顶尖财经网(www.58188.com)2019-6-27 11:12:36讯：

　　作为科创板第一股，华兴源创的一举一动皆受到市场的高度关注。

　　6月26日上午，华兴源创举行网上投资者交流会，受到投资者“围追堵截式”提问。近三个小时的时间里，华兴源创及华泰证券相关负责人回答131个问题，回复字数超过2.4万字，数量堪比监管首轮问询。

　　就此次交流会参与嘉宾情况来看，华兴源创方面由董事长、总经理陈文源带队，财务总监、董事会秘书蒋瑞翔出席，华泰联合证券两名签字保代也陪同亮相。

　　投资者关注十大问题

　　从投资者关注的问题上来看，近三个小时的时间里，华兴源创及华泰证券相关负责人回答131个问题，回复字数超过2.4万字，数量堪比监管首轮问询。具体而言，投资者最为关注这十大问题：

　　一问产品：

　　此前，华兴源创曾被自媒体质疑主营业务中关于集成电路的部分存在过度宣传，涉嫌误导投资者。对此，华兴源创在第一时间做出澄清。从投资者提问来看，作为华兴源创未来发展的重要方向，集成电路涉及相关产品的确得到了投资者的更多关注。

　　Q:公司的集成电路测试设备(测试机和分选机)是哪一年开始出货给客户验证？今年有收入了吗？约占比多少？

　　A:公司2018年底开始提供测试机和分选机给客户开始验证，今年公司在电池管理芯片检测设备上有了较大的突破，在手3亿元左右的订单，已经在陆续交货中。占收入比也将提高较多。

　　Q:请问电池管理芯片检测设备如果是今年新的产品，一般客户需要多久验收公司才能认收入？客户是芯片设计公司还是封装测试公司会验收？3亿元订单目前产能足够吗？还是需要扩产？

　　A:公司电池管理芯片检测设备为全自动化设备，需要提供客户安装调试完成进行验收，验收确认完进行收入确认。目前公司产品属于保密阶段。公司产能在持续稳步的扩充中，未来随着公司规模扩大需要持续扩充产能。

　　Q:请问公司集成电路测试设备有哪些用途？

　　A:公司研发和生产的集成电路测试设备主要包括测试机和分选机。测试机是检测芯片功能和性能的专用设备，测试机对芯片施加输入信号，采集被检测芯片的输出信号与预期值进行比较，判断芯片在不同工作条件下功能和性能的有效性。分选机和探针台是将芯片的引脚与测试机的功能模块连接起来，并实现批量自动化测试的专用设备。在芯片设计公司设计验证环节，测试机需要和探针台及分选机配合使用；在晶圆厂制程验证和量产环节，测试机需要和探针台配合使用；在封测厂成品测试环节，测试机需要和分选机配合使用。

　　二问技术：

　　对于科创企业而言，技术创新能力系其科创“成色”中最重要的体现。对于华兴源创的技术优势，投资者也陆续发出追问。

　　Q:请简要介绍一下技术创新能力？

　　A:公司的创新主要体现在多学科、多技术点的结合，公司所处的行业为消费电子行业，需要公司不断提高产品技术满足终端客户的产品需求，通过自主创新服务客户，同时通过客户的新增需求，提升公司的研发能力，以此良性发展推动公司的技术创新。

　　Q:目前公司在技术研发方面有什么样的优势？

　　A:作为专注于研发的科技型企业，目前公司有超过40%的员工为研发人员，2018年度经审计研发费用占营业收入的13.78%，公司在显示技术、触控技术、图像算法、自动化等方面拥有丰富的经验和成熟的技术，可根据客户的不同需求，为客户提供定制化服务，并具备提供整体解决方案的能力，特别在信号和图像算法领域具有多项自主研发的核心技术成果。目前公司自主研发的各类测试设备主要应用于全球高端移动触控产品制造流程中，在LCD与柔性OLED触控检测上突破了国外长期的垄断，改变了我国主要依赖进口的状况。

　　三问研发：

　　Q:请简单介绍公司研发机构设置情况？

　　A:公司高度重视人才引进及研发投入，结合行业特点及研发方向，建立了针对性强、分工明确的研发组织结构。公司设立了一级部门研发部门，下辖结构部、硬件部、软件部、电气部、工程部、工业设计部、图像算法部、大型试验设备部、测试技术部、半导体测试部、汽车电子测试部、通讯研发部等多个二级部门。

　　Q:请简单介绍一下公司研发团队构成情况？

　　A:由于技术人员对于新产品设计研发、产品成本控制以及提供稳定优质的技术服务具有至关重要的作用，公司打造了一支高水平的研发团队陪伴客户共同成长。截至2018年12月31日，公司研发人员400人，占员工总数的比重为41.88%。大学本科学历及以上员工达421人，占员工总数比重达到44.08%，其中博士6人，硕士72人，本科学历员工343人。公司各层次人次搭配较为合理，人才梯队建设卓有成效。

　　Q:公司的研发模式是怎样的？

　　A:公司产品研发主要通过需求响应和主动储备相结合的方式进行。需求响应是指公司通过与苹果公司、三星、LG、夏普、JDI、京东方等全球知名消费电子厂商和液晶面板制造商的持续沟通，通过新项目研发匹配客户需求，保证公司持续稳定发展。由于公司产品主要为非标准化的自动化设备，客户在项目中对产品的检测性能、精度、机械性能等方面均存在一定差异，公司取得项目任务后，通常会根据客户的需求，通过项目评审、需求分析、软硬件设计、功能测试、客户验收等多个环节，最终获得客户订单。主动储备主要是公司针对原有项目的二次开发，在不断收集前期客户使用反馈的基础上进行更新迭代，并针对潜在目标市场提前进行技术储备。

　　Q:请问公司在保障研发创新良性循环方面采取了哪些措施？

　　A:公司自成立以来，始终坚持以技术创新为核心发展目标，以质量保证为首要发展任务的经营理念，目前已建立了完善的技术创新机制。公司技术创新机制主要包括以下几个方面。(1)建立健全研发体系，推进自主研发；(2)加大研发费用投入力度，保证创新机制运行；(3)构建公平、有效的激励机制；(4)重视人才培养，加强研发队伍建设。

　　Q:公司作为高新技术企业，在保护核心技术安全方面有哪些措施？

　　A:为保障公司研发技术优势，一方面公司积极申请专利保障核心技术的安全，另一方面除在与研发人员在签订的劳动合同中约定了相关保密条款外，还与研发人员单独签订了保密合同，研发人员在职期间或者离职后，对公司的商业机密，依据法律规定或者合同约定承担保密义务。涉及公司核心技术机密的内容，在未申请专利、软件登记等工业产权保护之前，严禁以任何形式向外界披露。

　　针对特殊产品的研发，公司在与参与研发的人员单独签订的保密合同中，约定了竞业限制条款，或与研发人员单独签订了专项竞业限制合同。竞业限制条款或者竞业限制合同明确了竞业限制的范围和期限。

　　Q:公司未来的研发方向增多，研发投入是否会大比例上升，是否会超过营收增长速度？

　　A:2016年度、2017年度和2018年度公司的研发投入分别为4771.98万元、9350.78万元和13851.83万元，占营业收入的比例分别为9.25%、6.83%和13.78%，研发投入一直稳定在较高水平。未来公司将持续增加研发投入，根据行业、公司成长的情况以及公司对研发的技术需求，从战略上安排好研发投入规模，请各位投资者放心。

　　四问核心技术人员：

　　Q:请问公司近期是否有核心技术人员变动的情况？

　　A:公司核心技术人员最近2年内未发生变动。

　　Q:董秘蒋先生提到1718年招聘大量研发人员，对于其中核心人才，除薪金奖金外，是否后续存在体制化的股权激励和新的核心员工持股的资管计划安排以便于维持技术人员稳定性？

　　A:未来随着公司的科创板上市完成，公司将充分利用资本市场的力量，加大对公司核心技术人员的激励，充分利用股权激励方式来实现对核心技术人员的绑定，使其具有更强的主人翁精神，实现企业与个人的共同发展进步，实现更大的对投资者回报。

　　Q:公司上市后会不会继续对核心员工进行股权激励，以及后续公司对整体的人才激励规划是怎样的？

　　A:华兴源创此次能够登陆科创板主要是为了与资本市场对接外，另外更多的是为了对人才的激励，科创板推出对后续人才激励非常有效，那么华兴源创对内部的员工包括对未来可能加入的员工的激励是非常愿意去做的，华兴源创的目标是成为一个技术领先、研发领先、产品服务于客户的企业，请各位投资者放心。

　　五问业务：

　　Q:请问公司主营业务收入是否存在季节性变动规律？

　　A:受下游消费类电子产品制造业的销售计划和固定资产投入计划影响，公司的经营业绩呈现出一定的季节性，每年二、三季度产品销售收入较高。

　　Q:公司自动化检测设备的核心零部件是自产还是外购所得？

　　A:自动化检测设备的核心是检测技术，主要由电子、软件、图像、压接等技术组成，自动化只是检测技术的实现方式。公司自动化检测设备的核心零部件是利用公司自主知识产权生产，并非是外购所得。

　　Q:公司涉足集成电路检测领域时间不长，那么目前公司在集成电路领域发展情况是什么？

　　A:2017年初公司成立集成电路事业部以来，对测试机和分选机以及测试机配套周边产品的研发投入了大量研发人员和资金，目前集成电路领域相关检测业务已成为公司业务结构的重要组成部分，自主研发的超大规模SoC测试机目前已交付部分标杆客户验证，预计未来对集成电路领域客户的销售将大幅增加。

　　六问行业：

　　Q:请简要介绍目前集成电路专用设备行业发展前景？

　　A:大力发展国产集成电路产业，是我国工业转型和制造升级的关键，也是保障国家信息安全的重要手段。国家大力鼓励和支持集成电路及其装备制造业的发展，亦为包括测试设备在内的集成电路专用设备行业发展带来了历史性机遇，行业发展前景良好。

　　Q:请简要介绍集成电路专用设备领域的行业竞争情况？

　　A:目前，中国集成电路测试专用设备市场主要被国外企业占据，国内企业近几年进步较大，但是与国际巨头相比，规模和市场法份额仍然偏小。在测试机领域，主要企业包括国际企业泰瑞达(Teradyne)、爱德万测试(ADVANTEST)、科休半导体(COHU)以及国内企业华峰测控、长川科技等。

　　Q:请问目前平板显示检测领域的行业竞争格局如何？

　　A:平板显示检测设备企业历经十余年发展，目前在相关领域解决方案上以及产品供应上趋于成熟，从全球企业来看，主要集中于四大阵营：(1)韩国设备企业；(2)日本设备企业；(3)中国台湾设备企业；(4)中国大陆设备企业。

　　Q:请问公司所处行业主管部门是哪些部门？

　　A:公司所处的平板显示检测行业的宏观管理职能由国家发改委和工业和信息化部承担，负责制定产业政策、技术改造指导、项目审批等。公司所处的集成电路专用设备行业的政府主管部门为国家工业和信息化部，行业自律性组织为中国半导体行业协会、中国电子专用设备工业协会和国家集成电路封测产业链技术创新联盟。

　　七问股价：

　　Q:请问公司是否受到股票市场波动风险影响？

　　A:未来公司股票上市后，除公司的经营和财务状况之外，公司的股票价格还将受到国家政治、宏观政策、经济形势、资本市场走势、投资心理和各类重大突发事件等多种因素的影响，有可能与实际经营业绩相背离，从而可能导致股票的市场价格低于投资者购买价格。投资者在购买公司股票前应对股票市场价格的波动及股市投资的风险有充分的了解，并作出审慎判断。

　　Q:请问券商，公司股票在市场上容易被操纵，市场的投机性会比较大，公司将采取何种措施避免出现此类问题呢？

　　A:公司已按照各项法律法规的要求，建立了规范的治理结构和内控机制，风险防范机制，建立了严格的信息披露制度，公司与投资者和监管部门之间保持充分的沟通，公司将用良好的业绩和成长性回报股东和社会。

　　Q:请问公司怎样保证信息披露的透明度？

　　A:为保证信息披露的合规性，增强公司透明度，保护投资者利益，公司按国家有关法律法规和交易所规则及公司章程执行基本的信息披露制度。

　　Q:请问公司领导对于公司股票的股价走势关心吗？如果股价偏离公司价值，公司会采取措施吗？

　　A:为保护投资者利益，我们会持续关注公司的股票走势。我们也相信不断走向成熟的资本市场会给优秀的公司一个合理的价格定位。

　　Q:贵公司会不会像某些上市公司一样，上市后就万事大吉，业绩立即变脸？

　　A:公司上市之后将本着为股东、为投资者、为全社会创造价值的宗旨，把募集来的每一分钱用到刀刃上，让公司竞争力、市场占有率、赢利能力得到增强，业绩一定能平稳、持续的得到增长。

　　Q:请问买你们公司的股票我们能赚钱吗？

　　A:公司股票二级市场的表现是由市场来决定的，我们只能竭尽所能做好我们的事情，使公司越做越好，收益更高，给公司二级市场以强大的基础支撑。我们希望所有的股东能因此获益。

　　八问公司治理：

　　Q:公司将如何防止大股东占用公司资金的情况发生？

　　A:规范的公司治理结构是防止大股东占用的最好办法。

　　Q:从披露的股权结构看，股东列表未出现国内外知名专业创投机构，陈总在战略层面有何考虑？

　　A:公司在选取创投机构主要从两个方面来思考：1、资金需求；2、技术支持。公司发展过程相对资金充裕且技术上因为公司为非标自动化企业，对于创投需求相对较低，故报告期内公司未引进创投机构。

　　九问财务数据：

　　在提问中，占比数量最高的问题即使关于华兴源创各个财务数据的具体指标说明，包括存货、应收账款、销售费用、应交税费、短期借款等十余个指标。

　　Q:请问未来公司有哪些可预见的重大资本性支出及计划？

　　A:公司未来可预见的重大资本性支出主要为本次募投项目中的“平板显示生产基地建设项目”、“半导体事业部建设项目”，除以上事项之外，公司无可预见的重大资本性支出计划。

　　Q:请简要介绍一下公司营业外支出情况？

　　A:2016年度、2017年度和2018年度，公司的营业外支出分别为1.05万元、1018.92万元和20.01万元，2017年金额相对较大，主要是因为当期向杭州市西湖教育基金会捐款1000.00万元，用于资助西湖大学及浙江西湖高等研究院筹建及发展。

　　十问未来规划：

　　Q:请简要介绍公司未来的整体发展规划？

　　A:基于公司在平板显示和触控智能检测领域的信号技术、软硬件技术、电气技术、结构和图像算法技术等现有技术能力和研发团队，将继续致力于平板显示检测设备及技术的进口替代，努力成为集成电路测试行业超大规模数模混合电路测试系统、晶圆测试、非标自动化、老化及测试耗材和服务等整体解决方案的全球供应商，树立集成电路智能制造装备的中国品牌。同时，公司将会继续扩大规模，增加就业，优化员工福利待遇，吸引高素质技术人才和国内外行业的高技术专家人才。并建立健全海外研发团队和客户服务技术团队，为企业研发水平和业务能力的提升储备人才。

　　Q:请问针对当前的战略目标公司未来将采取哪些措施？

　　A:为了实现公司的战略规划采取的措施如下：(1)合理利用资本市场的融资工具增强公司融资能力；(2)加强人才梯队建设；(3)加大研发投入力度；(4)严格执行上市公司规范运作要求。

　　网上投资者问题接连不断，网下投资者在询价过程中同样热情高涨。

　　6月25日，华兴源创发布公告称，经协商确定本次发行价格为 24.26

　　元/股，以每股收益按照2018年度扣非经常性损益后，归母净利润除以本次发行后总股本计算，发行市盈率为41.08倍，高于行业最近一个月平均静态市盈率(31.11倍)。

　　参与华兴源创询价机构几何？华兴源创公告显示，其主承销商华泰联合证券在初步询价时间段内共收到214家网下投资者管理的1752个配售对象的初步询价报价信息，对应的申报数量约为102.666亿股，报价区间为

　　10.65 元/股-31.76 元/股。

　　根据《发行安排及初步询价公告》中规定的有效报价确定方式，在按剔除原则剔除之后，报价不低于发行价24.26元/股的 148

　　家网下投资者管理的1285个配售对象为本次网下发行的有效报价配售对象，对应的有效申报拟申购数量为758130万股，申购倍数为257.62倍。有效报价的配售对象均可且必须按照本次发行价格参与网下申购。

　　根据《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》，证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者、以及符合一定条件的私募基金管理人等专业机构投资者，可以参与科创板首发股票网下询价。而对于热衷打新的券商而言，自然不落人后。

　　券商中国记者根据华兴源创披露的《投资者报价信息统计表

　　》整理来看，共有52家证券公司及旗下资管公司参与询价，其中37家为券商自营账户，其余为各类资管计划及基金。其中，长江证券管理账户为禁止参与配售的关联方，其提交的报价被确定为无效报价，予以剔除。

　　而除了长江证券外，另有53个账户因出价过高或过低而错失投资机会。其中，东海证券自营账户拟申购价为31.76元，在此次询价中出价最高，遭遇高价剔除。同样因出价过高而被剔除的还有英大证券、浙商证券、大同证券等公司管理的15个账户。低价未入围的账户共有37个，报价区间为19-24.24元/股。

　　从中标账户来看，共有77个券商管理账户报价有效，报价区间为24.44-26.8元/股，申购数量合计为4.18亿股。其中，共有华鑫证券、湘财证券等20个券商自营账户报价有效。

　　科创板询价，该报多少合适？据某机构人士介绍称，这取决于各家机构的布局情况，报价过高将被剔除，而价格低了又将与投资机会失之交臂。除了根据主承销商提供的投价报告外，还要根据市场情况进行价格预判，在多方博弈中寻找均衡点。