| 顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-20 9:42:05讯：
导读：
李志林：A 股短线与中线机会临近
桂浩明:科创板会分流主板资金吗
刘柯:主板中小创新股能否沾光科创板
郭施亮：首批上市企业未必能常驻科创板
黄湘源:规范投资渠道方可铲除黑嘴生存土壤
应健中：机构看好科创板走势
曹中铭：史上最快ST股诞生四招教你防范“黑天鹅”
宋清辉：养老产业未来在于创新和专业化
李志林：A 股短线与中线机会临近
本周市场震荡不已，多数投资者对近期走势感到忧心忡忡，但笔者认为，A股的短线机会和中线机会正在日益临近。
三因素促短线机会
首先是全球进入降息周期。本周四一天之内，四国（韩国、印尼、乌克兰、南非）央行宣布降息。而自2月以来，已有马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、印度等5国央行降息。美联储主席鲍威尔也连续多次释放鸽派信号，称：“美联储将为保持本国经济扩张而采取适当行动”。此后在美国国会的听证会上，以及7月16日鲍威尔在法国央行举办的会议上，再次重申了美联储将采取适当行动维护经济扩张。市场笃信：美联储7月降息概率达到100%。美联储下次议息会议决议，将在北京时间7月31日凌晨2点公布。
中国央行虽未必及时跟进降息，但也作出了回应：“密切监测国内外经济机制的变化”，“要根据中国经济增长价格形势变化，及时进行预调微调和运用的工具，保持流动性合理充裕，利率水平合理稳定”，并未排除降息的可能。本周央行累计投放4715亿，创近半年来最大规模，这也是一个货币政策稳中趋于宽松的信号。
如果7月底美国降息，美元必将贬值，如 7 月 18 日就大贬了0.5%。与此同时，人民币就必然升值，作为人民币资产的A股，也必然会增值、上涨。周五港股和日股大涨1.07%和1.96%，亚太股市均大涨，便是对四国降息的积极回应，A股下跌的空间也自然被封杀了！
其次是下周一科创板的开盘交易。本周四大跌后，周五机构步调一致地护盘动作看，下周当不设涨停板的科创板交易时，机构仍将有维护主板稳定的动作。由于科创板新股发行前市盈率已高达49倍，发行后高达近60倍，这表明，机构、投行、网下配售新股的国家队、社保基金、养老基金、保险资金、几千家基金，以及配售后要持股半年才能抛售的大机构，对科创板高市盈率发行新股的成长性价值的认同，是对多年来A股“20倍以下市盈率才有价值”的估值标准模式的颠覆，开启了A股高科技、高成长公司可以有高市盈率的新时代。
下周科创板25家新股上市，破发概率为0，涨30%-50%将是大概率事件。若此，经下周5天新股充分换手后的定位价市盈率，很可能达到70-80倍左右。若仍然能稳住，那么，根据比价法则，目前只有不到38倍市盈率的创业板、30倍左右市盈率的中小板、25倍左右市盈率的深成指、13倍左右市盈率的上证综指，就有了上行动力。尤其是其中可以与科创板新股对标的高科技、高成长股，更有快速往上靠的上行空间。
第三是中报业绩大幅增长上市公司的上涨机会。
四角度显中线机会
首先是年底前中美达成贸易协议的可能性较大。只要美方能注意到中方的核心关切，中方也对特朗普非常在意的在竞选中作出承诺的减少中美贸易逆差上，作出适当让步，在文本上体现对等，在技术细节上双方都做让步，找到解决分歧的办法，那么， 随着美国大选的临近，中美在年底前达成平等互利共赢贸易协议的可能性是比较大的。届时，将是A股的一次战略性机会。今美国财长姆努钦在与中方牵头人通话中表示月底前将来华重启谈判，表明美方对达成协议的迫切性。
其次，股市的作用日益提升。自去年年底高层提出“资本市场对拉动经济具有枢纽作用”，“打造规范、透明、有活力、有韧性的资本市场”以来，A股虽已止跌企稳，上涨了20%左右，但远未达到市场各方预期，仍然与全球股市连创历史新高的潮流格格不入。如何振兴实体经济，有效地化解金融领域的风险？唯有一条路，就是拉动股市不断创新高，吸引全民投入更多的资金。
第三，科创板也许是一个突破口。目前，高层已把开设科创板提升到战略高度和政治任务，即利用资本市场，利用市场化的手段，来实现原定一系列的规划和任务。
其一，除中国通号以外，还有14家央企高科技公司获得科创板的上市受理，并且国资委表示，将鼓励和支持14个央企集团更多的高科技公司去科创板上市。
其二，通过向资本市场募集资金的方式，取代原来政府对央企高科技公司的补贴。相信A股即将引来央企高科技公司上市的热潮。这些公司大部分是中电科集团、中电信息集团、航天科工集团等央企下的著名研究所，不仅技术先进、质量高、可靠性强、市场占有率广，为投资者提供更多的投资品种，而且让它们进入资本市场，可更有效地体现“中性竞争原则”。
其三，培育更多的处于创业期的优质公司。与10年前开设的创业板相比，科创板的科技含金量更高，5项上市标准是专门为其量身定做的。科创板上市公司并非是成熟性和稳定性较强的企业，而往往是处于创业期与成长期之间。科创板发行价的市盈率，比当时创业板发行价80-100倍市盈率更低。在前5天不设涨停板交易制度下，更有利于投资者选择到价格较低的有投资价值的好公司。更重要的是，科创板试点注册制，但对新股的审核力度绝不小于核准制。
此外，科创板将实施严厉的打假制度。在开板之前，证监会、发改委、央行等8部委联合发布了《关于在科创板注册制试点中加强信息共享与失信惩戒的意见》，最高法院也制定了《为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》，并提出17项举措。尤其是一改以往对造假公司最高罚款60万元，相关责任人终身禁入的轻微处罚，变成了造假公司的实际控制人、大股东将承担中小股东法律诉讼、民事诉讼、经济赔偿、可能倾家荡产等严厉处罚。可以预期，科创板的造假情况将会大大减少。
其四，打造A股真正有核心技术、有高成长性的“核心资产”板块。近期许多机构和舆论都在起劲地鼓吹“核心资产”，并要人们与机构一起去“抱团取暖”，不仅遭到了“北上资金”的“打脸”，近期正连续抛售白酒、家电、保险等“核心资产”股，而且受到了市场的诟病。而科创板以及创业板，才是培育中国股市真正有成长性的“核心资产”的温床。
如果说创业板10年，在773家上市公司中，只留下迈瑞医疗、宁德时代、爱尔眼科这样的为数不多的高成长、高扩张而又能给投资者带来高回报的“核心资产”的好公司、但好的高科技公司寥寥的话，那么，科创板今后10年，应该涌现出更多的高科技、高成长而又能给投资者带来高回报的好公司。这才是科创板取得成功的标志！可见，科创板具有重塑中国资本市场的重大意义，为主板和中小创树立一个全新的标杆，以便逐步推广。
第四，主板中也机会多多。从市场关注的焦点看，主要在处于初创期的科创板和处于成熟期的创业板。后市大盘行情的大机会，主要在这两个板块。对标科创板的板块是：5G、通信、电子、计算机、集成电路、云计算、人工智能、芯片、生物医药等，将成为结构性的主线。
从中期看，“做好自己的事”，是决定下一阶段市场空间的核心因素。例如减税降费、降准、降息、基建投资（尤其是4万亿的旧房区改造）、地产、化工、医药、大健康、央企国企改革、上海自贸区新片区、长三角一体化示范区等。只要这些政策能尽快一一落实，推向纵深，那么A股有望迎来战略性大机会。
当然，A股启动新一轮行情的条件是：监管层控制好扩容的节奏，在科创板、创业板新股优先上市的同时，尽量停止或减少主板和中小板的传统产业股上市。(金.融.投.资.报.)
桂浩明:科创板会分流主板资金吗？
■申万宏源证券
下周一科创板股票将正式鸣锣交易，这是中国资本市场上的一件大事，投资者在关注其中投资机会的同时，也不由得会关注科创板股票上市后，会不会引发沪深股市其它板块出现资金分流问题。
无需讳言，每当有新股上市时，不管它是来自哪个板块，都需要有资金去承接，因此必然会在不同程度上对原有市场的资金构成分流。而真正的问题在于，这种分流的影响有多大，又会在多大程度上给市场的走势带来影响？
就科创板来说，首批上市的股票是25只，其中除了中国通号是大盘股外，其它多为中小盘股，并且以小盘股居多。这次它们IPO所募集的资金总规模是300多亿元，假设这些股票上市后估值能够翻一番，那么给当前市场带来的资金需求大体为600多亿元。这个数字不算太小，但相对于现在50万亿元左右的市值，以及每天4000亿元左右的成交金额来说，应该不算大。虽然有人担心25只股票集体上市所带来的冲击，毕竟沪深股市已经十多年没有出现过这种规模的集体上市了，但是对于一个有着3000多只股票的市场而言，一下子增加25只股票，扩容比例不到1%，似乎也没有什么可怕。这里的问题，在于观察的角度。十年前创业板开板时，市场规模比现在要小很多，而集体上市的股票数量则更多，但市场还是很平稳地渡过了这轮扩容高峰。
不过，换个角度来说，这次毕竟是首批科创板股票上市交易，其定价原则与交易规则又与其它板块不同，本身也有着诸多创新之处，因此必然会引发市场关注；而且，这种关注程度一定会明显超越对其它板块新上市股票的关注。事实上，从当下市场舆论对科创板的报道热情上就可见一斑。因此，的确不能排除在一段时间内，投资者的主要精力会集中在科创板上，也的确会有相应的资金会重点瞄准科创板股票。但是，这里也还是需要说明几点：一是由于科创板有一定的门槛，只有约300万投资者可以直接买卖科创板股票，因此其投资群体的基础是相对有限的，在某种意义上来说，是个小众市场。由于大量的客户不能直接买卖科创板股票，对这部分客户的资金来说，也就不存在分流到科创板的问题了。二是通常来说，在科创板交易初期，短线资金可能比较感兴趣，特别是在寻找股价波动中枢的过程中，一般投机性资金会较为活跃。而就这些资金的属性来说，即便留在其它板块，感兴趣的一般也是那些新上市的股票，对其它走势比较平淡的股票则很少顾及。因此，这部分资金会被分流到科创板，这样对其它板块上的新股而言，的确存在降温的可能。毕竟，科创板的价格弹性大，操作上有着更大的发挥余地。对于其它板块的股票而言，则未必有多大的影响。应该看到，投资科创板的逻辑与投资现在所流行的核心资产概念股票的逻辑，并不完全相同，两者之间也没有多少交集，所以各有各的资金关照，因此不会形成资金面上的明显竞争。从这个角度来说，分流的确是有的，但并不严重，这方面的影响是较为有限的，而且也是可控的。
如今股市大盘依然处于震荡整理过程中，大趋势向好，但运行路径较为曲折，短期内区间波动态势难改。科创板的开板，多半会对此予以强化，而不是导致股市大幅度上涨或下跌。(金.融.投.资.报.)
刘柯:主板中小创新股能否沾光科创板
科创板下周一鸣锣开市，这是中国资本市场的大事，值得期待。但就目前情况看，科创板对主板中小创的冲击还是非常明显的，这也需要引起重视。
科创板作为中国资本市场的重大改革，肩负了很多使命，比如让科创企业利用资本市场快速发展壮大，再比如实施注册制试点，再比如交易制度的一些创新等等。因此，科创板被高度重视是应该的，享受一些制度红利也是应该的。但是，科创板对目前市场存量资金的分流是非常明显的，特别是吸引了300多万净值在50万以上的活跃投资者去科创板开户打新交易，这部分资金静态估算都在1-2万亿，而且基本都是从主板中小创里抽出来的，有了新玩法新目标，他们现在对主板中小创已经几乎没有任何欲望。所以，目前主板中小创行情非常低迷，成交清淡，市场价格中枢不断下移。
科创板市场化定价发行没错，这也是注册制带来的正常结果，但在其它规章制度尚不健全的情况下，“三高发行”已经成为事实，而且被整个保荐链条乐此不疲。虽然“三高发行”的公司价格到真正上市交易以后可能会让市场自己去纠正，去实现价格发现，但这个过程不会是一蹴而就的；而且，科创板由于有相对灵活的交易制度保障，其对主板中小创活跃资金的吸引力非常大，甚至会在短时期内造成市场发现价格的机制失灵。可以预料，科创板在开市之初成交会非常活跃，换手率会很高，在A股存量资金有限的情况下，科创板这样的活跃行情肯定更会加大主板中小创的失血效应。其实本周的行情已经预演了这种情形。
科创板虽然应该被呵护，但主板中小创数千家企业也是我国资本市场重要的组成部分，它们有几十万亿市值，它们中间还是有很多好公司好企业，有很多行业龙头和翘楚，有很多细分行业的冠军，但它们不可能都像科创板一样被交易制度和资金宠爱。实际上，最近几个月A股的外围情况还算比较宽松，全球进入降息周期，流动性宽松。但在美国股市屡创新高，欧洲股市进入技术性牛市的情况下，A股始终难以走出泥潭，为什么？我们的GDP依旧增长了6.3%，我们的M2依旧在以8%以上的增速增长，但资本市场始终无法体现这种良好态势，屡屡被流动性窒息住，这值得深思。
从另一个角度看，无论是从行业属性还是企业本身基本面情况看，主板中小创里并不是没有好企业好公司，很多还与科创板公司有很强的可比性，而这里面其实就差了一个交易制度问题，所以资金要重新选择。
要知道，很多主板中小创新股目前估值并不算很高，特别是和科创板动辄50倍市盈率发行相比，很多只有30倍左右的估值，而且行业属性企业成长性都还不错。事实上，现在已经有先知先觉的资金在发掘类似的题材了，比如刚在创业板上市的卓胜微被炒到每股200元以上，就是被当做科创板的可比股在炒。因为卓胜微如果到科创板上市也是非常符合条件与定位的。还有在主业上与科创板首批上市公司类似的新股也被资金关注。比如最近走势强势的赛腾股份与科创板的天准科技主业就比较类似，其现在的动态估值不过40倍左右，而天准科技的发行市盈率都是57倍。类似的还有精测电子。那么，根据科创板上市公司的行业属性和定位，去挖掘一下主板中小创里类似的，或者与科创板上市公司有业务交集的新上市公司，一定还是能寻找到机会的。
诚然，虽然现在市场注意力都集中在科创板，主板中小创新股估值再低股价再怎么跌也无人问津，但从中长期角度看，市场总会纠错。对于新生事物我们总是认为得不到的才是最好的，但到最后会发现，最好的或者最适合的，其实一直都在身边。(金.融.投.资.报.)
郭施亮：首批上市企业未必能常驻科创板
今年是创业板开板十周年。与之相比，首批科创板企业十年后未必能留在科创板。究其原因，一方面在于科创板企业具有一定的不稳定性与不确定性，稍有不慎则会陷入困境；另一方面，是科创板退市机制比较完善，未来有望形成退市常态化格局。
2009年10月23日，创业板举行开板启动仪式。一周之后，即2009年10月30日，创业板正式开板，而从首批上市的28家创业板公司分析，平均市盈率为56.7倍，按照当时的发行市盈率水平，还是处于相对偏高的状态。创业板开板已有近十年的时间。在创业板开板十周年的关键时间点，市场关注度最高的，莫过于十年前上市的首批创业板企业的走势命运。其中，从首批28家创业板企业名单中，多数创业板上市公司还是获得了正向收益率。但是，考虑到通胀率因素，上市以来实现翻倍以上累计涨幅的创业板企业占比并不高。其中，最具代表性的，莫过于爱尔眼科，成为十年来创业板市场中表现最为亮眼的上市公司。不过，在部分首批创业板上市公司价格创出新高之际，同样有部分创业板上市公司出现负收益率的情况。其中，金亚科技还陷入至暂停上市的困局。从整体上分析，首批创业板上市公司的价格分化还是比较明显的。
十年时间，对创业板来说，可谓高速发展的十年。从上市公司数量来看，十年前首批上市企业仅有28家；十年后，创业板上市公司数量则达到773家，企业数量快速增长。再者，从创业板上市公司的市值规模分析，当年首批上市公司的市值规模最高仅有百余亿水平，如今已有3家破千亿市值的公司，分别是温氏股份、迈瑞医疗以及宁德时代；此外，东方财富和爱尔眼科也非常接近千亿市值。在此基础上，创业板市场的总市值规模，也在这十年时间内发生了翻天覆地的变化。十年前市场几乎无法想象创业板市场会打造成为数万亿级别的市值规模。从2009年至2019年，从开板到扩容，创业板在这十年时间内完成了跨越式发展，多项数据获得了亮眼的成绩。2019年，同样也是资本市场发展与壮大的标志性年份，因为今年属于科创板开板的重要年份，作为国内资本市场改革与创新的试验田，科创板市场的成立被赋予了重要的发展使命。
7月22日，首批25家科创板企业将集中上市，但与十年前的创业板相比，科创板首批企业的发行市盈率更低，大概录得49.16倍的PE均值。但是，对于科创板市场，本身具有一定的包容性，未来未盈利企业可能会存在上市的预期，而五项上市标准也为企业登陆科创板市场量身订做。由此可见，对于不同类型、不同特征的科创板企业，实际上也可以符合不同的上市标准，大大提升了企业登陆科创板的速度与节奏。
值得一提的是，科创板的开板，其重要特征则是试点注册制度，作为市场化程度最高的发行制度，未来科创板市场的容量规模有望大幅扩容。对于首批25家科创板企业的集中上市，这恰恰是科创板的开端，紧随其后，则是存在多批次科创板企业的集中上市。由此一来，对于首批科创板企业来说，或许容易受到流动性溢价的影响，结合发行市盈率相对合理的状态，获得市场炒作的概率较高。不过，在注册制大环境下，未来多批次科创板企业的集中上市，将会从一定程度上削弱科创板的流动性溢价优势。由此可见，对于未来上市的科创板企业，难免会出现价格分化的表现，但选择权取决于市场，市场在科创板企业标的筛选上，往往更具有话语权也有参考性。
与创业板相比，科创板企业处于创业期与成长期之间，投资科创板企业属于一种风险投资行为，高收益与高风险并存。相对而言，创业板企业的成熟性与稳定性更强，企业生命周期也许会更长，十年前首批上市的创业板企业，到如今遭市场淘汰的也是寥寥无几。但与之相比，如今首批科创板企业十年后未必还可以留在科创板市场。究其原因，一方面在于科创板企业的生命周期具有一定的不稳定性与不确定性，处于创业期与成长期的企业，既有巨大的发展空间，也有较高的投资风险，稍有不慎则会陷入困境；另一方面，是科创板退市机制比较完善，未来有望形成退市常态化的格局。对于投资者来说，这也是一项不确定的投资风险。(金.融.投.资.报.)
黄湘源:规范投资渠道方可铲除黑嘴生存土壤
在成熟资本市场，证券公司的投资银行功能和证券投资基金的理财作用必不可少。我国目前在这方面还是薄弱环节。如果投资者有了可信赖的投资渠道，又何必再去听黑嘴胡说八道？所以，消灭股市黑嘴，根本之道在于规范发展证券业和投资基金。
股市大忽悠廖英强终于遭刑拘。消灭股市黑嘴，也不知道说了多少年。可是，如果不动真格，这黑嘴岂不还是像野火烧不尽的草一样！
笔者亲身经历过这样一件事。网络上刚刚兴起博客的时候，笔者也赶时髦在几大网站上开了博客。本着行不更名，坐不改姓的原则，笔者所有博客都是直冠本名。只不过有的作为首发，有的则只是转发而已。前几年，突然在某网的博客上，发现一家冠以笔者本名的博客，区别只在本人的博客全称为“XXX的博客”，而冒名的博客则少了一个字，称之为“XXX的博”。这家冒名博客竟然在做即时股评的同时还接收会员，进行收费咨询。笔者在查阅该博客的互动交流时，亲眼看到有会员告诉博主，会费X万元已经汇至你的账户。为此，笔者直接向该网站客服举报交涉。该网站客服却对笔者说，如果你认为某篇博客不宜发表，我们可以给你作删除处理。至于笔者所提出的诸如叫停、查处之类的要求，则均表示爱莫能助。无奈之下，笔者一个状子告到证监会。不料证监会称，除非能提供可资识别的冒名者身份和具体的收费对象、转账凭据等证据，否则也无法立案处理。有关公安机关的网管部门，也作同样的答复。可怜笔者作为被冒了名的一介书生，又有什么可以用得上的刑侦手段去寻找得到这些可资立案处理的对方犯罪证据呢？幸亏中国证券业协会当时正在查此类涉嫌非法发布证券咨询信息的活动，笔者所举报的这一冒名发布证券咨询信息的博客当即被列入了当期所公布的黑名单。可惜的是，即使是上了证券业协会的黑名单，也没有能够制止这样的冒名非法咨询活动。不久，这家冒笔者之名的博客不过换了一个名字，就又在继续其黑嘴生涯了。为此，笔者不得不即时停止了本人在所有网站上的博客。在此并再次郑重声明，自笔者声明停博之日起，犯涉及本人的冠名博客，均属冒名。笔者从未涉及荐股，凡荐股者均属冒名，非本人所为。
天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。股市黑嘴的产生，一方面当然与非法证券咨询的获利丰厚有着极为紧密的关系；另一方面，跟相关制度所存在的先天性缺陷也是分不开的。证监会当初实行证券咨询资格证书制度，本意或在于规范证券咨询行为。可是，对于究竟什么是证券咨询从业行为或非从业行为，什么是相关从业人员或非从业人员，所作界定既然并不是十分清晰，那么，在实践中遇到难以鉴别或区分的情况也就在所难免，不足为奇的了。以廖英强为例，当初他在电视台作为某知名证券节目主持人时，不要求其具有证券咨询资格，等到他利用荐股非法牟利时，怎么才想起来去追究其有没有取得证券咨询资格来了？事实上，除了电视网络之外，几乎所有纸质媒体包括证监会指定信息披露媒体的从业人员，也未必都具有相应的证券咨询资质，可是这却从来也没有影响其写作或评论有关证券投资的事情。就连直接涉及荐股的栏目，也未必都是出自具相关资质者之手。至于在民间所举办的各类炒股比赛中脱颖而出的夺冠者，亦即成为群蝇所竞相追逐之的所谓“股神”者，则更是顺理成章得不能再更顺理成章的事情。连各种各样的经济学家、学者、名人甚至也无不都有资格在股市以高人一等的姿态指手画脚一番。而在这种不似人间又胜似人间的情况下，又如何不使得各种各样的理财工作室、大V、博主等等不大行其道，互联网、自媒体等等不更是成为相关信息散布传播的主要载体呢？
股市黑嘴在A股生态系统中活跃多年，具有一定的市场影响力。与严肃地讨论证券领域话题的行为不同，这类黑嘴往往宣称其通过技术分析发现牛股，引诱投资者进入，然后大玩“抢帽子戏法”，从中非法得利。
打击股市黑嘴，不能老是靠搞运动。搞一次运动，虽然不难挖出几个“廖英强”，却铲除不了产生股市黑嘴的土壤，也无助于从根本上整治市场乱象。一次运动一阵风。法律上对究竟什么是涉嫌违法的非法证券咨询行为，不仅得有明晰可辨的定义，而且也应该有可资对应的罚则；否则，行政执法如果依然难以避免主观随意性，则搞来搞去无非还是搞运动。老是靠搞运动，无法从根本上解决问题，这无疑是肯定的。
在成熟的资本市场，证券公司的投资银行功能和证券投资基金的理财作用必不可少。我国目前在这方面还存在不容小视的薄弱环节。如果广大投资者有了自己可资信赖的投资渠道，又何必再去听信什么股市黑嘴的胡说八道呢？所以，消灭股市黑嘴，最根本的釜底抽薪之道，莫过于规范发展证券业和投资基金。什么时候中国的散户少了，股市黑嘴岂不也就没有其继续生存和发展的市场了吗？(金.融.投.资.报.)
应健中：机构看好科创板走势
下周一，第一批科创板股票正式上市，至此，科创板算完成了整套建制，开启了中国股市的新板块。第一批25家询价的整个过程，值得细细研究，因为这对未来科创板的走向至关重要。
尽管10年前也搞过市场化的询价，但如今科创板的询价并不是对10年前简单的复制，毕竟时过境迁、股市不能同日而语了。总体而言，此次的询价比较平稳，基本上反映了机构们的专业水准和对市场的预期。从公开披露的数据来看，下列数据颇能说明一些问题：
首先，询价的报价普遍比招股说明书预估的发行价高，反映了机构们对科创板估值的看好。25家公司中24家最终发行价高于预估发行价，只有中国通号的发行价比预估略低。下周上市的睿创微纳预估发行价是8.77元，询价确定的发行价为20元，发行市盈率为71倍，说明询价的机构们在现实和未来中更看好这些公司的未来。发行市盈率为170倍的中微公司，发行价也就29.01元，与10年前148元发行价的海普瑞相比，此次询价似乎要温和些。
其次，央企中国通号的IPO颇有看点。从去年11月提出要设立科创板和进行注册制试点以来，人们对科创板的认识也是逐渐清晰的，人们的习惯思维是对标深市的创业板，中国通号18亿股在科创板发行，大家顿悟，原来科技创新的主力军在国企啊！本周国资委表示，将大力倡导积极支持央企参与科创板，在央企中将梳理出一批符合国家战略、突破关键技术、市场认可度高的企业申报科创板，国资委披露已经有中国电器等14家公司获得了上交所的受理，从目前上交所已经受理的148家公司来看，14家来自于央企，占比一成，可以预料未来央企的占比还会扩大。
再次，从机构询价的数据中可以预判未来二级市场的股价定位。首批25家询价中，有21家公司在询价过程中出现了申报价格比最终发行价超过10%的情形，共涉及1619名询价对象的2524次报价；有7只科创板新股14次申报价格超过了新股发行定价的100%，5.85元发行价的中国通号，最高报价的一个机构报到了16元，此类情况的产生与这些机构的专业水准有关，也有可能这些机构不熟悉规则，错将询价当拍卖了。但从这些数据中可以看出，价格往高处报，反映了机构们志在必得的心态，这种心态也决定了下周开始上市的科创板新股，可能走势会比较活跃的。
到笔者码字时排片表显示，已经有18家公司在下周一上市，所以下周一市场将热闹非凡。对于科创板上市后的操作，没开户的投资者就只能看看白戏，已经开户的，想必绝大多数人都在新股申购上瞎忙乎了一番，如此低的中签率导致绝大多数人与一级市场无缘，那是否要在定价已经比预估高出好多的开盘价上再去追涨，那就要看每个人的操作风格了。查阅一下10年前首批上市的28家创业板公司十年来的走势，恐怕对接下来科创板的走势有点启发，重启放开股价的交易机制，对投资者而言要有个适应过程。(金.融.投.资.报.)
曹中铭：史上最快ST股诞生四招教你防范“黑天鹅”
日前，丰山集团发布《关于公司股票交易实施其他风险警示暨公司股票停牌的提示性公告》，根据公告，该公司股票将于7月15日停牌1天，7月16日复牌并实施其他风险警示，A股股票简称由“丰山集团”变更为“ST丰山”。
去年9月17日，位于江苏盐城的丰山集团在上交所上市，截至目前还不到10个月时间，公司就戴上“ST”的帽子。丰山集团因之成为A股市场最快戴上ST帽子的上市公司。而从A股历史看，被风险警示的上市公司，往往都是挂牌超过一年的，像挂牌不到一年就被ST的，丰山集团算是第一家。
今年4月17日，上市公司就公告了唯一供热供应商凌云海热电因安全检测、检修，停止对外供热事项。而在6月29日的公告中，丰山集团曾表示，公司将积极推动相关原药产品的复产工作，预计不会出现《上海证券交易所股票上市规则》规定的“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形。但由于供热公司无法在7月18日恢复供热，丰山集团原药合成车间无法恢复生产。
丰山集团2018年报显示，原药合成车间生产的产品实现收入占当年合并主营业务收入的比重为58.68%。由于占比较高，根据上交所《上市规则》的规定，出现“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”情形的，将被风险警示，丰山集团因之成为史上最快ST股。
丰山集团被ST，此前毫无迹象，况且上市公司此前还有所表态。丰山集团被ST，无形中会影响到其股价走势。7月16日与17日，该股已连续两个交易日跌停。虽然相关车间停产属于临时性质，恢复生产的时间不可能太长，但由于上市公司已停产了数月，且停产对其业绩会产生影响，因此，丰山集团此次停产，对上市公司业绩与股价，都会产生负面影响。
A股市场上演黑天鹅悲剧已成常态，也让投资者防不胜防。客观上，像丰山集团这样上市还不到一年的上市公司，即使是脑洞大开的投资者，也不会想到会被快速ST。除了丰山集团，近期A股市场康得新财务造假案、獐子岛财务造假案等的曝光，无不在市场上引发黑天鹅事件，像獐子岛股价就出现大幅下跌走势，也给投资者造成了不应有的损失。
实际上，在丰山集团之前，最快ST纪录由ST天圣保持。ST天圣2017年5月19日登陆深交所中小板，今年4月29日被实施退市风险警示，离上市时间还不到两年。且该股上市后，股价下跌严重，也导致投资者损失严重，也上演了A股市场的另一种形式的黑天鹅事件。
财务造假、上市公司高管违规（如新城控股）、临时停产、出现重大违法行为、业绩大幅下跌等，都会在市场上引发黑天鹅事件，也都会对投资者造成损失。个人以为，防范股市黑天鹅事件，可从多个方面着手。
一是证监会发审部门把好审核关。像ST天圣出现黑天鹅事件，完全是当初把关不严所造成的结果。二是对于问题公司、垃圾公司坚决不碰。獐子岛多次上演“扇贝跑了”的闹剧，事实证明，所谓的“扇贝跑了”背后，其实还是有“故事”的。三是对于频频出现负面新闻的上市公司不持有其股票。负面新闻的背后，与上市公司的公司治理紊乱、内控机制缺失等方面是有关联的。这样的上市公司，也容易产生黑天鹅事件。四是对于长期不回报投资者的上市公司股票，坚决不买。这样的上市公司，股东回报意识淡薄，也常常不维护投资者的利益。而且，不回报投资者，某些上市公司也有财务造假的可能。(金.融.投.资.报.)
宋清辉：养老产业未来在于创新和专业化
生命健康养老服务其实不只有养老院一种，例如在生命健康中细分的养老产业中，老人使用的器械、老人食用的食品、老人服用的药物都可以作为养老服务。此外，还有很多养老垂直产业，例如老年大学、老年茶馆、老年棋牌场所等。
人们最耳熟能详的养老产业是养老院，这是未来极为红火的产业之一。
第一，养老院将成为各种非现场型养老产业的汇集点。要照顾好老人，养老院需要设置老人们专门使用的器材，以此锻炼、康复身体；需要专门烹饪老人食用的食品，方便老人们的营养吸收；需要准备适用于老人的药品，在老人们出现状况的时候合理救治。
第二，养老院更便于锁定服务群体，与药品、食品等用品不同，养老机构更可以与老人实现面对面的交流，了解老年人的诉求。具备一定实力、有规模的机构更可以为经济能力强的老年人“私人定制”。
第三，养老院可以全天24小时守候老人，而家中保姆会因外出、休息而目光离开老人。养老院还能时刻将老人的身体情况传递给赡养人，并根据赡养人的要求照顾，真实地令赡养人放心、踏实。
养老院为老人群体提供养老服务的客观优势，能够为老年群体提供舒适的养老服务，理论上将成为未来重要的、空间广阔、收入丰富、具有社会意义的重要产业。
重要意义是立足于全行业来看的，若是细分来看，养老院未来也会是极为惨烈的行业之一，其一是我国老人有养老需求但无进入养老院的需要，作为习惯于节俭的老一辈，他们更倾向于自娱自乐，因此以当前的老人群体作为对象，效果不会太好。
其二，养老院、养老机构在我国虽然已有十数年的历史，但对我国老人而言还是一种新鲜事物。养老服务既没有明确的国家标准，也没有清晰的行业标准，良莠不齐的机构竞争，使得行业越来越乱。
其三，养老院的模式不容易轻资产运行，前期需要大量的资金投入，配备大量设备、器材、人力，回报期可能达到十年以上。加上行业参与者多、竞争激烈，以及我国企业最喜欢的价格战、补贴战、红包战，养老院初期的资金成本巨大。资金实力不足、依靠融资为主、流动性差的机构，将因滚雪球一般的资金压力告别该产业。
其四，在人们维权意识越来越强的情况下，老人在养老院的休养过程中无论什么情况出现问题，其责任都会归于养老机构。就如同医院要努力处理好医患关系，养老机构也要妥善处理好与老人、家属、舆论之间的关系，否则未来将疲于危机公关，无力做好本职产业。
如同教育机构在孩子刚出生的时候就向家长推广一样，养老机构关注的不能仅是当下的老人，还可以有数年后退休、身体不太好的在岗人员。原因很简单，并非所有儿童都会接受校外培训机构培训，也并非所有老人都有在养老机构养老的需求。
随着人们生活水平的提高，老人对养老的需求也是只增不减，养老机构也需要不断创新服务模式，才能满足老年人不断增多的养老生活需求。譬如在老龄化的过程中，二孩的开放令中青年处于上要养老下要养小的状态，是否能够研究出一种模式能同时照顾好老人和儿童？
有很多老人身体不适，他们如果住进养老机构，这些机构是否能在为他们提供养老服务时，还提供专业的医疗服务？在老人养老过程中治疗他们的疾病、缓解他们的病痛，这是许多老人实际所需。据我了解，目前已有养老机构根据老人的这种需求，将养老场所和医院相结合，将护理人员和医务人员相结合，为老人提供医康养的综合服务。至于效果如何，还需要实践和时间的检验。
专业化是未来的必然趋势，不止养老、生命健康需要专业化，各行各业都需要专业化才能让服务对象放心。做好养老，硬件软件都需要专业化的升级。
硬件是场所、设备以及服务人员。老人和中青年的习惯多少有些不同，因此养老场所的布局、动线设置、物品摆放等，都要贴近老年人的喜好；服务人员不能只是懂护理的人员，而是要懂老年人护理，由于服务对象体质较弱，护理方式如搀扶、推拿、过床等都需谨慎小心。可靠的设备、可靠的人，才能实现可靠的保障。
软件则是体系、制度、流程、作业指导，例如护理规范、餐饮规范、运动规范等，以保障老人日常生活中的安全；再例如治疗流程、重病急诊应急方案、重大疾病转院救治应急措施等都需要面面俱到。
养老的字面意思很简单，即照顾老人家、让其安心休养，但做起来的难度却极大。相信通过未来市场的洗礼，优质养老、生命健康品牌将被人们熟知，只是这个过程少不了要缴纳一些天价“学费”。理性来看，未来的养老产业不会像人们想象中那么红火，但对优质品牌而言相信又会是一票难求，资金实力足、做好专业、做好服务、做好质量、做好品牌，真心实意为老人、为社会着想，企业未来的价值必定不菲。(金.融.投.资.报.)
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