每日经济新闻》记者梳理公开资料发现，截至上周，正在申报或已实现科创板上市的百余家公司中，已有10家公司与雷军或小米有关，包括石头科技、九号智能(目前处于“中止”状态)、金山办公、方邦股份、创鑫激光、聚辰半导体、晶晨股份、海天瑞声、乐鑫科技和芯原微。

　　其中，创鑫激光和晶晨股份均在科创板申报前夕被小米“突击”入股。小米集团子公司People Better曾于2018年11月2日与晶晨股份签订《股份转让协议》获得其3.51%的股份。晶晨股份在机顶盒芯片领域占有63.25%的市场份额，是小米电视盒子的主要供应商。

　　西南证券电子和新经济行业首席分析师陈杭告诉《每日经济新闻》记者，小米在芯片这一块很容易吃亏，要一个做互联网消费品的公司来做通信相关芯片就要求过于高了。各有各的专长，而投资入股相关企业成为见效最快的方式。

　　产业链投资从下游走向上游

　　《每日经济新闻》记者注意到，上述10家小米投资的科创板概念企业中，石头科技、九号智能为小米生态链企业，金山软件为雷军直接控制的办公软件企业，其他7家企业均为小米上游企业，大多涉及芯片行业，这与以往小米专注于生态链投资有所不同。

　　对此，小米集团内部人士向《每日经济新闻》记者透露，小米生态链模式主要面向整机产品的合作伙伴，如“米家智能扫地机器人”生产商石头科技和“米家电动滑板车”生产商九号智能。而小米对科创板多家上游芯片和解决方案厂商的投资则属于产业投资，主要投资方向是硬科技和先进制造，投资领域包括芯片、先进零部件、AI、机器人和智能制造、新材料和工艺等。

　　“小米在国内最早布局和引领IoT应用，当时占主导的还是海外芯片，集成度、成本和功耗等不能很好满足IoT的需求，但大家当时都不敢引入本土芯片，担心本土芯片的性能和成熟度。”上述小米内部人士告诉记者，通过小比例投资这些重要伙伴，一方面获得财务收益，另一方面使得小米在供应链方面保持优势。

　　小米在2018年6月披露的港股上市招股书中表示，将把约30%的募集资金用于投资扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链。

　　实际上，上游产业链的布局似乎已经成为小米近来投资的重点。5月份，雷军在2019中国电子商务大会上透露，小米去年在全球的投资金额达到58亿元，今年一季度同比增长50%。

　　目前小米的科技投资主要为分战略投资和产业投资两部分。此前小米CFO周受资在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，小米做投资从来不是财务投资，而是从业务协同方面考量。

　　在与被投企业的关系上，小米内部人士告诉记者，小米的投资围绕自身核心业务，和自己的业务不相关不投，“参股而不控制”是小米做投资的一大特点。

　　“需要什么就往上走，增强对上游的控制力。”在陈杭看来，小米在科创板的投资和它之前的投资在意图上并没有太大区别，只不过在科创板上更容易被大家所了解。向外进行投资，也是科技公司都会做的事情，腾讯30%的业绩来源于投资业务，和阿里、腾讯相比，小米的投资体量还有提升的空间。