6月25日，华为Mate 20 X获得中国首张5G终端电信设备进网许可证，预计国内首个5G手机将于7月份正式上市，代表着5G重要应用之一的5G手机正式落地，伴随着5G网络的进一步完善，以及5G手机平均售价的进一步走低，我们预计5G手机将带动智能手机迎来新一轮的换机潮，并带动智能手机出货量与2020年回暖。

　　根据Canalys 数据， 2019 年智能手机出货量预计为 13.5 亿部，同比下降 3.1%。2020 年智能手机将实现正增长，预计全球出货量将回升至 13.9 亿，同比增长 3.4%。我们认为5G带动的大规模换机峰值预计从20年下半年开始到2024年左右衰退，到20年5G手机的年销量降达到6500万部，5G手机价格将从现有的1万元左右逐步过渡到2024年的1000~2000元左右，5G手机整体渗透率将达到60%以上。

　　关注5G手机内部变化带动的新一轮成长机遇

　　Mate 20X的5G版本预计售价在8000元以上，相比4G版本的Mate 20X加入了5G多模芯片巴龙5000，电池容量由于天线、射频和5G模块导致内部空间缩小而减少到4200mAh。回顾3G、4G的投资周期可以看到，3G、4G牌照发放，消费电子零部件显现出后周期的特性，出现10年(3G后周期)及14年(4G后周期)的智能手机红利，带动的电子零部件爆发机会。

　　5G手机内部的变化将带动天线、滤波器、被动元件、导热器件等细分领域的迎来快速增长的机会，建议关注：立讯精密、信维通信。5G手机为了支持更高的频段需要更多天线，需要更高精度的加工和工艺技术，天线厂商迎来量价齐升有望显著受益。此外天线数量的增加和信号频率的提升，手机内部越来越紧凑的空间内，也将需求更多优质电子屏蔽器件和高导热器件成为趋势，建议关注：飞荣达。元器件在5G时代也有望迎来量价齐升。以电感为例，每部功能机的电感数量为20~30 只，而到了智能机时代电感使用量是功能机的二倍，达到40-60 只。目前五模十七频手机电感需求量已经达到150 颗以上。电感用量显著提升有望带动电感行业迎来新的增长期，建议关注国内电感龙头：顺络电子。

　　看好国内5G手机的渗透带动的天线、电磁屏蔽及导热、电感等方面的发展机遇，维持板块“超配”评级

　　随着5G手机的正式发布，以及5G建设的提速，我们看好国内5G手机带动的新一轮消费电子零部件发展机遇，推荐显著受益5G手机的渗透带动的天线、电磁屏蔽及导热、电感等方面的投资机会，推荐：立讯精密、顺路电子、飞荣达、信维通信。维持板块“超配”评级

　　风险提示

　　一，5G手机出货量及渗透率不及预期。

　　二，下游需求不达预期，行业竞争加剧，产能过剩。

（文章来源：国信证券）