顶尖财经网(www.58188.com)2019-7-16 17:39:08讯：

　　齐心集团:中标中国移动,办公业务持续爆发
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2019-07-15
　　事件:
　　公司发布公告: 公司列入中国移动 2019年至 2022年电商平台合作伙伴集中采购候选人。 本项目将服务中国移动及其下属 55家子公司, 涉及产品品类分为办公文具、耗材配件、数码产品、普通电器、劳防用品、文体用品、五金工具、办公日用等行政性常规用品,共计 8大类、102个中类、 478个小类。供应商负责产品仓储库存管理,提供全国范围内(不含港澳台地区)采购人指定地点的物流配送服务和产品售后服务。 本项目每年预计 20亿,三年交易总金额上限 60亿元。

　　点评:
　　中标中国移动, 公司办公集采业务持续爆发。 中国移动是国内较早开始办公用品集采的央企, 是国内办公集采业务模式最为成熟、采购量最多的央企之一。 公司进入中国移动的集采供应链,服务金额预计每年 20亿,预计将成为本次中选候选人中份额较大的公司。公司 B2B业务营收由 15年 15.30亿元快速增长至 18年 38.89亿元, CAGR 达36.47%,实现快速增长。 办公业务对一站式供应、全国多区域服务、供应链管控等多项能力有极高的要求。近期公司连续中标中国邮政集团公司等多家政府、央企机构。 本次中标中国移动充分体现了公司办公集采业务的能力, 预计公司 B2B 业务将持续快速发展。

　　自有产品占比+经营、管理效率提升, 净利润率持续提升。 2016年至今,公司大办公业务扣非后净利润率由 2016年的-0.25%稳步提升至2018年的 1.15%,随着未来公司自有产品的销售占比提升、经营&管理效率进一步提升,供应链管控能力的持续增强,公司大办公业务的利润率有望继续提升。

　　盈利预测与估值: 受本次中标影响,我们上调公司盈利预测, 预计公司 19-21年 EPS 分别为 0.49、 0.65、 0.86元,对应 PE 分别为 24X、 18X、14X。维持“买入”评级。

　　风险提示: 大办公业务拓展不及预期,好视通营收不及预期


　　久远银海:中报业绩超预期,医保IT业务加速发展
　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：闻学臣,何柄谕 日期：2019-07-15
　　公司发布2019年半年报预告:预计实现归母净利润5,865.66万元-6,517.40万元,同比增速35%-50%。

　　半年报利润高增长,业绩超预期。2019年上半年公司继续加大四大战略方向的市场开拓,新签合同订单实现高速增长,多条业务线顺利推进,收入实现稳定增长。与此同时,公司优化管理流程,强化软件和运维生产过程控制,使得整体毛利率有所提升。多因素驱动公司利润高增长,上半年实现归母净利润5,865.66万元-6,517.40万元,同比增速35%-50%,增速中位值高达42.5%,远高于市场35%的预期。

　　公司中标国家医保局信息化建设第2包和第8包,利好医保IT业务发展。2019年4月和5月,公司分别中标国家医疗保障局医疗保障信息平台建设工程业务应用软件采购项目第2包“跨省异地就医管理子系统”和第8包“基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、应用支撑平台子系统”。第2包将在原跨省异地就医系统的基础上扩大范围,比如支持异地普通门诊、异地门特门慢、异地购药,全国范围内将有更多符合条件的医疗机构纳入体系,扩大公司客户群体。第8包属于医保核心业务系统,对医保支付、医保定价、医保监管三大医保核心职能的履行发挥基础性作用。公司作为医保信息化行业龙头企业,又中标国家医保局两大重点信息系统,有望促进公司在新老客户中推进医保IT业务,加速公司医保IT业务的高速发展。

　　医保IT行业景气度提升,百亿市场机会打开公司业绩增长空间。医保局新职能和新监管方式将驱动医保IT需求释放。据测算,医保业务系统改造升级空间十亿规模,新型药品器械集采平台建设市场规模达三十亿元,医保局端DRGs每年服务费将达十亿元规模,医院端DRGs系统建设有望超百亿元,卡位医保局带来创新服务业务市场空间广阔。

　　投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.70/0.99/1.39元,对应PE约为36.32/25.81/18.32倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:业务发展不及预期,政策落地缓慢。