顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-24 14:07:24讯：

　　今天，是科创板正式开市的日子。但是，在科创板狂欢的日子里，茅台却显得很落寞。

　　到底是什么原因，让茅台的投资者们这么焦虑呢？大概是因为在中金公司的最新研报中，由于供给趋紧等各方面的原因，茅台的股票目标价被下调4%至1200元。

　　那么，股价在1000元关口徘徊的茅台，未来还有多大的空间呢？吹鼓手们不自信的背后，手握巨额资金的基金们，又做出了怎样的选择？

　　其实，7月15日的茅台集团上半年生产经营情况汇报会时，茅台集团的董事长李保芳再次提起了千亿目标。他表示最希望看到3组数据：市值过10000亿，股价超1000元，收入上去1000亿。

　　然而，两天后，茅台却交出了一份差强人意的2019年上半年答卷。在报告期内，茅台的营收只有394.88亿，同比增长18.24%；归属于上市公司股东的净利润为199.51亿，同比增长26.56%。

　　图片来源：上市公司公告
　　虽然看起来营收和净利润都在增长，但是2019年的增速与2018年同期分别为38.06%、40.12%的增速相比，其实已经出现了双降的局面。



　　图片来源：上市公司公告
　　另外，2017年、2018年二季度的数据跟一季度相比，一直没有出现过净利增速下滑的问题，但是，2019年二季度，茅台业绩的环比回落已经令市场忧心忡忡。尽管在今年的第二季度，有395只基金新进了茅台，但是，茅台的筹码已然出现了松动，股东人数由一季度的8.1万人爬升到8.8万人。

　　更值得注意的是，以易方达为首的明星基金出现了减持，说明主力对茅台未来的股价走势出现了分歧。另外，香港的北上资金一直是茅台的忠实拥趸，可就在李保芳年中交答卷的时候，北上资金的持股却由一季度的1.21亿股，减持到了1.06亿股，这是否说明，北上资金对茅台的未来同样焦虑呢？事实上，在李保芳再提千亿目标的当天，北上资金以3.23亿的净流出成交额，给茅台敲响了警钟。

　　其实，中金公司一直是茅台的吹鼓手。在2018年发出的9份研报中，中金公司每次都给茅台的股价给出了超过900元的估值。但是，在2019年1月22日，中金第一次将茅台的目标价下调到了860元。随着时间到了5月，中金公司再次将茅台的目标价调高到1250元，两个月之后，中金再次下调到1200元，理由则是茅台三季度的营收增速会进一步下滑15%左右。

　　那么，如果中金的担忧变成现实，那么李保芳的1000亿目标还能实现吗？尺度APP上也有投资者忧心忡忡地问：茅台怎么啦？

　　李保芳的渠道改革可以说是大刀阔斧，6个月的时间就砍掉了593家经销商，而2018年前6个月内经销商突破3300家，现在茅台的经销商只有2415家。

　　之前，也就是在袁仁国出任茅台董事长后，超越并远远地将五粮液甩到了茅台的身后。

　　但是，现任的董事长李保芳，却在全力以赴的去袁仁国化。袁仁国已经成为了茅台的蛀虫，所作所为都是在抹黑茅台的形象，至于袁仁国时代的领导班子，更是树倒猢狲散，绝大部分已经落马或者调离。

　　吹鼓手们下调对茅台目标价的估值背后，尽管有1122只基金选择继续持有茅台，可是，在机构的持仓里，有1243只基金已经选择了平安以及其他标的。从这个现状可以看出的是，在8318只基金中，茅台已经不是绝大多数基金的首选。因此，如果一家上市公司以公司政治挂帅，下坡路也许就开始了。

　　而面对茅台的问题，老百姓或许会说，坟地头睡酒鬼，真是醉生梦死！
　　(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)