水果王国中，香蕉是全球第四大经济产物，仅此于大米、小麦和玉米。

　　传说，佛教始祖释迦牟尼由于吃了香蕉而获得了智慧，因而被誉为“智慧之果”。古印度和波斯民间认为，金色的香蕉果实乃是“上苍赐予人类的保健佳果”。

　　据说，汉武帝起扶荔宫时，收集天下奇花异木时，其中就有香蕉。晋人稽含记述香蕉说：“剩其子上皮，色黄白，味似葡萄，甜而脆，亦疗肌。”宋代陆佃所著《埤雅》云：“蕉不落叶，一叶舒则一叶蕉，故谓之蕉。”

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　　生鲜B2B互联网企业崛起

　　近年来因为电商发展迅猛，生鲜市场行业也搭上了迅速发展的顺风车，这个市场无论对哪个国家而言都是一个巨大的蛋糕。

　　随着居民的收入水平逐步增长，进口生鲜食品在国内市场存在巨大发展潜力，进入该行业的企业数量也日益增加，大批生鲜B2B互联网企业涌现。

　　据统计，至2020年，人均果蔬消费量仍有超过40%的上涨空间。根据中国农业科学院预测，2016年至2024年，农村居民年人均水果消费量将保持3.5%的复合增长率。

　　根据我国海关进口数据，2010年至2018年我国鲜、干水果及坚果进口量的平均复合增长率为10.13%，进口金额平均复合增长率则高达19.23%，进口金额更高的增长率显示出国内水果消费升级的趋势。

　　根据京东数据研究院发布《2018 生鲜年货消费报告》，2017年，京东平台进口生鲜的订单量实现了超过250%的同比增长。以我国海关统计的鲜、干水果及坚果进口数据为例，2018年我国鲜、干水果及坚果的进口量共计 565万吨，进口金额共计 84.18亿美元，同比增速高达35.29%。

　　来源：wind，海关总署

　　我国也是苹果最大生产国，沿着北纬37度，从山东烟台一路向西，还有山西、陕西、甘肃、新疆等优质苹果产区。然而，就算有“an aPPle a day keep doctor away”的加持，苹果的销量依然比不上香蕉。

　　中国是世界第二大香蕉消费国，亦是香蕉净进口国。

　　根据中国食品土畜进出口商会数据，佳农香蕉进口规模以及生姜、苹果、大蒜的出口规模连续多年位列全国第一。

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　　“香蕉大王”诞生记

　　当消费者大呼水果涨价，谁才是罪魁祸首的背后，能看到佳农食品（Goodfamers）的身影。

　　近日，佳农食品控股（集团）股份有限公司向证监会正式提交了首次公开发行A股股票招股说明书。拟公开发行不超过6400万股，发行后总股本不超过42400万股，预计募集资金总额 10.63亿元。

　　一开口就是募资10亿，好大的口气。佳农股份由刘自杰在2010年创立于上海，不到十年，将山东菏泽果蔬卖向了全世界，完成了华丽转身。

　　刘自成出生在山东菏泽巨野县麒麟镇，于1994年毕业于山东大学外语系，说得一口流利的英语。巨野县是著名的大蒜生产区，但当时的大蒜并不好卖。

　　“天黑蒙蒙的，父亲便驾驶农用三轮车赶往济宁大蒜市场，有时候一车大蒜要卖好几天，渴了喝口凉水，饿了吃口馒头，困了累了就睡在大街上。”刘自杰回忆说。

　　毕业在青岛一家单位工作几年后，刘自杰辞职创业了。2002年初，他投资创办了山东佳农国际贸易有限公司，开始了香蕉大王的历程。

　　对辞职，他事先并没与家人商量，只要是认准了的事情，就毫不犹豫地去做。

　　10多年来，在他的努力下，佳农农产品(行情000061,诊股)出口额连续七年位居全市第一位，初级农产品出口额连续四年位居全省第一位，大蒜、苹果保鲜出口连续七年位居全国第一位。

　　2009年，佳农与行业巨头马士基、中远、APL建立长期稳定的合作关系，确保佳农水果保质保量、按时运达全球各地；2013年，佳农与新西兰佳沛公司签署合作协议；2014年，佳农水果在沃尔玛、永辉超市(行情601933,诊股)正式开售；2017年，佳农成为“上海国际马拉松赛”唯一指定水果赞助商......

　　目前佳农经营的果蔬产品包括香蕉、奇异果、火龙果、菠萝、苹果、红提、 车厘子等 27 种水果，大蒜、生姜、洋葱、土豆等 9 种蔬菜，并尝试发展进口牛羊肉、蟹虾等生鲜品类。

　　其中，香蕉销售额在2017年及2018年分别较上年度增长47.60%和103.26%，销售量分别增长 64.39%及 60.89%，成为佳农第一大单品。

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　　上市圈钱背后的隐痛

　　佳农股份是一个典型的家族企业，多位刘氏家族及关联人士在公司核心岗位任职或持股。

　　实际控制人为刘自杰、刘心太，两人为父子关系，但只相差17岁。在本次发行前，刘自杰、刘心太直接和间接持有本公司合计 96.17%的股份。公司本次发行完成后，刘自杰、刘心太直接和间接持有本公司 81.65%的股份，佳农食品旗下拥有34家子公司和1家分公司。

　　目前佳农优势果蔬单品业务成长良好，2016-2018年度，香蕉、菠萝、奇异果、生姜产品的营业收入的复合增长率分别为 73.21%、84.22%、20.91%、24.59%。

　　2016年至2018年，佳农实现营业收入分别为46.95亿元、50.54亿元和56.06亿元，同期，归母净利润分别为1.447亿元、0.668亿元和1.446亿元，净利率分别为3.09%、1.33%和2.59%。

　　在过去一年营收升至56.01亿元的背景下，佳农股份净利润仍然低于2016年，明显陷入增收不增利的怪圈。

　　在进口生鲜产品方面，佳农的境外采购网络覆盖了符合国际标准的香蕉、火龙果、菠萝等水果的主产区，主要进口国为菲律宾、越南以及厄瓜多尔，集中于东南亚地区。产品远销全球近七十个国家和地区，主要出口国为印度尼西亚、孟加拉国、菲律宾、马来西亚、巴基斯坦，主要出口品类为苹果、大蒜、生姜等果蔬产品。

　　佳农同时深耕国内进口香蕉市场，形成了以综合商超为辐射中心、以社区超市、沿街店铺为延伸、线上电商为补充的终端场景全覆盖、线上线下全渠道的销售网络。沃尔玛、永辉、华润万家、家乐福、麦德龙、大润发、京东、盒马鲜生、易果生鲜、天天果园、每日优鲜、本来集团等知名终端零售企业为其合作伙伴。

　　但值得注意的是，佳农面临运营资金紧张风险。2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司总资产周转率分别为 5.81、4.87 和 4.48，合并口径资产负债率分别为 54.87%、49.92%和 47.81%，均保持在较高的水平。若出现资金周转不利、应收账款回收较慢、借款集中到期、原材料采购压力增加等情况，该等情况均会对资金链产生一定压力，从而影响业务运营及周转。

　　截至2016年末、2017年末及2018年末，公司账龄在一年以内的应收账款余额占比分别为 99.72%、99.42%及 98.61%。但是，不能排除随着公司业务规模的进一步扩大，应收账款金额增加，从而增大应收账款的回收风险，以及由此引起的流动资金紧张的风险。

　　报告期内，公司存货账面价值分别为2.69亿元、2.26亿元和3.88亿元，分别占流动资产的比重分别 29.80%、 21.78%和 33.18%，存货总体升高，存在因周转不及时或产品滞销而导致大幅计提跌价风险。

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　　结 语

　　卖水果也不是一件容易的事，大步扩张中应警惕随之而来的风险。

　　在自有资金不够充足的情况下，佳农主要依靠银行借款来补充资金缺口。上市融资不仅能缓解偿债压力，在24个生鲜产品配送中心产能即将饱和的情况下，佳农食品也需不断投巨资建设新的配送网络。

　　在“香蕉大王”的光环之下，急着上市圈钱对佳农食品来说意义重大。