主动离场 新三板挂牌企业下滑至9860家

最近的新三板市场，并没有像天气那么炎热。新三板公司摘牌潮仍在持续，挂牌公司总数跌至9900家以下。截至昨日，据股转系统披露数据，新三板挂牌企业数量下滑至9860家。与此同时，挂牌公司掀起IPO转板热，尤其是在科创板即将开市前夕，数十家新三板公司表达了计划科创板IPO的意向。

进入7月份，新三板公司摘牌潮仍在持续，65家挂牌公司主动申请终止挂牌。与此同时，多家新三板因未按期披露年报被终止挂牌，本月以来有100家新三板公司摘牌。这其中，也包括5家成功转板的公司。在主动申请摘牌以及计划转板的挂牌公司中，不乏一些被视作头部企业的公司，在科创板火热的当下，优质企业的出走引起新三板市场的担忧。

业内普遍认为，新三板改革路径目前较为清晰，在科创板运行一段时间后，新三板一揽子改革或有望在今年年底面世。

今年以来，新三板摘牌公司数量屡创新高。同时，新申报挂牌公司数量鲜有增加，新三板挂牌“后备阵营”持续缩水。全国股转公司数据显示，截至7月9日，在审的申请挂牌企业仅30家，相当于已挂牌公司总数的0.3%，与新三板快速扩容时期相比相去甚远。

2015年至2016年是新三板快速扩容时期。彼时，企业对于挂牌新三板意愿强烈，大批企业挂牌，同时拟申请挂牌及待审企业持续增加，一度出现单月新增挂牌获受理近800家企业的情形;最多时超过2000家企业排队，一度形成挂牌“堰塞湖”。2016年12月，新三板企业总数突破1万家。之后，挂牌待审企业增速放缓，待审企业数量逐渐回落。

与之形成对比的是，挂牌企业家数远比挂牌企业少。今年上半年新增挂牌公司153家，而2018年上半年新增挂牌公司为302家，新增挂牌量仅为2018年同期的51%。新增挂牌公司的行业分布主要是工业类、信息技术类、可选消费类，占比分别为39%、20%和16%。

实现市场优胜劣汰 未按时披露年报将强制摘牌

除了主动摘牌之外，因为不符合信息披露要求而强制摘牌，也有利于市场优胜劣汰，挂牌企业数量也因此下降。7月15日消息，根据全国股转公司官网公告显示，截至2019年6月28日，除提交主动终止挂牌申请的公司外，共有330家公司未披露2018年年告。自7月1日起，股转公司已对100家公司作出终止其股票挂牌的决定。上周股转有宣布将对103家公司摘牌，其中7月10日摘牌57家，7月12日摘牌56家。

股转公司表示，在收到我司出具的终止挂牌决定后，被摘牌公司应当及时披露收到终止挂牌决定的公告，载明公司、主办券商接受投资者咨询的联系人及联系方式，积极应对投资者诉求。主办券商应指定专门人员负责被摘牌公司相关事宜，协助做好被摘牌公司投资者的沟通工作，指导被摘牌公司妥善解决投资者诉求。

近年来，伴随年报披露最后时限的结束，新三板总会迎来一波集中摘牌的高峰。2017年，共18家公司因未能披露年报被强制摘牌，2018年这一数字增长到103家，今年则可能突破300家，新三板市场出清的严监管态势愈发显现。

有分析指出，对于未充分评估自身发展现状、对挂牌预期较高但自身规范程度不足的公司，其退出有利于实现市场化优胜劣汰。尤其是对于未披露定期报告公司实施强制摘牌，不但是正常的市场出清，也有利于进一步改善和提升新三板整体市场运行质量。

科创板及A股虹吸效应明显 新三板亟待改革

在IPO审核高通过率的大环境下，新三板挂牌企业IPO热情上涨。今年上半年，挂牌公司冲刺IPO的数量出现快速增长。新增申报IPO的新三板公司共57家，是2018年上半年11家的5.2倍。上半年共有53家企业公告启动IPO辅导，与2018年上半年38家相比同比增长39%。14家新三板公司已成功登陆A股市场。

目前新三板挂牌企业进入上市辅导期企业共计298家，其中基础层有187家，占比63%;创新层111家，占比37%。IPO辅导公司中，信息技术行业80家，工业行业69家，材料行业50家，这三类行业公司数量占比近7成。

与此同时，随着科创板渐行渐近，不少新三板企业选择闯关科创板。截至7月初的统计显示，在公告中提及要冲刺科创板的新三板挂牌公司中，记者看到了不少明星公司的身影，如早就宣布冲刺科创板的金达莱、先临三维、久日新材、凌志软件、西部超导、合全药业、君实生物等。最近，又有新眼光、仁会生物等老牌新三板公司在公告中表达出对科创板的向往。这些明星挂牌公司经过了新三板市场的“洗礼”，已经被市场各方认可为新三板的“优等生”。

记者查阅资料发现，在目前公告宣布拟冲刺科创板的76家新三板企业中，除去已经摘牌的7家挂牌公司，只有24家属于创新层公司，其余45家皆为基础层公司，相当一部分挂牌公司不为投资机构和媒体所关注。

面对新三板企业流失等突出问题，近日，全国股转公司副总经理隋强表示，经过前期调研发现，市场各方对新三板改革的预期比较聚焦：一是完备市场功能，希望补足新三板作为全国性公开市场、集中交易市场、场内市场、独立市场的基础功能，尤其是融资交易功能。二是平衡市场生态。希望能平衡融资与投资，平衡买卖力量，平衡一级和二级市场等。三是明确市场预期，希望完善新三板市场的挂牌、交易融资、收购重组等基础制度，积极践行规则监管、透明监管，完善新三板市场内部层级体系，为企业提供不同发展阶段的资本市场服务。